1.投资的基本程序
由于投资有短期投资和长期投资之分，它们各自有其鲜明的特点，因而其投资的基本程序是不同的。
（1）短期投资的基本程序。
短期投资主要是对流动资产的投资，与长期投资相比，其特点是：需要资金数量较小，不会对企业的财力及财务状况造成大的影响；回收时间短，通常可在一年内通过销售收回；变现能力较强，如果企业在短期内急需资金，可以通过转让、贴现、变卖等手段将投资在有价证券、应收票据、存货等方面的资金变为现金，以解燃眉之急；投资发生次数频繁，企业通常在一个月内就发生数次；短期投资波动较大，会随企业经营情况的变化而变化，时高时低；风险较小，短期投资一般在一年内即可收回，而人们对短期投资预测的准确程度远远高于对长期投资预测的准确程度。
短期投资的以上特点决定了其投资程序也比较简单，一般不用考虑资金的时间价值因素、风险因素，也不需要花很大的人力、物力对每笔投资进行周密的调查、分析、研究。一般来说，应按以下程序进行短期投资管理：
①由基层管理人员根据营业需要提出投资方案。
②由企业财务主管对投资的成本和收益进行分析，如果收益大于成本支出，可接受投资方案，进行投资；如果成本大于收益，则应拒绝该投资方案。
③投资方案实施后，对投资结果作出评价，为企业今后的短期投资决策积累经验。
（2）长期投资的基本程序。
长期投资主要指对固定资产的投资，是为提高企业生产经营能力进行的。与短期投资相比，长期投资的特点是：投资所需的金额大，长期投资对企业的财务状况、资金结构会产生极大的影响；回收时间长，长期投资项目的回收期都在一年以上，而且一些大项目需要十几年甚至几十年才能收回投资；变现能力弱，长期投资决策一旦实施，如果企业要改变投资方向，收回投资，那是相当困难的；发生次数少，企业固定资产的投资次数一般不多，尤其是投资额在几十万元、几百万元以上的项目，不是每年都发生的；风险大，由于长期投资回收期长，投资者对项目实施过程中可能发生的意外，以及投资后的收益等是很难预测准确的。
由于长期投资有以上特点，所以在进行长期投资决策时需要作详尽的分析，以科学的方式进行论证，并要按程序进行投资管理。一般情况下，长期投资的基本程序包括以下几个步骤：
①投资规模较大的项目一经提出，就应组织有关各部门的专家对投资项目进行可行性研究，投资规模较小的长期投资项目，一般由部门经理指出。
②对投资项目进行评价，评价过程通常如下：
估计投资方案的未来现金流量。
根据未来现金流量的概率分布资料，预计未来现金流量的风险。
确定资金成本率。
运用适当的折现率计算未来收入的现值。
2.投资决策的分析方法
选择客观、恰当的投资决策方法是正确进行投资决策的前提。我们所提到的投资决策方法是指评价和分析投资方案的经济效益，并依据经济效益的大小选择投资方案的方法。投资决策的方法有多种，它们对投资方案评价分析的角度和标准各不相同，得出的结果也往往相异。因此，投资决策的正确与否在一定程度上取决于方法选择是否客观和恰当。目前，公司投资决策常用的决策方法主要有两种：静态分析方法和动态分析方法。
投资决策的静态分析法是按照支出、收入、利润和资金占用、周转等方面的传统会计观念，以公司投资的经济效益进行评价和分析的方法，所以又称为投资决策的会计方法。
按照传统的会计观念，以货币为统一尺度计量的同一金额的收入或支出，不论发生在何时，其经济价值是相同的。也就是说，现在发生的资金支出和垫付资金，可以用若干年后取得的收入来直接予以补偿。如果两者的数额相等，就认为并无任何损益。若取得的收入大于过去的支出，其超出部分就被认为是利润，反之，则认为是发生了亏损。因此，按传统观念来评价和分析投资的经济效益，不需要考虑现金收入和现金流出的时间性，因为任何时期的现金流入或流出都可以相加或相减。由此可见，投资决策的静态分析方法实际上是将财务会计中关于损益计算的原理和方法，应用于投资决策分析中，静态分析法主要有回收期法、投资报酬率法等。这种方法忽略了资金的时间价值，并不是以“经济利润”为基础，在实际操作中正在被动态分析法取代。
