为了理解交易量如何在价格上升前增加，记住限价卖单（ limit sell orders）是很重要的。 有很多次是交易量将突然上升，价格开始上涨，后又略微下跌的部分原因是出现限价卖单，或者过度供给。 另一个可能的原因是：神经过敏的股票交易者在交易量上升时买入股票，但没有着到股价很快上升，就将其卖出了。
埃克森美孚公司
著名的石油公司埃克森美孚公司（Exxon Mobil）面临着由于油价过低而对这一产业造成的问题。 由于石油是一种商品，因此需要对其供给进行控制以保持高油价。 如果生产过多，市场竞争就会加剧，油价就会下跌，对股价造成负面影响。看看埃克森美孚公司的价量图，你能够准确地指出何时交易量在股价上升前增加，2002 年6月的交易量增加尤其显著。
平衡交易量
单独一天的峰值可能也是明显的信号，但请注意，它们中的许多是在跌价时的增加量。因此，这些信号会很令人迷惑。一些投资人通过使用平衡交易量（on-balancevolume，OBV）指标解决这种困惑，就是把量与价进行比较。
由约瑟夫·格伙维尔（Joseph Granville）发明的OBV 指标，是一个有益的指标，它创建了一条沿价格图底部画出的量线，并且很容易建立从一个相对一较高的点开始，比如50000。 在第一天，如果收盘价是收高的，当天的交易量就加在50000的开始数值上；如果那天的收盘价收低，则减去交易量。即在上涨日加上交易量，在下跌量减去交易量。结果就创造出一条波浪线。
平衡交易量能够显示：一个渐进的趋势变化其理念就是“聪明的钱”在接近高点时卖出股票，在低点时买进股票。 当其他投资者由于股价上涨而跟进时，交易量将上升，OBV线就迅速增加；另一方面，在价格上升的过程中，平衡交易量将开始减少，表明“聪明的钱”在离开股市。
当平衡交易量减少且价格也在下跌时（背离），它也可以提供一些信息，表明反弹可能不太强烈。 当价格下跌而OBV增加时，投资人不应当太看淡，因为一个反转可能即将到来。
通用汽车
在2002年春，当股价还在上升时，交易量明显下降，出现了清晰的背离股价在68.00美元见顶，然后开始下跌，最后在5月于41.32美元的价位获得支撑。股价在10月跌到31.00美元时，交易量上升，交易量继续增加，而股价也继续上涨，在2003年又调整到30.00美元，并坚守住交易量。 当价格开始缓慢爬升时，庄家进场了。
市场交易量
交易量作为个别股票的一个指标能够提供一些信息，但也会误导投资者。然而，交易量作为整个市场的指标却非常重要。一般来说，交易量越大，市场变动的能量就越大，当道·琼斯工业平均指数变动100点时，纽约证券交易所交易量的峰值将高于常规交易量，但是，发出信号的与其说总是那个峰值，不如说是更大范围的变化，如果说纽约证券交易所每日交易量一直保持在平均5亿股左右，然后稳定上升到6～7亿股，市场也会变动。 如果道·琼斯工业指数平均移动100点或在平均交易量以下，那么这是一个走弱的信号。 市场交易量变小显示许多大的投资者犹疑不定，意味着反转的可能性很大。
交易量变化
我们总是寻求将交易量的变化作为市场走势的线索短期和义。在短期内，如果市场在较低交易量下反弹，该反弹将不可能持久。 如果市场在较低交易量上下跌，它一般会很快回升。在较长期内，如果交易量持平，然后走跌，这通常会导致弱市的出现最大强势是由市场指标的升势（道·琼斯工业平均指数和标准普尔500 指数）与交易量的升势显示出来。 当这些指标相互背离时，通常预示市场走势会发生变化。
盯住领头羊
领头羊是指：1.一头带领羊群的公羊，颈部系有铃档。 2.一群人的领导。
——1960年版《韦氏大辞典》
《韦氏大辞典》在将领头羊的第二个定义收入辞典时可能心中想着股市（该辞典的最新版本将领头羊重新定义为“领头的人或创新的人”或者“一个趋势的指标”）。股市领头羊被认为是引领大盘的单个公司的股票，如果大市的转折点即将来临，那些盯住这些股票的人们就会相信领头羊将首先反转。
产业股领头羊
领头羊可能与整个大盘、一个部门或一个产业群有关，它们或许是互联网类股票或
高新技术类股票的领导。 某天你或许会读到与下面这篇文章类似的文章：高技术股在担忧电脑业需求疲软而导致的周二下滑后企稳——主要由高技术股构成的纳斯达克综指周二下跌近25点，跌至1179.27点，但几个计算机业的领头羊反弹英特尔上升1点至71%，思科系统公司升1/2点到53%、上文将英特尔公司与思科公司作为计算机产业的领头羊。 当我们这样使用领头羊一词时，它就有一个很宽泛的解释。 不止一只股票在其他股票之前反转，它是一个描述性的词语，近似于部门、产业或市场的领头者。
