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第73章 掌握炒股技术和窍门(6)

“应收票据”项目,反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据,包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。

“应收账款”项目,反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。

“坏账准备”项目,反映企业提取尚未转销的坏账准备。

“预付账款”项目,反映企业预付给供应单位的款项。

“应收补贴款”项目,反映企业应收的各种补贴款。

“其他应收款”项目,反映企业对其他单位和个人应收和暂付的款项。

“存货”项目,反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本,包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。

“待摊费用”项目,反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。 企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用,应在本表“递延资产”项目反映,不包括在该项目数字之内。

“待处理流动资产净损失”项目,反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。

“其他流动资产”项目,反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。

“长期投资”项目,反映企业不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券,应在流动资产类下“一年内到期的长期债券投资”项目单独反映。

“固定资产原价”项目和“累计折旧”项目,反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。 融资租入的固定资产在产权尚未确定之前,其原价及已提折旧也包括在内。 融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。

“固定资产清理”项目,反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值, 以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。

“在建工程”项目,反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本,包括交付安装的设备价值,未完建筑安装工程已经耗用的材料、工资和费用支出、 预付出包工程的价款、 已经建筑安装完毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资的实际成本等。

“待处理固定资产净损失”项目,反映企业在清查财产中发现的尚待批准转销或作其他处理的固定资产盘亏扣除盘盈后的净损失。

“无形资产”项目,反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。

“递延资产”项目,反映企业尚未摊销的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。

“其他长期资产”项目,反映除以上资产以外的其他长期资产。

“递延税款借项”项目,反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业,尚未转销的递延税款金额。

“短期借款”项目,反映企业借入尚未归还的一年期以下的借款。

“应付票据”项目,反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据,包括银行承兑汇票和商业承兑汇票,“应付账款”项目,反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。

“预收收款”项目,反映企业预收购买单位的货款。

“其他应付款”项目,反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项,如应付保险费、存入保证金等。

“应付工资”项目,反映企业应付未付的职工工资。

“应付福利费”项目,反映企业提取的福利费的期末余额。

“未交税金”项目,反映企业应交未交的各种税金(多交或尚未抵扣的税金以“-”号填列)。

“未付利润”项目,反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的利润(多付数以“-”号填列)。

“其他未交款”项目,反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项(多交数以“-”号填列)。

“预提费用”项目,反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费用。

“其他流动负债”项目,反映除上述流动负债以外的其他流动负债。

“长期借款”项目,反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。

“应付债券”项目,反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。

3.阅读和分析资产负债表。

在分析资产负债表要素时,应首先注意到资产要素分析,具体包括:流动资产分析,分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收款项、存货等。流动资产比往年提高,说明公司的支付能力与变现能力增强。

长期投资分析,分析一年期以上的投资,如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加,表明公司的成长前景看好。

固定资产分析,这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字,仅表示在持续经营的条件下,各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回,因此,应该特别注意,折旧、折耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。 很明显,少提折旧就会增加当期利润,而多提折旧则会减少当然利润。 有些公司常常就此埋下伏笔。

无形资产分析,主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。 对商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账,除非商誉是购入或合并时形成的。

取得无形资产后,应登记入账并在规定期限内摊销完毕。

其次,要对负债要素进行分析,包括两个方面:流动负债分析,各项流动负债应按实际发生额记账,分析的关键在于要避免遗漏,所有的负债均应在资产负债表中反映出来。

长期负债分析,包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。 由于长期负债的形态不同,因此,应注意分析、了解公司债权人的情况。

股东权益分析,包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。 分析股东权益,主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构,了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。

看资产负债表时,要与利润表结合起来,主要涉及资本金利润和存货周转率,前者是反映盈利能力的指标,后者是反映营运能力的指标。

资产负债表的平衡关系是“资产=负债+所有者权益”或者是“负债=资产-所有者权益”、“所有者权益=资产-负债”。从企业资产运用的本质来分析,“资产总额=负债总额”,因为所有者权益实质也是企业负债,企业进入的股本必定会退出,因经营而产生的未分配利润必然会分配,各项公积、公益必然会使用;从另一个角度分析,则“资产总额=资本总额”。 因为负债是一种借入资本,负债与资本组成了资产占用的全部资金来源。

二、运用资产负债表进行企业财务分析的方法

运用资产负债表进行企业财务分析可以有多种方法, 一般有流动性比率、 杠杆比率、经营比率、获利能力比率。 这里介绍一种流动比率的计算和分析方法。

流动比率是企业流动资产总额与流动负债总额之比, 用它分析确定企业流动资产用以清偿流动负债的保证程度。 计算公式是:流动比率=流动资产÷流动负债。

在正常情况下,流动资产包括现金、银行存款、应收票据、应收账款、预付货款、待摊费用、存货;流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收货款、应付工资、应交税金、预提费用、长期负债本期将到期部分及其他应付款等。 流动比率是公认的衡量短期偿还能力的方法。因为它指明了短期债权人在求偿权到期日相当期间之内的变现能力。