公司投资决策的动态分析法是依据货币时间价值的原理和方法，将投资不同时期的现金流入和现金流出按某一可比基础换算成可以比的量，据以评价和分析投资效益的方法。在动态分析法下，投资在不同时期的现金流量不能简单相加或相减，只能通过一定的方法将其换算为可比值。换算的基础可以是现值也可以是终值。因为投资决策的动态分析方法考虑了货币时间价值这一重要因素，所以和静态分析法相比，它更客观、更精确。目前，公司投资决策常用的方法多是动态分析方法。动态分析方法具体又分为现值法、等年值法和终值法。
现值法是公司投资决策常用的方法，它是按货币具有时间价值的观念，将一项投资引起的全部现金流入和现金流出，均按某一投资报酬率（或是投资的必要报酬率或是投资的内含报酬率）换算为相当于投资开始时的现值，然后在此基础上，分析和评价投资效益的方法。具体又分为投资回收期法、平均报酬率法、净现值法、现值指数法、内部报酬率法等。下面我们将这几种常用的方法逐一加以介绍。
（1）投资回收期法。
投资回收期是指回收某项投资所需的时间（通常为年数）。这是一种根据重新收回某项投资金额所需的时间来判断该项投资方案是否可行的方法。一般而言，投资者总是希望尽快收回投资，投资回收期越短越好，这同时也说明了回收期越短，该项投资的风险就越小。
运用投资回收期法进行决策时，应当首先将投资回收期同决策者主观上的期望投资回收期相比较：如果方案的投资回收期小于期望回收期，可接受该投资方案；如果方案的投资回收期大于期望回收期，则拒绝该投资方案。其次，如果同时存在数个可接受的投资方案，则应比较各个方案的投资回收期，选择回收期最短的方案。
由于方案的每年现金流量可能相等，也可能不等，投资回收期的计算方法有以下两种：
①每年的现金流量相等。其计算公式为：
投资回收期=原投资金额/平均每年的现金净流量
②每年的现金流量不相等。如果每年的现金流量不相等，就需要运用各年年末的累计现金净流量的方法计算投资回收期，直到累计现金净流量达到投资额的那一年为止。
但这种方法，既没有考虑时间价值，又没有考虑回收期满后的现金流量，因而不能充分说明问题。
（2）平均报酬率法。
平均报酬率是指根据一个投资方案平均每年的现金流入或净利润来评价该方案优劣的一种方法，平均报酬率越高，说明获利能力越强。平均报酬率的计算公式如下：
平均报酬率=年均现金净流量/原投资金额×100%
进行决策时，首先应将平均报酬率与决策人的期望平均报酬率相比较，如果平均报酬率大于期望平均报酬率，可接受该项投资方案；如果平均报酬率小于期望平均报酬率，则拒绝该方案。
若有数个可接受的投资方案供选择，则应选择平均报酬率最高的投资方案。
平均报酬率的优点是简明、易算、容易理解，克服了投资回收期法的第二个缺点，即考虑了整个方案在其寿命周期内的全部现金流量。但其缺点也是很明显的，和投资回收期法一样，也同样没有考虑资金的时间价值。另外，它还失去了投资回收期法的一些优点，如不能说明各个投资方案的相对风险等。
（3）净现值法。
净现值是指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。
以净现值法进行投资决策分析时，一般按以下步骤进行：
①预测投资方案的每年现金净流量。
每年现金净流量=每年现金流入量-每年现金流出量
②根据资金成本率或适当的报酬率将以上现金流量折算成现值。如果每年的现金流量相等，按年金复利折算成现值；如果每年的现金流量不等，则按普通复利分别折算成现值并加以合计。
③将方案的投资额也折算成现值。如果是一次投入，则原始投资金额即为现值；如果是分次投入的，则应按年金复利或普通复利折算成现值。
④以第二项的计算结果减去第三项计算结果，即可得出投资方案的净现值。若净现值为正值，说明可接受此方案，若净现值为负值，则应拒绝此方案。在多方案选择中，对于互斥方案应选择净现值最大的方案。
