炒股就这一招
远离“市场先生”
巴菲特认为，投资市场具有两面性，要么被市场牵着鼻子走，成为市场的奴仆；要么驾驭市场，成为市场的主人。市场时而温柔多情，让你难拒诱惑；时而冷酷无情，让你成为玩物。远离“市场先生”，是巴菲特给投资者的一个忠告，也是他多年投资成功的心得体会。
警惕“市场先生”愚弄你
“市场先生”是你的仆人，而不是你的向导。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
“市场先生”，是经济学家也是巴菲特的恩师格雷厄姆，给投资市场起的一个人格化的称谓。巴菲特曾经这样描写“市场先生”：
“本·格雷厄姆，我的朋友和老师，很久以前就提出了对待市场波动的正确态度，我相信这种态度是最容易带来投资成功的。他说，你应该把市场价格想像成一个名叫‘市场先生’的非常随和的家伙报出来的价格，他与你是一家私人企业的合伙人。市场先生每天都会出现，提出一个价格，在这个价格上，他要么会把你的股份买去，要么会把他的股份卖给你。
尽管你们俩所拥有的那家企业可能会有一些稳定的经济特征，但市场先生的报价却绝不稳定。很遗憾，这是因为这个家伙有一些无药可救的精神问题。有时候，他欣快症发作，只能看到影响企业的积极因素。在这种情绪下，他会报出很高的买价，因为他担心你会把他的股份买走，夺取他的巨大收益。而在他沮丧的时候，他眼中除了企业和整个世界所碰到的麻烦以外什么也没有。在这种情况下，他提出来的价格非常低，因为他很害怕你把你的股份甩给他。
市场先生还有另外一个可爱的特征：他不在乎遭人白眼。如果他今天的报价没有引起你的兴趣，他明天还会带着一个新价格回来。交易与否全在你的选择。所以说，他的情绪越低落，对你就越有利。
但是，就像是舞会中的灰姑娘一样，你必须留心仙女的警告或任何将会变成南瓜和老鼠的东西，市场先生是来伺候你的，不是来指导你的，对你有用的是他的钱包而不是他的智慧。如果他某一天带着特别愚蠢的情绪出现，你可以自由选择是给他白眼还是利用他，但如果你被他的情绪影响了，那将是灾难性的。事实上，如果你不敢确定你理解和评价企业的能力比市场先生强得多，你就不配玩这个游戏。就像玩牌的人所说：‘如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那你就是傻瓜。’”
由此，巴菲特提醒广大投资者，要想获得投资成功，就必须对企业具有良好的判断，并使自己免受“市场先生”的情绪旋风之害。巴菲特自己也常把格雷厄姆的比喻牢记在心，以便使自己摆脱市场情绪的传染和左右。
在巴菲特的投资生涯中，除非极个别的特例，一般情况下他决不会因为一只股票的一时涨跌而决定买入或卖出。巴菲特在伯克希尔公司的年报中介绍了这样一个故事。
一个靠石油起家的大亨死后想要升入天堂，但圣·彼得告诉他说：天堂里为石油投资者保留的位置已经没有了，他只能去地狱了。这位大亨想了一会后，请求对天堂里的居住者说句话。这对圣·彼得来说似乎没什么坏处，他同意了这个人的请求。这位大亨于是大声地向天堂里的人喊道：“地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里的石油投资人蜂拥而出，涌向地狱。圣·彼得非常惊讶，于是请这位大亨进入天堂。但是这个时候，这位大亨反倒迟疑了一下说：“不，我认为我应跟着那些人，万一地狱里真的发现了石油，那我岂不是要错过发财的机会吗？”
这则小故事形象地说明了这么一个现象，那就是：虽然有那么多受过良好教育、经验丰富的职业投资家在华尔街工作，但证券市场上却并没有因此而形成更多逻辑和理性的力量。实际上，机构投资者持有的股票往往价格波动最剧烈。由此可见，“市场先生”的威力有多么大。
巴菲特也曾经深受“市场先生”的打击。对巴菲特打击最深的一次是在美国航空公司项目上的投资，很多公开场合，他都认为，这是一个值得深省的教训。