如果我们看看思科系统公司和英特尔公司的走势图， 同时与纳斯达克计算机类指数比较，就可以很容易地发现：这两只股票的价格引领着该指数。仅在很少的情形下，两只股票的价格没有在指数前反转。当一只股票的价格紧随一个指数变动时，我们完全可以将此股票看成是一只领头羊；但如果该股票的价格在该指数之前反转，显然更好。 在2004年1月的英特尔股票走势图上，出现一次显著的反转，英特尔的股价在纳指之前走低。
蓝色巨人
许多年来，计算机产业的领头羊是“蓝色巨人”IBM。实际上，IBM仍被许多人看成是领头羊，不仅仅是在计算机产业，而且，是整个股市的领头羊，但自从IBM进入个人电脑的商务应用领域后，它在许多投资者心目中的领头羊特质就改变了。例如，在1998年上半年，IBM看起来甚至不像是股市的一部分。
有时是，有时非。IBM的股票一般紧随道·琼斯工业平均指数运动，但在2003年有两个明显的背离，当时IBM自己迷失了方向（画圈的地方）
可以得出一个结论：有时IBM紧随道一琼斯股指，有时则不是。 从作为一个强大的市场参与者的角度来看它是一个领头羊——强大到人们为把握市场变动而对其密切注意，而将其作为市场转折点的预测者则不可靠。 即使它有这个倾向，由于股票交易者将其交易建立在IBM的走势下，它也不可能持久，因而不再作为领头羊而行动。
画圈的两个区域清楚地显示，有时蓝色巨人的股票可能会自己迷失方向，而其他股票则走自己的路，这种行为在领头羊怀疑论者心目中引起了更多的怀疑。
微妙带来的问题许多激进的股票经纪人和投资组合经理人时刻观察着领头羊。 他们的电脑屏幕实时地显示着股票报价，随着每笔交易和价格的上行或下行而变化着色彩。他们相信领头羊股票为他们提供了一个或多个股市强度和方向的指标。如果大市反转，他们会查看领头羊以确认。 一个公正的观点是：股市的分析已经变得很微妙，领头羊和市场指数间的差距是可以忽略的。 人们也许不能将它们作为领导者，更多的是作为用于确认的指标。
对单个投资者来说，充分利用领头羊的优势不太容易。尽管一些股票看来领先于大市，但市场在不久后可能就会变化。投资人不能等待一两小时来决定股市是否会追随领头羊的变化。 变化一般来说发生得很快。
§§§第三节 股票投资要讲策略
策略最重要的部分是制定投资目标。每个投资者应当具有一个明确的总体目标，以及一个个别投资的具体目标。 但是，“我要在股市赚大钱”不能算是一个目标，这只是一个梦想，一个没有定义的愿望。 一个投资目标必须：
1.具体
2.有合理的期望值
3.考虑风险
4.有一个时间范围
5.可以衡量
制定这种目标能够使投资者知道将要获得什么，在何时获利，以及获利多少。 该指标能够被分阶段加以分析，以便了解目标是否可能实现。 如果不可能实现，可以修改为新的投资日标。
本部分还要讨论策略的另一个优点：卖空、卖空、持有股并决定卖哪个股、分数投资作为策略也要加以讨论，分数投资的作用十分有限，而且常常不如人们想象的那样能提供很多保护事实上，如果股市处于跌势，分数投资没有多大用处，或者没有任何保护作用。
根据目标投资
“我要在股市赚大钱，但我不想承担风险。 ”
这是一个愿望还是一个目标？ 因为“目标”一词的近义词之一就是“可测量的”，其基本的解释的确就是“一个愿望”，然而，愿望可以重新被定义为一个目标。
设立一个好的目标
诸如退休、孩子的大学教育、购买一所住房或一辆新车常常被称为投资目标。 尽管比“大钱”要具体一些，但它们仍然很笼统。 实现目标的时间是怎样界定的呢？ 退休与孩子的教育具有固定时期，但我们可以把这些大块的时间（10～20年）分成较短的期间，比如1~5年设立短期目标有助于保证投资者评价其行为，并在过程中作出修改。
需要制定的决策
为了实现一个投资目标，某些信息是必需的。 需要做些什么具体事情？ 哪些行为是合理的？ 应当买哪类股票？ 为中和风险，应该在何种程度上进进行分数投资？ 要用多长时间？ 成功与否如何衡量？ 当这些问题的答案确定后，就应当把它们写下来。
一个目标应当具有以下特征：
1.具体：为选定投资目标应采取何种行动？
2.有合理的预期：将预期建立在可观察的表现上。
3.考虑风险：选股，并且使股票组合多样化达到一个令人感到安心的水平。
4.有一个时间范围：一年、两年、五年等。
5.可测量：要对投资表现进行评估。
股票的类别