净现值法是建立在资金的时间价值基础上的一种方法，因此，必须把未来增加收益的总金额，按照资金成本率或适当的报酬率折算成现值，再与投资的现值进行比较。再者，企业投资的总价值是企业各个投资方案的个体价值之和，如果选择的投资方案的净现值是零或是负数，采用该方案后，企业的财富非但不会增加，还可能会减少；反之，如果采用的是正净现值的方案，则会使企业的财产增加。这种方法也存在一定的不足，如不能揭示方案的实际报酬率。
（4）现值指数法。
现值指数，是指投资方案未来报酬的总现值与投资额现值的比率，它用来说明每元投资额未来可以获得的报酬的现值有多少。现值指数与净现值的不同之处在于：现值指数不是简单地计算投资方案报酬的现值同原投资额之间的差额。现值指数法，是根据各个投资方案的现值指数的大小来判定方案是否可行的一种投资决策法，比起净现值法，它使不同方案具有共同的可比基础。
现值指数的计算公式为：
现值指数=未来报酬的总现值/投资金额的现值
进行投资决策时，如果现值指数＞1，可考虑接受该方案；如果现值指数≤1，则拒绝此方案；如果要从多个可接受的方案中择一，应选择现值指数最大的方案。
（5）内部报酬率法。
内部报酬率法是指一项长期投资方案在其寿命周期内按现值计算的实际投资报酬率。这个内部报酬率是一个能使该投资方案的预期净现值等于零的折现率，即根据这一报酬率对投资方案的每年现金流量进行折现，此时：
投资成本的现值=投资收益的现值
内部报酬率法就是通过计算各投资方案的内部报酬率，看其是否高于企业的资金成本的一种方法。若高于资金成本，就可接受该方案；否则，应该拒绝。若同时有几个可接受的方案，以内部报酬率最高的为优。
确定投资方案的内部报酬率，主要有验误法和图解法两种。由于图解法很少使用，所以这里只介绍验误法。
验误法的具体实行步骤如下：
先估计一个折现率，再用此折现率来计算投资方案的净现值（各期现金净流量的现值和期末残值的现值）。比如，先以10%作为投资方案的资金成本来折算该方案的净现值，再看其净现值是正数、负数还是零。如果净现值为正数，说明估计的10%这一折现率小于该方案的实际投资报酬率，因此，必须提高折现率（如12%，15%……），再重新计算净现值；如果净现值为负数，则说明这一折现率大于该方案的实际投资报酬率，应降低折现率并重新计算净现值；重复以上步骤，一直找出一个可使净现值为零的折现率为止。如果不可能找到一个恰好使净现值为零的折现率，则应找出两个相邻的折现率使净现值接近于零，且一个高于零，另一个低于零。
这种方法反映了一项投资的真实报酬率，如有计算机设备的协助，计算过程可大大简化。
（6）净现值法、现值指数法和内部报酬率法三种方法的比较。
让我们先来看一下净现值法和内部报酬率法的异同：
在多数情况下，运用净现值法和内部报酬率法这两种方法所得出的结论是相同的，但在以下两种情况下则会产生差异：
①原始投资不同，一个项目的投资额大于另一个项目的投资额。
②现金流入的时间不同，一个在前几年流入较多，而另一个则在后几年流入较多。
虽然在这两种情况下，两种方法产生了差异，但引起差异的原因是一致的，即两种方法假定中期产生的现金流量进行再投资时，会产生不同的报酬率。净现值法假定产生的现金流入量重新投资会产生与企业资金成本相等的报酬率；而内部报酬率法却假定现金流入量重新投资产生的利润率与该项目的特定的内部报酬率相同。
下面再来比较一下净现值法与现值指数法。
净现值法与现值指数法使用相同的信息，因此，得出的结论常常是一致的。但是当原始投资不相同时，有可能会得出相反的结论。
例如，有A、B两个投资方案，有关资料及计算（假设资金成本率为10%）。
如果只存在上述两个投资方案而没有其他投资机会，应选择A方案。因为最高的净现值符合企业的最大利益，即净现值越高，企业的收益越大，而现值指数只反映投资回收的程度，不反映投资回收额的多少。但是，如果还存在其他投资方案，且现值的指数较高时，情况可能会有所变化。例如，在投资总额限量的情况下，若同时可以投资于几个项目，这时应选择现值指数较高的几个投资机会，这样可以获得最高的整体获利水平——现值总和最大。