2比1的流动比率是令人满意的。但是,由于各种行业的经营性质和营业周期不同,对资产流动性的要求应有不同的衡量标准。 过低的流动比率表明企业可以面临清偿到期的账单、票据的某些困难;过高的流动比率则表明企业的流动资金过多地滞留在流动资产上,在生产经营过程中没有发挥应有的效率。与之相配合的,还应分析速动比率,该比率是指立即可以用来偿付流动负债的流动资产,包括现金、银行存款、应收票据和应收账款。 流动比率以1比1为适当;还有负债比率、存款周转率、应收账款平均回收率、总资产周转率等重要数据,可严格调控以引导企业正常健康发展。

第一,了解资产负债表的编制方法,它除了直接反映在报表编制日企业所掌握或拥有的经济资源(资产)、所负担的债务以及股东在企业中应享有的权益外,还可以通过对报表中的有关资料进行处理后, 间接地反映企业的财务结构是否健全合理和偿债能力高低等多方面的情况。

第二,了解一些与该企业有关的背景资料,如企业的性质、经营范围、主要产品、财税制度和政策及其变化、全年年度中所发生的一些重大事项等等。 除此之外,还须了解一些国家的宏观经济政策,如产业政策、金融、财会制度、税收等方面的变化。

第三,了解和掌握一些基本的分析方法。 在对财务报表进行基础分析时,最常用且最便捷有效的方法不外乎有结构分析法、趋势分析法和比率分析法三种。困难的是要能够熟练地并能综合地运用这些方法去分析一些企业财务报表那些貌似孤立、 单一的信息。 最不容易掌握的却是选择何种标准去评价注册会计师或你自己已经获取或处理过的那些信息。 面对资产负债表中一大堆数据,你可能会有一种惘然的感觉,不知道自己应该从何处着手。其实,大家可以从以下几个方面着手:首先,浏览一下资产负债表主要内容,由此,你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模,而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系, 当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时,说明企业的资金实力有了相对地提高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升,进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。对资产负债表的一些重要项目,尤其是期初与期末数据变化很大,或出现大额红字的项目进行进一步分析,如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等)、应收账款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。 例如,企业应收帐款过多占总资产的比重过高,说明该企业资金被占用的情况较为严重,而其增长速度过快,说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响,企业结算工作的质量有所降低。 此外,还应对报表附注说明中的应收账款账龄进行分析,应收账款的账龄赵长,其收回的可能性就越小。又如,企业年初及年末的负债较多,说明企业每股的利息负担较重,但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平,说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强,管理者经营的风险意识较强,魄力较大。再如,在企业股东权益中,如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额,这预示着企业将有良好的股利分配政策。 但在此同时,如果企业没有充足的货币资金作保证, 预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外,在对一些项目进行分析评价时,还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言,如该企业拥有较多的存货,意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目,一旦这些项目完工,将会给企业带来很高的经济效益。再其次,对一些基本财务指标进行计算,计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面:直接从资产负债表中取得,如净资产比率;直接从利润及利润分配表中取得:

1.反映企业财务结构是否合理的指标有:

(1)净资产比率=股东权益总额/总资产该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它的倒数即为负债比率。 净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指标的参照标准应有所降低。

(2)固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值该指标反映的是企业固定资产的新旧程序和生产能力, 一般该指标应超过75%为好。 该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。

(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东权益)该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。

2.反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有:

(1)流动比率=流动资产/流动负债。

该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言,该指标应保持在2∶1的水平。

过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息,它有可能是:A.企业某些环节的管理较为薄弱,从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平;

B.企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;

C.股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运;等等。 但就总体而言,过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用,而该比率过低,则说明企业偿债的安全性较弱。

(2)速动比率=(流动资产-存货-预付费用-待摊费用)/流动负债由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力(流动性)很弱的存货及待摊或预付费用,为了进一步反映企业偿还短期债务的能力,通常,人们都用这个比率来予以测试,因此该比率又称为“酸性试验”。 在通常情况下,该比率应以1∶1为好,但在实际工作中,该比率(包括流动比率)的评价标准还须根据行业特点来判定,不能一概而论。

3.反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有:每股净资产=股东权益总额/(股本总额×股票面额)。

该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值, 即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发生时取得较高的溢价所致。

第四,在以上这些工作的基础上,对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是,由于上述这些指标是单一的、片面的,因此,就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价, 因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。 如企业净资产比率很高,说明其偿还期债务的安全性较好,但同时就反映出其财务结构不尽合理。 你的目的不同,对这些信息的评价亦会有所不同,如作为一个长期投资者,所关心的就是企业的财务结构是否健全合理;相反,如你以债权人的身份出现,就会非常关心该企业的债务偿还能力。

§§§第二节 通过现金流量表了解资金动向

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