当股票经纪人开立新账户时， 他们要根据纽约证券交易所的144条款对其客户进行了解。 那就意味着他们必须详细了解该客户的投资经历、财务状况，最重要的是了解他们的投资目标。 为了使目标标准化，成为相互理解的概念，他们通常列出4类投资：收益型股票：投资是为了获得来自股息或利息的收入成长型股票：投资于股价会提高的股票——通常是不分红的新公司的股票总体回报型股票：同时有股价提高与股息收入的投资投机型股票：投资于能够迅速获取利润的短期交易（如新公司、快速成长地区的公司、经营等突然好转，以及其他投机性状况）。收入、成长、总体回报或投机——所有的金融投资都是投机型。
收益型股票
传统上，收益股大多是公用事业类股票，尤其是电力设施类。 它们通常进行具有稳定收益的保守投资，是典型的稳健理财，尽管投资普通股总是存在风险，但收益股应当具有最低的风险，有时它们被戏称为“寡妇与孤儿的股票”，就是指它们适合那些赔不起钱的人群进行投资。
显然，当一个投资者的目标是收益时，股息就是首选。 股息的增长性和稳定性同样重要。 看看至少5年来的年平均股息增长率，投资者就能知道未来的增长率有多高。 一家公司为了付出股息，其收益的成长性是最重要的。
收入的主要源泉在一些地区令人关注。如果汽车业下滑的话，底特律地区可能就很困难。 如果计算机产业增长缓慢，加州的硅谷地区也会遇到困难。 收入来源是风险的一部分；更准确地讲，是增长缓慢的风险。
与总体目标匹配
由于将收入作为总体目标，我们将关注点集中到电力公用事业公司，这些公司具有与五年期美国国库券相似的收益率（例如，1998年8月7日的收益率是5.5375%）。这些公司在股息、收益和利润上应当具有某种稳定的增长。
一旦将收益作为目标，就可以选取一些候选股票，并选择你认为最好的机会。 我们看三个例子， 先看看Com-solidated Edison 公司。 Comsolidated Edison 公司Comsolidated Edison 公司拥有所有发行在外的纽约Comsolidated Edison 公司与奥兰治与洛克兰公用事业公司的普通股。Comsolidated Edison公司为整个纽约市提供电力服务（除了皇后区的一部分），并为维斯特切斯特县大部分地区提供电力服务，服务的面积近660平方英里，人口超过800万。
股息很重要
对于将股息收入作为主要目标的投资者来说， 最重要的信息是目前5%的股息率。
如果这些股票在每股44. 12美元的价格上交易，那么无论该价格怎么变，该投资者都会锁定5.5%的收益率。 收益率将随着股息的增加而增加（通常是年利率），但如果股息的总额降低，收益率也会减低。
人民能源公司
人民能源公司是一家多样化投资的能源公司， 总部在芝加哥， 由5个业务单元组成：核心业务是煤气供给；多样化业务分为发电、中间服务、石油天然气制造和零售能源服务。 该公司已经为伊利诺伊州居民和企业客户提供煤气服务达150年之久。
过去10年，人民能源公司已经在常规基础的增加了股息。 这是一个非常利好的事实。良好的股息增长和稳定性对于收益型股票很重要。该股最近每股股价为44.63美元，股息是2.1美元，年收益率达4.81%。
联合照明（UHI.）控股公司是联合照明公司（UHl）与联合资源公司（UHI）的控股公司，是一家总部在纽黑文的地区性公用事业公司，为大纽黑文地区和大桥港市政地区提供与电力和能源相关的服务，客户超过32万。
UHI控股公司2004年3月19日的股价是47.05美元。 年股息是2.88美元，即年股息率是6.11%，超过了货币市场、大额可转让存单以及美国国库券的利率。 这是一个高得让人担忧的收益率。 当然，你要求投资收益率达到最高，但同时也要求股息支付有保证，并在最近的将来不会减少。
请注意自1996年7月以来该股股息已从未显示任何增长。 这应该是一个令人关注的问题。
价格图并未真正地显示UIL控股公司的异常问题。但目前股息的高收益率表明：投资者正在减持该股，或远离该股。 有必要对其进行更多的调查以发现未来可能的问题。
以下是2004年3月晨星网站（Morningstar. com）的分析师对该公司进行的评沦：长期以来， 该公司就显示在其所在行业中它处于平均水平注意该公司的净利润——另一个关键的赢利能力指标——与同行业其他公司相比已经是平均水平。
股票分析师的分析可以更透彻， 这主要看该投资者要求对一家公司的财务状况挖掘多深。 债务、新项目和未来的收入来源都可以检查。