综上所述，在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能做出正确的决策；而内部报酬率法和现值指数法在决定是否采纳方案中也能正确作出决策，但在相斥选择决策中有时会出现失误。因而，在这三种决策方法中，净现值法是不会出错的一种方法。
（7）资本限量决策。
所谓资本限量，即没有足够的资金，因而不能对所有可接受的项目进行投资。在资金限量的情况下，一般为使企业获得最大的收益，应把资金投到一组净现值最大的项目上，一般可运用现值指数法和净现值法。
①运用现值指数法的具体步骤：
第一步，计算所有投资方案的现值指数，并列出所有方案的原始投资。
第二步，接受现值指数大于1的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资金无限量，决策即可完成。
第三步，如果资金有限量，则对第二步进行修改，即对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算各种组合的加权平均现值指数。
第四步，接受加权平均现值指数最大的一组项目。
②运用净现值法的具体步骤：
第一步，计算所有投资方案的净现值，并列出所有方案的原始投资。
第二步，接受净现值大于零的项目，如果资金无限量，决策即可完成。
第三步，如果资金有限量，则更正第二步。更正过程是对所有项目都在资金限量内进行各种可能的组合，然后，计算各种组合的净现值总和。
第四步，选择净现值总和最大的一组投资方案。
（8）具有不同年限项目的投资决策。
在投资决策的评价中，一般都会涉及两个或两个以上年限不同的投资方案的选择，由于它们之间具有不同的使用年限，因此，对它们不能直接用净现值、现值指数和内部报酬率进行比较和选择。为使它们之间具有可比性，必须使它们在相同的使用年限内进行分析。比如，可以使用各项目投资寿命周期的最小公倍数，也可使用年均净现值法等。
3.财务主管投资决策必须遵循的原则
（1）科学性原则。
投资决策作为实施投资活动的纲领和依据，其质量高低直接关系到企业投资活动的成败与效益高低，甚至决定着企业的存亡，因此，必须强调其科学性。所谓科学性是指企业财务主管必须掌握投资活动的规律性，采用科学的决策程序和方法，认真对项目进行可行性研究。
投资活动和其他经济活动一样，具有一定的规律性。比如，企业资本投资目标效益要与动态市场需求相适应和平衡；与企业的财力、物力、人力相适应和平衡；要掌握和运用大量相关可靠的信息；在空间部署上慎重考虑未来市场的走向与容量；要确保达到投资的预期效益目标，必须合理确定主体项目与配套项目以及技术工艺、产供销各环节之间的协调性，做到同步建设，等等。总之，投资决策必须按规律办事，这是正确决策的前提。
（2）完整性原则。
投资决策要解决的问题十分繁杂，不仅要考虑各种目标和战略问题，也要考虑一系列战术问题，确定处理各种关系、矛盾的准则与措施。即必须全面考虑各种经济、技术、社会、自然因素，注意其内部的完整性。缺乏系统、不完整的投资决策，不仅会使未来的投资实施过程在面临某些矛盾时缺乏处理依据，无所适从，而且还会动摇投资决策总体方案的可靠性。例如，投资项目规模的确定，除了应考虑市场需求外，还要考虑企业的筹资能力、原材料供应、厂址、交通运输条件以及其他相关外部因素。假定对项目所在地紧张的交通运输能力未作充分考虑，则所确定的项目规模就可能偏大，由此又会导致相应的设备购置规模和劳动定员编制偏大，造成整个决策方案不可靠，项目投产后，便会出现生产能力闲置、产品积压或停工待料现象，从而成为导致企业今后生产经营过程不畅的隐患，预定的决策目标将无法实现。由此可见，决策中遵循完整性原则显得十分重要。当然，对于不同的问题，在决策的深度上可以有所不同。