1989年，伯克希尔公司购入美国航空公司优先股，对伯克希尔公司而言，投资资本密集和劳力密集的航空工业是相当不寻常的举动。巴菲特说：我们之所以乐意投资美国航空公司的优先股，是因为我们对Ed-colony的管理很有信心，并且看好航空公司的前景与优势。但是这一次，巴菲特的预期确是与原先的初衷背道而驰，美国航空公司在动荡不安的航空界急剧的萎缩，并且不断地暴露出各种各样的问题。在1988年到1994年间，伯克希尔公司大约亏损了30亿美元。巴菲特为这次自己的愚蠢行为进行了检讨。在给哥伦比亚大学商学院的学生演讲时，他甚至规劝大家绝对不要投资航空业，并对这个行业成本过高且生产过剩进行了分析，他说这应该是全世界最差的投资标的之一。
在股票市场中，正是因为“市场先生”的左右，使股民们的心理波动非常大。杰出的投资大师一致认为：股民们的心理在股市所起的作用远远地超出了人们的想象。可以说，每一个出色的投资家，都是出色的心理学者。他们都具有某种洞悉人们心理的直觉或天赋，这让他们在多变的市场里比别的投资者快一步，从而在这个多数人注定成为输家的游戏中得到高额的报酬。
巴菲特的成功启迪
对于中国的投资者而言，中国股市是个非完全市场化的股票市场。股民们热衷于听消息、信股评、跟随主力资金的进行非理性的投机。很多投资者甚至根本不对上市公司进行最简单的基本分析，闻到风吹草动，就蜂拥买入。一旦股价下跌，投资者就会悔恨当初自己的冲动，甚至会怀疑是市场犯了错或者是消息的失误……事实上，这是投资者自己不明白市场也会愚弄人而造成的。为什么不学学巴菲特呢？
市场并不总是有效的
要想投资成功，就必须对企业具有良好的判断力和保护自己不受“市场先生”所掀起的狂风所害。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
投资市场纷繁复杂，瞬息万变，很多经济学家都投入大量的时间研究它，以找寻出其中隐藏的秘密。其中关于股票投资理论最有名的当属有效市场理论。
20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法默提出有效市场理论。主要内容是，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在金融投资市场上迅即被投资者知晓，随后，金融产品投资市场的竞争，将会驱使产品价格充分且及时反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。
法默所传达的信息简单而明确：股价的不可预测性是因为股市过于有效。在一个有效的市场里，任何信息的出现都会使许多聪明人（法默称他们为“理智的最大利润追求者”）充分利用这些信息从而导致价格快速升跌，人们还来不及去获利，价格就已经变化了。所以，在一个有效市场里对未来的预测是不占有任何地位的，因为股价的变化实在太快了。
如果有效市场理论是正确的话，除非依靠机遇，否则几乎没有任何个人或团体能取得超出市场的业绩。任何人或团体更无可能持续保持这种超出寻常的业绩。有效市场理论在美国乃至全世界投资界都有着深远的影响。它认为，投资者所有用来分析和选择股票的努力其实都是白费的，市场反应了一切，没有任何人能够持续战胜市场。
然而，巴菲特及其他几位步巴菲特后尘的聪明投资者，打败了市场，以骄人业绩证明了产生超出市场业绩的可能性。这对有效市场理论提出了强大的挑战。
对于这种情况，巴菲特却认为市场并不总是有效的，而是经常无效的。他持续战胜市场的原因是：远比市场先生更加了解买入的公司并能够正确估价，从而利用市场价格与内在价值的差异获利。他采用“在股市非常低迷时低价捡走别人只敢看不敢买的超级明星企业股票”的投资策略，在股票市场中频频得手，结果证明了——市场并非总是有效。巴菲特对此表明了自己的观点：“有效市场理论的倡导者们似乎从未对与他们的理论不和谐的证据产生过兴趣。很显然，不愿宣布放弃自己的信仰并揭开神职神秘面纱的人不仅仅存在于神学家之中。”