（3）政策性原则。
企业作为微观经济组织，在作投资决策时，一方面应当考虑本身的经济利益，另一方面也应当自觉地使自身的投资行为与宏观经济政策的要求尽可能保持一致。例如，当宏观投资政策带有明显的产业倾向性时，企业在选择投资领域时应当自觉排除国家限制发展的那些产业领域。这并不是说，企业投资可以不考虑自身的微观利益，事实上，在符合宏观投资政策要求的范围内，仍然存在着可以实现企业经济利益的大量投资机会。违背宏观投资政策要求的企业投资活动存在着较大的风险，因为这种投资在实施过程中不可能得到政府的支持，在全社会投资规模受国家计划控制的背景下，甚至可能根本无法立项实施，或在实施过程中被强制缓建。此外，宏观投资政策限制的产业往往也是市场前景、社会经济效益不佳的产业，政府通过投资政策明确限制某些产业的发展，本身也是政府对微观投资主体提供的一种投资信息指导，因而假定其他条件不变，逆宏观投资政策要求而行的企业投资决策，实施中通常也会面对较强的经济风险，至少从总体和长远的角度看将是如此。
（4）严肃性原则。
企业的投资决策必须保持其严肃性。首先，这种严肃性是指决策态度和决策程序的严肃性，体现在决策的程序化和科学化上。无论是总体决策、战略决策，还是局部决策、战术决策，都不能草率马虎。对战略性的重大决策尤其要谨慎、认真地进行，要有严格的程序规定和监督约束，不能随意应付，轻意拍板。实践中，投资决策非程序化、随意性的现象并不鲜见。企业投资决策者仅凭自己的意愿和经验，主观臆断，草率决策，匆匆上项目，是导致许多企业投资失败的重要原因。其次，这种严肃性要求决策方案必须得到严格的贯彻执行，即决策要有高度的权威性，一旦定下来，就应当具有强制力，执行时不得随意背离。事实上，不被恪守、缺乏强制力的决策等于一纸空文。当然，这并不否认根据变化了的情况适时对决策方案加以修正、完善。
4.控制好投资规模
投资规模是指通过投资所形成的项目生产经营规模。企业在确定投资项目的规模时，需要考虑到多方面的因素。投资项目的规模合理与否，取决于是否遵循了客观规律的要求。国内外的经验表明，科学地确定投资项目的规模，应当重点把握下面几条原则：
（1）与市场供求状况相适应。
生产经营规模反映了企业可以提供的市场供给能力。这种供给能否充分实现，首先要看市场对其供给的需求状况。如果市场上对企业投资项目所形成的产品需求量较大，则项目的规模便可以安排得大一些。相反，则项目的规模就不能太大，甚至项目本身就没有投资建设的必要。
一般来说，市场对某种产品的需求总是由若干个企业分别满足的。企业在确定投资项目的规模时，不仅要考虑对项目产品的总需求量，还须同时考虑该种产品在市场上的总体供给情况，考虑在竞争的状况下自身能够占有多大的市场份额以及竞争对手的强弱，等等。尤其需要重视的是，无论是研究市场需求，还是市场供给，都必须从动态的角度进行。这是因为，通过投资形成某种生产能力即特定的市场供给能力是需要时间的，而且其形成后还将在相当长一个时期内发挥作用。这就涉及对市场供求长期趋势的预测。
（2）符合规模经济的要求。
规模经济是一个与生产规模有着密切联系的概念，它是指由企业生产规模的差异而体现出的经济效益差异。作为一种理论，它研究的是什么样的生产经营规模能够取得最佳经济效益的问题。由于企业的投资活动必然会使其原有的生产规模发生变化，而规模与效益存在着密切的相关性。规模选择不当，就可能无法实现投资效益，甚至可能导致负效益。所以，在投资项目规模决策过程中，应当充分考虑规模经济理论的要求。
企业通过投资所形成的生产规模是否经济，可以从两种不同的角度进行判断：
①规模能否导致单位产品的生产成本降低。
②规模能否导致企业盈利最大。如果不考虑某些其他因素的干扰，在一定生产经营规模水平下，其单位产品的生产成本与企业盈利总是直接、高度相关的，即单位产品成本越低，盈利便越大；反之则相反。但如果考虑到其他因素尤其是产品市场价格因素，则二者的相关度就会有所下降。因为产品市场价格的变化会直接影响到企业实现利润的总量，但对企业的生产成本并无直接影响。实际上，一种产品在其生产周期中，是很难使其市场价格始终维持在某一水平上的。企业在考虑规模经济问题时，究竟是以成本最低化还是以利润最大化作为标准，可视不同情况而定。不过，由于市场价格的变幻难以准确预测，一般较多地是以单位产品的生产成本作为衡量规模经济水平的尺度。
企业投资项目应当保持足够的规模，但这并不是说企业规模可以无限地扩大化。事实表明，如果企业的生产经营规模超过了客观存在的最优规模点或最优规模区域，则其单位产品成本又会增加，这就是所谓的规模不经济问题。究其原因，主要在于：
①过大的规模使企业有可能进入的市场相对狭窄，这样，企业产品的一部分便会在销售环节受阻，无法实现其价值。
②过大的规模必然会加大生产的组织管理难度，导致投入增大，固定成本升高，因此可能导致平均成本由此上升。
③过大的规模将使各种生产要素无法充分地供给，由此会限制生产能力的发挥。
④过大的规模还会使企业应付市场需求变化的灵活性下降。
总之，企业的规模既不能过小，也不能过大，应当适度。不过，从现实情况看，由于我国投资资源短缺的客观性，大多数企业的现有规模均偏小，其投资的项目大多数都达不到规模经济的要求，因此，在我国，当前应强调的主要方面是规模的大型化。
从事不同生产内容的企业，其规模经济水平是不同的。一般来说，像钢铁、煤炭、石油、汽车、化工之类的重型企业，其单个企业必须具备较大的规模才有可能获得理想的经济效益；而轻工业，虽然大多数都需要达到相当规模，但这种要求并不十分突出。少数行业，特别是那些以手工劳动为主，消费对象较少或很不稳定的行业，其单个企业就不要求，甚至不允许搞太大的规模。总之，对于投资项目的规模大小应作具体分析。
（3）与筹资能力相适应。
项目规模越大，对企业筹资能力的要求也越高，或者说，如果企业的筹资能力较强，则投资项目的规模就可以安排大一些；反之，则应安排小一些。
一个企业的筹资能力强弱，主要取决于以下因素：
①企业的经济效益高低。
企业筹措资金时，最有把握的渠道是动员自有资金。而自有资金的多少，又取决于其生产经营效益的高低。经济效益高，企业在上缴国家税金、支付股东红利后则可以获得较多的留利，从而能更多地进行内部融资，掌握融资过程的主动权；反之，经济效益不佳，企业盈利及留利水平甚低乃至亏损，筹资就只能主要或完全依赖外部渠道，自然就处于被动地位。另外，经济效益高低直接影响企业的偿债能力，从而影响贷款人评价。
②资金市场的发达程度。
多数情况下，企业投资需要依赖外部渠道筹资，而外部筹资一般需要通过资金市场进行，因此，有无完备的资金市场，便成为决定企业外部筹资能力的重要因素之一。
③企业的资信。
企业的实力与信用，是决定企业外部筹资能力强弱的一个重要因素。企业的实力主要通过企业的经济技术实力、管理水平等体现出来。企业的信用则体现为企业的各种经济行为尤其是信用行为所达到的社会信誉水平。一般而言，企业资信较佳，其外部筹资能力就较强，反之则相反。
一个企业的资信高低，可以从多个角度进行综合评价。其中较为重要的有：企业领导人的才干与品德；企业拥有的资本金数额；企业信用的担保条件；企业近期的经济效益；企业生产经营活动的连续性和发展前景；企业以往从外部融资的信誉记录等。
④国家货币政策的宽松程度。
货币政策是国家对总体经济运行过程进行宏观调控的基本手段之一。一般来说，当经济增长速度过快，投资规模过大，以致出现或面临通货膨胀时，国家将采取紧缩的货币政策，以提高信贷利率，控制信贷投放，而当经济处于不景气状态，投资需求不足，国家将采取扩张的货币政策，以扩大信贷投放规模，降低信贷利率，降低存款准备率，进行公开市场买入操作刺激需求。在前一种情况下，企业的筹资能力无疑将被削弱，而在后一种情况下，企业的筹资能力可能增强。
（4）与生产要素的持续供给条件相适应。