关于有效市场理论为什么不堪一击，巴菲特总结了以下几点原因：
其一，投资者不总是理智的。按照有效市场理论，投资者使用所有可得信息在市场上定出理智的价位。然而，大量行为心理学的研究表明，投资者并不拥有理智期望值。
其二，投资者对信息的分析不正确。他们总是在依赖捷径来决定股价，而不是依赖最基本的体现公司内在价值的方法。
其三，业绩衡量杠杆强调短期业绩，这使得从长远角度击败市场的可能性不复存在。
巴菲特与有效市场理论的主要分歧点在于：它没有为那些全面分析可得信息并由此占据竞争优势的投资者提供任何成功的假定前提。“市场经常是有效的这一观察是正确的，但由此得出结论说市场永远是有效的，这就错了。这两个假设的差别如同白天与黑夜。”
正是基于以上原因，巴菲特对有效市场理论不屑一顾，“如果市场总是有效的，我只能沿街乞讨。”
巴菲特告诉投资者，根本没有必要学习有效市场理论。他说：
“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么贝塔值、有效市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上大家最好对这些东西一无所知。当然，我的这种看法与大多数商学院的主流观点有着根本的不同。我认为，学习投资的学生们只需要接受两门课程的良好教育就足够了，一门是如何评估企业的价值，另一门是如何思考市场价格。”
尽管巴菲特的成功证实了市场有效理论的荒谬性，但信奉有效市场理论的投资者却认为巴菲特的成功只是一个例外，如果用概率来计算，可以忽略不计。那么，事实究竟如何呢？
1984年，在哥伦比亚大学举行的“庆祝格雷厄姆与多德合著的《证券分析》发行50周年”纪念会中，巴菲特总结了格雷厄姆的追随者们采用价值投资策略持续战胜市场的无须争议的事实，证明了市场的无效性，在投资界产生了很大的影响。
在这一次纪念会中，巴菲特发表了一篇名为“追随格雷厄姆和多德的超级投资家”的演说。在这篇脍炙人口的演说中，他举了一个例子：
两亿五百万美国人掷铜板猜正反面赌美元的例子。每一天，猜输的人出局，猜赢的人则进入下一轮，所有赢来的钱也成为第二天的赌注。经过短短20天，全美各地只剩下215个未尝败绩的人，他们每个人都赢了百万巨款。
但是，主张有效市场论的人会强调，如果是由两亿五百万只长臂猿参加这场大赛，同样也会有215只长臂猿连续赢得20次的投掷。这些表现超越市场的人，不过是运气好猜中钱币而已。
巴菲特进一步引申：如果215只全身橘色长毛的胜利者中有40只是来自于奥马哈的某个动物园，则其中必有蹊跷。从而巴菲特引出了一个饶有趣味的问题：是这些长臂猿纯粹凭借运气，还是因为他们都有共同之处呢？
由此，巴菲特导出了演讲的核心内容。他公布了对历年来几位最成功投资者记录进行检验的结果。人们发现，最成功的7位超级投资者都来自同一“动物园”：他们中有几人在哥伦比亚商学院听过格雷厄姆的课程，而另外的几人则曾在格雷厄姆的投资公司工作过，7人都全力投入格雷厄姆倡导的价值型投资模式。他们探索并利用企业的价值与该企业的市场价格二者之间的差异，却不在意有效市场理论家所关心的问题：股票究竟在星期一或星期二买进，或是在一月份或七月份买进等问题，都主张逢低买进投资目标。总之，他们都是价值投资理念的忠实信徒。与整体股市相比，与那些以成长导向的同僚相比，他们获得的报酬更丰厚。
巴菲特因此还总结说：