项目建成投产后，要充分发挥其生产能力，就需要在其寿命期内有稳定而充足的原材料、燃料、动力等生产要素的供给，否则，未来的生产过程将时断时续，经常出现生产能力闲置现象，企业的经济效益便会受到损害。
一定的投资项目规模即某种未来的生产能力，只有在能够为市场充分吸纳的情况下才可能是合理的。市场预测在企业投资项目规模确定中具有关键的意义。一般来说，企业在为选择投资项目规模或为选择投资方向进行市场预测分析时，应着重考虑以下因素：
①项目产品的消费对象。
除某些生活必需品外，大部分产品都有其特定的消费对象。例如，化妆品的消费对象主要是女性。有些产品，在某些社会经济背景下，可能主要以集团为消费对象，而另外一些产品的消费对象主要是个人，例如，一般副食品等。此外，某些产品的消费还必须具备特定的条件，或者说，只能在一定的空间或时间范围内才可能找到消费对象，例如，电视机的消费既要求用户所在地通电，又要求用户所在地处在电视信号的覆盖范围之内。还有一些产品受自然气候的影响很大，因而消费对象的范围也存在着明显的局限性，例如，暖气设备在终年气温较高的海南就极少有人消费。因此，进行市场预测，首先就必须搞清产品是否有消费对象以及在什么样的范围内有消费对象，以谁为主要消费对象等问题。这是市场预测的基本点。
②项目产品的价格水平与消费者的收入水平。
市场需求总是与商品价格和消费者收入水平直接相关的。经济学理论认为，需求存在这样一条规律，即当某种商品价格下降时，消费者对这种商品愿意并有能力购买的数量通常会增加；相反，当某种商品的价格上涨时，消费者对它的购买欲望与购买能力一般会下降。也就是说，商品价格水平的高低与消费者对它的需求量呈反向变动关系。需求量随价格变动而变动，但对不同产品而言，这种变动的程度却是很不相同的。其中，有的产品价格变动后，需求量变动十分明显；有的产品价格变动后，需求量变动不大，比价格变动幅度低；有的产品，其价格变动幅度与需求变动幅度保持一致。在经济学理论中，用于表示这种关系的指标叫需求价格弹性。上述第一种情况属于需求价格弹性较大的情形，第二种情况属于需求价格弹性较小的情形，第三种情况则属于需求价格弹性适中的情形。如果企业投资项目所形成的产品是需求价格弹性较大的，则须认真分析该产品在不同价格水平上的市场需求量，研究企业所能承受的最低价格是多少，科学的定价策略在此时显得尤为重要。这种分析，对于确定项目的合理规模，决定项目取舍，预测项目收益水平极为重要。
需求还取决于消费者收入水平的高低。前述价格变动对需求量的影响，是以消费者收入水平不变为前提条件的。反过来，在价格水平不变的情况下，消费者收入水平提高，其对商品的需求自然也会增加。不仅如此，消费者还会因收入增加而进一步扩大对商品的选择范围，并使不同商品的需求价格弹性发生某种程度的变化。不过，收入水平变动与价格水平变动相比，前者对特定产品需求的影响，一般要逊于后者。但收入水平变动的影响也需要认真考虑，尤其是在企业投资项目的未来产品为某种高档消费品的情况下，消费者收入水平的变动更值得重视。总之，必须把产品价格水平与消费水平结合起来考虑。
③项目产品在其经济寿命周期中所处的具体阶段。
每一种产品都有自身的经济寿命周期。一般来说，一种产品的经济寿命周期包括四个阶段，即投入（导入）期、成长期、成熟期、衰退期。投入期即产品研制成功，开始向市场投放的时期；成长期即产品逐渐为消费者所认识、接受，产销大幅度增长的时期；成熟期是产品在市场上处于销售旺盛或稳定状态的时期；衰退期则是产品已不再适应消费需要，逐渐退出市场的时期。通常，当产品处于投入期，其市场需求情况很不稳定；处于成长期时，其市场需求将稳步、显著增长，年销售增长率可以达到10%以上；处于成熟期时，其需求量将不再有明显的增加，但比较稳定；而在衰退期时，其需求量持续减少。显然在投资项目建设期间，特别是在项目投产后发挥作用的期间，主要产品究竟处于其经济寿命周期的哪一阶段上，对项目投资规模（包括投资方向）的确定是有重要指导意义的。这就要结合项目本身的建设尤其是使用寿命期来进行分析。如果在这时期产品已处于衰退期，项目建设已无必要，也就谈不上项目规模了；如果在这一时期产品已处于成熟期，则项目尚有建设必要，其规模也必须严格限制；如果在这一时期产品尚处于投入期或成长期，项目规模则可以安排大一些。