“每一位价值型投资者，运用价值原则的方式未必相同，拥有的股票也不一样，投资组合也大相异趣。但他们都应用同一知识原则，都相信价值型投资的基本概念，即以远低于价值的价格买进企业股票。因此。他们赚钱靠的不是幸运，而是逢低买进股票的投资策略。我无法了解学术界人士为何要花费大量的时间和精力，研究代表该企业部分股权的股票交易发生时的差异，毋庸多言，信奉格雷厄姆、多德的投资者并不探讨β值、资本资产定价模型、证券投资报酬率，这些都不是他们所关心的议题，事实上，他们大多难以分辨上述的学术名词，他们只在乎两个变量——价值与价格。”
总之，在巴菲特眼里，市场并不总是有效的，而是经常无效的。他认为要想战胜市场，就要比“市场先生”更加了解自己将要买入或已买入的股票的母公司的实际情况，并能够正确估价，然后利用市场价格与内在价值的差异获利。
巴菲特的成功启迪
在当今投资世界里，大多数职业投资者和学术人士总会饶有兴趣地谈论有效市场、动量对冲和β值，因为对以提供投资建议来谋生的人来说，裹着一层神秘面纱的投资技巧显然更容易用来赚钱，因而更有价值。毕竟，仅凭建议你吃两片阿司匹林，庸医就攫取了不知多少名声和财富。可是对于根据投资建议来进行投资的投资者来说，市场秘籍却不一定有什么价值。一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又具备与市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来的能力，才有可能取得成功。
同时，投资者正确地看待市场，就应该把它看成是一个朋友——一个不会总像我们平常了解的方式说话的朋友，它有时又会通过行动来警告我们。那些足够警惕和精明的、较早接受这些信息（说起来容易，做起来难）的交易者将会生存下来，或者至少成为那些最顺利的人。因此，当下一次市场直截了当地拒绝去做它“应该”去做的事情的时候，想一想，这可能是一个友好的警示的信号，赶快离开市场吧！
不要轻信所谓的市场消息
如果股票市场的信息总是有效的，我只能沿街乞讨。
在市场或正或反的信息面前，最重要的是要保持谨慎。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
在股票市场中，经常充斥着各种所谓的消息：“有好消息！××股票能涨到80块！”“不要告诉别人哦，这可是内部消息！”……在股票市场中，这类对话随处可见，许多投资者对于“消息”的热衷甚至达到了痴迷的程度。
其实，投资者的这种行为表明，他们并不确切了解消息面的真正概念。
所谓消息面一般是指市场上正在流传但还未被最后证实的消息。比如，根据国家宏观经济运行情况市场存在加息的可能。听说要加息，市场人士便议论纷纷，但实际情况是，消息还未公布，加息与否都有可能。再如，某庄在做某只股票，该股股价会涨到多少多少，等等，这些都是消息面。影响股市涨跌的因素很多，依据对市场走势影响的力度，主要是政策面、基本面、技术面、消息面，以及市场人气等。
巴菲特认为，一般投资者获得信息的渠道，来源主要有以下三方面。
（1）新闻媒介公布的信息
这类信息包括金融和证券市场管理政策、宏观经济报告、上市公司年报、上市公司信息公告等。其中，前两类直接影响股市大盘的走势，后两类则会影响到个股的涨跌。
（2）各类证券市场分析报告
这类信息包括各抒己见的股评报告、专业人士作的上市公司分析、行业分析报告等。
（3）市场传闻
股市的消息，可以大致分为真假两种消息。真的利好消息一般能支撑股价，而假利好消息则往往是利益集团别有用心的产物。如希望出脱股票的一方故意营造利好氛围，轻信消息的投资者一旦上当，一般会损失惨重。事实上，一手消息在信息不对称的市场只有极少数人可以获得，他们往往是内部人；二手消息则要经过许多手传递并随着时间的推移才能流传到了市场中间。这个时候，消息股的股价一般已经上涨了不少，利好已经部分、全部甚至过度在股价中体现。若此时投资者仍凭二手消息买入消息股，则无异于将自己置于危境。
巴菲特认为，一位真正的投资者，应该清醒地知道股价受到各种合理和不合理因素的影响，会上下起伏。当手中持有的股票价格下跌或者听到某种传言及消息时，真正的投资者通常表现得很镇定。因为他们知道，只要公司仍然保持吸引他们第一次买下公司股票时的质量，价格上涨那只是时间的问题。对暂时的股价下跌，没有必要惊慌。对于这一点，巴菲特说：“除非你能做到看见自己的股票下跌50%仍然不惊慌失措，否则就不要进入市场。”
巴菲特认为，与那些投机者相比，真正的投资者在投资技巧以及投资心态方面都有着很鲜明的特点。真正的投资者不会把时间浪费在股票及探听各种消息，不会无谓地担心经济形势。如果你在投资的时候，心里总是考虑经济是否稳定地增长，利率是否会上浮或下调，打听明天又有哪只股票会上涨，那么说明你的时间和精力正在被你悄悄地浪费。巴菲特是绝对不会做这种傻事的。他和查理都表示，他们完全不关注失业数字、利率和汇率，也不让政治因素干扰他们投资的决策过程。根据巴菲特的说法，就算预先知道了某一个经济因素，也不会改变他的投资看法。巴菲特说，“就算联邦储备局主席阿伦·格林斯潘把他未来两年内的货币政策悄悄地告诉我，我也不会改变我所做的任何事。”
在股票投资中，巴菲特从不听信任何消息，他自信地认为，一个公司的经济基本面的情况，决定其股票的价格。所以一定要做好公司的财务分析工作，那种把市场视做最后仲裁人的投资行为，是很难令人接受的。但是，这正是为什么人们在股票市场难以获利的原因。巴菲特能消除有关股票价格与价值确定的困难，因为他无视股市是最后判断依据。他说：“对我而言，所谓的股票市场并不存在它只是一个让我看一看是否有人愿意在那里干蠢事的参考罢了。”
巴菲特认为，他不会因股票市场价格的短期波动而变得富一些或穷一点儿。因为他做的都是长期投资。尽管大多数人对下跌的股价总是难以忍受，巴菲特却能沉着冷静。因为他自信他在股票估价方面能比市场做得更好。巴菲特指出，如果你做不到这一点，你就没有资格玩这个游戏。
长久以来，巴菲特相信格雷厄姆有关股票市场的告诫是正确的。股票市场不是向导，而仅仅是为投资者提供了权益买卖的场所。对此，巴菲特说：“不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息。只注意两点：A。买什么股票；B。买入价格。”
巴菲特拥有喜诗糖果公司和《布法罗新闻报》已经有好几年，他却不考虑每天的市场行情。因为公司本身经营得很好和股市完全没有关系。为什么可口可乐公司、华盛顿邮报公司、GEICO公司以及首都/美国广播公司之间必须有差别呢？毫无疑问，巴菲特非常了解他所持股的这些公司的经营状况，正如他知道他自己的私人公司的经营状况一样。巴菲特将注意力集中在这些公司的销售、盈余、利润和资本转投资的需求方面。
巴菲特指出，股票行情并不重要。按照巴菲特的说法，就算股票市场关闭十年，他也不会在乎，因为股市每周六、周日休市并未使他觉得有何不便之处，也没有对他造成任何影响。
巴菲特有充分的理由提醒投资者：他不需要市场的报价来确认伯克希尔的普通股投资。对于投资者，道理是相同的。当投资者的注意力转向股票市场而不是将精力放在打探各种消息时，当他们在心中唯一想的是“有没有人最近做了什么愚蠢的事，让我有机会用不错的价格购买一家好的企业的股票”时，此时的他们就已经接近巴菲特的水准了。
在中国股票市场中，投资者一般比较关注各类信息。尤其是各种市场传闻，希望能从中获得超额赢得。但由于此类消息具有许多不确定性，很容易被庄家利用，引发市场的跟风现象。
其实，在证券市场规模日益扩大，机构资金实力在市场竞争中不断增强的背景下，庄家要想对某只股票进行大资金的炒作，都必须在深入研究第一类信息的基础上进行。这类信息是判断大势、精选个股的基础，同样应该引起投资者的高度重视。因为无论对机构还是散户，信息面前人人平等。