④项目产品的社会拥有量及产品的耐用程度。
项目产品已经达到的社会拥有量，是预测产品何时达到消费饱和程度所必须掌握的基本数据。尤其是高档耐用消费品，更新替换的周期较长，一旦达到基本饱和，市场需要通常就不再上升，而会趋于下降。当然，如果拟建项目对同一产品做了重新技术改造，其价格水平大幅度下降，顾客所拥有的同功能产品又属于常用物品，则需求情况会有所不同。另一方面，在既定的社会拥有量下，如果产品的耐用性较差，使用寿命较短，即使目前社会拥有量已经较高，市场需求也会因更新替换的频繁而维持在相当水平上。
⑤人口的数量、结构变动趋势。
在对项目产品进行市场项目预测时，必须充分考虑到人口的变动趋势。首先要考虑相关人口数量变动趋势。相关人口数量增加就意味着产品的市场需求增加。相关人口这里指的是项目产品的消费者及潜在的消费人群。其次，对于企业来说，要重点分析人口结构的变化趋势，包括年龄、性别、文化、民族、分布等的变化，由此导出需求结论。例如，如果人口进入老龄化时期，则意味着老年人用品的市场需求量将会增加；某地区加快开发，大量劳动力涌入，则意味着该地区的基本消费市场将出现显著扩张；等等。确定项目规模时，企业就应考虑项目产品是否与这种人口变化趋势相适应，如果是这样，则项目规模自然可以搞大一些；反之，则应搞小一些。
⑥替代产品的发展趋势。
有许多产品，在其使用功能上是可以相互替代的，例如，木制家具与钢制家具、煤气灶具与电器灶具等，其功用均可互相替代，尤其是在收入、价格、消费心理发生较大变化的情况下，这种消费替代现象就更为常见。而替代产品的出现和热销，必然在一定程度上使拟建项目产品的需求受到抑制。
⑦企业在竞争中可能占到的市场份额。
一定产品的总需求量，一般都会有多个供给者。所以，企业在进行投资方向和投资规模决策时，必须研究市场竞争的状况和趋势。首先，要搞清已经有和将要有哪些竞争对手，并研究竞争对手的情况；其次，要分析自身在这一动态竞争环境中所处的地位，比较自身与竞争对手的条件，如生产成本的高低、取得资源的保证性、价格水平、质量与信誉的高低以及销售力量与渠道等，弄清自己在市场上究竟可能占到多大的供给份额，并以其作为确定项目规模的基本依据之一。
理想的项目规模，应该是投入最少、产出最多、盈利最大、建设与生产经营条件均有充分保证的规模。它的确定，一般可按如下步骤进行：
①测定项目可能达到的最大生产规模。
这一工作的目的，就是要找到投资项目的规模上限。企业要综合项目产品的市场需求情况、竞争能力、筹建能力以及原材料、能源、通信运输和其他协作配套条件，来确定项目的最大规模。一般来说，项目的最大规模是在市场需求预测基础上，做了若干必要扣除后所得的一种可行的生产规模。
②测定项目必须达到的起始规模。
拟建项目在正常的生产技术条件下，采用选定的产品生产工艺流程而不致发生亏损，并能使设备充分利用的最小的合理生产规模。确定项目的起始规模，也就是确定项目规模的下限。该规模起码应满足两个要求：一是必须保证不发生亏损。起始规模作为一种可考虑的最小规模，应该大于或等于盈亏平衡点的规模；二是必须使按照产品正常生产需要所选定的工艺设备能够充分负荷。只有这样，形成的生产能力才不致发生严重闲置，必要的经济效益水平才有保障。
③确定项目的经济规模。
最大化生产规模的测定给出了项目规模的上限，由此，便给项目界定了一个可行规模的选择区间。最后一项工作便是确定项目的经济规模，即最理想的规模了。一般情况下，起始规模不会是项目的经济规模，而最大化生产规模有可能同时是经济规模，但也不完全尽然。不过，有一点可以明确，项目的经济规模必定在其可行规模区间的某一点或某一段上。