在获取信息的渠道和时间等方面，投资机构显然较一般投资者更具优势，所以一般投资者在对待上述三类信息的判断上，应结合市场特点，明确这样一个道理：在市场极度投机阶段，股市对第一类信息反应最迟钝，第二类和第三类消息则满天飞，并会成为人们追捧的对象。
巴菲特的成功启迪
新老投资者应时刻保持清醒的头脑，不被市场假象迷惑，相信自己对第一类信息的判断。例如1996年10月和1997年4月均属这类情况。当时对个股的炒作已造成股票价值和价格的严重背离，管理层每发布一个调控市场的政策，均被市场视为利多对待，投资者沉浸在狂热和兴奋之中。而机构投资者已开始出货，因为第一类信息是最最真实可靠的，当风险聚集后，一场暴跌出现，使众多散户成为高位套牢者。
宁可相信直觉，不可盲目从众
要想得到最好的超出平均水平的机会，投资者必须愿意与大众背道而驰，必须不加入其他“旅鼠”的自杀行动。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
在现实社会中，人们总会有一种从众心理。别人做什么自己也跟着做什么，而不去想这么做的意义何在。在股票市场中，这种从众心理也表现得非常突出。
对于生活中已经习惯了与群体和社会保持一致的大多数投资者来说，在股市中要摆脱追随大众的思维，坚持自己独立的判断，需要很大的勇气与自信。投资者一定要清楚，做到与众不同确实不易，但是，这是投资取胜的关键前提。
巴菲特指出：“股价的大幅度波动，跟机构投资人旅鼠般的盲目行为有着很大的关系。股市的剧烈变动，产生盲目从众效应。”形貌与常人一样，没有三头六臂，没有先天神算的股神巴菲特，他的经验之谈其实大都来自于他本人的实践与实践中形成的敏锐直觉。关键的时刻，他总是十分清醒，用特有的直觉判断来帮助自己作出明智的决定，而不是失去理性地迷失跟随潮流走。
投资可口可乐和《华盛顿邮报》公司是巴菲特不盲目从众的体现。这两家公司因经营管理问题，双双陷入困境难以自拔，大多数投资者都对它们置之不理，此时巴菲特果断投资，不仅使这两家公司摆脱了困境，更重要的是作为一个投资者，他从中获得了丰厚的利益。当人们对他的举动大惑不解时，他解释说：“我只是凭直觉做出的判断。我是可口可乐忠实的追随者，而且我小时候曾是《华盛顿邮报》的送报员，它们给我留下了很深的印象，直觉告诉我投资这两家公司，一定不会令我失望。”
巴菲特的成功启迪
巴菲特总是依靠直觉选择投资对象和经营他的公司，而不是盲目从众。所以当大多数管理者都为研究股市行情和公司报表忙得不可开交时，他却显得很轻松。然而他的非同寻常的做法，可能除了他自己之外，很少有人可以理解。他也因此曾经遭受过他公司股东的质疑。在他们看来，巴菲特的做法偏于大胆冒险，根本不合乎逻辑，他是在拿股东的钱开玩笑。面对股东的怨声载道，巴菲特选择了沉默，因为他无须为自己的行为辩解，未来丰厚的利润会为他做出最好的说明。
不要被所谓的预测所左右
股票预测专家唯一的价值，就是让算命先生看起来还不错。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
在股票市场中，经常会听到所谓的股评家预测股市将上涨，哪几只股票能上涨到什么价位，建议大家购买。许多股民听信该建议购买以后，股价却往往下跌，以股民被套牢而告终。
巴菲特始终认为，永远不可能预测市场，因此也永远不要预测市场。他说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。”
巴菲特曾在伯克希尔公司1988年股东大会上说：“对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态。我们不做任何预测。我们过去不会、现在不会、将来也不会预测。”
巴菲特认为，对股票或债券价格所作的短期预测根本是没有用的，预测本身只能够让你更了解预测者，但对于了解未来却毫无帮助。投资者永远不可能靠风向标发财致富。
巴菲特1993年10月27日在哥伦比亚大学商学院的演讲中，对依靠股市预测进行短期投资的策略进行批评：“短期投资就是对即将发生的事情进行赌博。如果用大量的资金进行短期投资，那你很有可能会血本无归。如果一种东西的价格是其真实价值的两倍，有什么可以阻止它的价格上升到10倍呢？你有可能是正确的，但也许最终你只能在福利救济院向别人解释这个问题了。”
巴菲特这样看股市：“股票并不知道谁是它的持有人。在股市上下波动时你会有各种各样的想法，而股票却没有任何情感。”
因此，巴菲特建议投资人千万不要相信股评家：“投资人期望经纪人会告诉你在未来两个月内如何通过股指期货、期权、股票来赚钱完全是一种不可能的幻想。如果能够实现的话，他们也根本不会告诉投资人，他们自己早就赚饱了。”
巴菲特认为一定要用价值投资的理念进行操作，不要被预测左右。否则，一旦用短期获利的思维方式来决定自己的投资行为，肯定就会在预测的海洋中随波逐流，投资随即由理性变成投机。如果仅仅以获利目标作为投资的唯一目的，投资者就再也看不清楚价格和价值之间的关系了，因此就会随意地以任何价格买进股票，以利己主义的态度来对待投资，而这往往导致投资失败。
尽管未来不可预测，但有一点还是可以确定的，那就是优秀公司的股票最终会在股价上反映出其投资价值来，从这个意义上说，未来又是可预知的。虽然，人们只知道所有的股票价格都会上下波动，却无法预知到这些股票的价格在未来的一年是向下还是向上，虽然人们也无法知道这个投资价值要等到何时才会反映出来。但只要投资人已投资在一个好的公司上，那么，就可确定自己最终将从正确的投资中获利。
在实际的投资操作中，巴菲特只相信自己对企业价值的判断，而不去预测市场，也不相信别人对市场的预测。他在2002年投资中石油时，所罗门、美邦等投资银行正建议卖出中石油，但他没有相信。结果巴菲特成功了。
巴菲特坚持说，人们永远不可能预测市场。他建议投资人应该用精力去研究和展望其所投资的企业，而不应该去预测市场。
其实早在1966年时，巴菲特就曾经对自己的合伙人这样说：
“我从来不对股票市场走势和经济周期进行预测。如果你（他的合作者）认为宏观经济预测对于投资非常关键，或者你认为我必须能够胜任这种预测工作，那么你根本就没有必要参加我们的合伙公司。”
几十年过去，到了2001年，巴菲特仍对媒体说：
“过去，我对预测市场的短期波动并不擅长，当然现在我同样也不擅长。事实上，我对未来六个月、一年、二年后股市的走势一无所知。”他说：“在投资中，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至也不是证券分析师”。他还说：“查理（巴菲特的合伙人）和我从来不关心股市的走势，因为这毫无必要，也许这还会妨碍我们作出正确的选择”。“最终，我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运”……
巴菲特的成功启迪
在当今中国股市中，股评家频频预测股市走势，股民们也热衷于探听各种预测消息，预测的种种弊端都被股市的繁荣和非理性掩盖了。投资人越来越重视短期利益，只要是获利预估调升的股票即被抢进，预计无法达成获利目标的公司股票即被抛出。市场最终在一个巨大虚涨的泡沫中崩塌了。所以，投资者一定不要被各种漂亮的预测所迷惑，投资者其实无需沉溺在对股票价格短期走势将如何的无谓预测中。
所以，请投资者谨记巴菲特的忠告：“请面对两个不顺你意的事实：未来永远不明，想在市场上取得预测共识，终将付出惨痛的代价。市场不确定性将是投资人做价值导向投资的一个不可缺少的好朋友。”
让“市场先生”为你所用
关键是利用市场，而不是被市场利用。
这是投机和投资的人一个明显区别，投机的人往往说自己“对市场有敬畏之心”，而投资人士把“市场先生”当成神经质的家伙，被他引导，只会一起疯。所以，我们利用“市场先生”，我们无视噪音。
——沃伦·巴菲特
巴菲特的超凡脱俗
巴菲特在他一生的投资生涯中，创造了一个又一个令人惊讶的神话，凭借着他在股票市场的游刃有余，他创造出了富可敌国的巨额财富，在股市中取得了巨大的成就，几十年的努力，使他终于成为了华尔街名副其实的“股神”。然而，这一切在巴菲特看来都是源自于他对市场的娴熟把握和利用。他认为只要能够摸透市场的情绪，并且加以适当利用，那么投资者就可以在一次次的较量中大获全胜。
巴菲特把市场亲切地比喻成“市场先生”，他试着将股票市场的波动当做是一位“市场先生”的情绪波动。无论如何，“市场先生”每天都会给投资者一个报价，他高兴时，就会把企业的股价提到很高的价位，以免被投资者买走；当他非常沮丧的时候，他就会提出一个非常低的报价把股份卖给你。此外，它并不在乎受到冷落，如果今天他提出的报价并不为人所接受，他隔天一定还会重新提出报价，然而在这种情况下，他是容易出错的，他的错误越多，你就越可能得到更多的好处。所以，市场先生是为投资者服务的。千万不要受到他的诱惑，而是要利用他那充满金钱的口袋和他的草包的脑袋。
有时，股票市场在一段时间内可能会把企业的成功业绩抹杀掉，但随着时间的推移它是会对其加以肯定的。另外，一旦一家企业的内在价值以预期的理想速度增长，那么企业的成功能不能被市场肯定也就不那么重要了。实际上，这种认知的速度越慢，反而越有可能是一种获利的有利因素。巴菲特说：“它可以给我们机会，以便宜的价格买到更多的好东西。”
当然，有时候，市场可能会比实际情况高估公司的价值。如果出现这种情况，巴菲特会卖出伯克希尔所持的股票，而且，有时巴菲特会卖出一些估价得当，甚至被低估的证券，为什么呢？因为他们需要钱来投资价值被低估得多的股票，或者是投资他们更了解的企业。
但是，巴菲特说：“我们不会仅仅因为股价已经增值，或因为我们已经持有了很长时间而卖掉它们。”他认为，只要企业未来的产权资本收益令人满意，该公司的管理人员有能力且诚实，并且市场没有高估企业的价值，就可以无限期地持有任何证券。
巴菲特还说：“我们不会出售我们的保险公司持有的三只普通股，即使它们在市场中的价格高得离谱。实际上，在我们眼里这些股票已经成了伯克希尔永远的一部分。而不是只要‘市场先生’给我们开了一个很高的价格我们就把它们卖掉的商品。”对此，巴菲特还附加了一个条件，伯克希尔的保险公司持有这些股票。因此，如果在万不得已的情况下，他们会卖出部分股票，支付意料之外的保险损失，但是他们会尽自己的最大能力避免抛售。巴菲特作出的持股决定，显然涉及个人的和财政上的综合考虑。
一些人会觉得巴菲特的立场很古怪，因为，在注重交易的华尔街上，公司和股票仅被看做是用来交易的原料，这种长期持有而不抛售的做法让华尔街的许多分析师难以理解。
但是，巴菲特还是要声明：“我们的投资方式只是与我们的个性以及我们想要的生活方式相适应。”对巴菲特来说，他知道他们希望被塑造的方式，因为这个原因，巴菲特说：“我们宁愿与我们非常喜欢和敬重的人联手获得回报，也不愿意与那些令人乏味或讨厌的人进行交易而实现110%的回报。”
巴菲特的成功启迪
虽然从今天的社会看来，“市场先生”的寓言已经是过时之论，但是在今天的股票市场中，许多投资者对裹着神秘面纱的投资技巧却十分感兴趣。他们跟随股评人士谈论有效的市场、动态套期保值和估值等话题，并且乐此不疲。然而对于那些喜欢听取投资建议的投资者来说，市场秘籍的价值却是另外一回事。在市场中，学会对一家企业进行良好的判断，并且将思想和行为与围绕在市场中的极易传染的情绪隔绝开来，这样才会让一个投资者成功掘到金山。请投资者务必记住的准则就是：“市场先生”是为你服务的，而千万不要把他当成是自己投资的向导。
