第十三章第四节 索氏投资理论诞生
尽管饱受沉痛的打击，索罗斯依然坚强地选择留下来。他并未因此而消沉，而是积极地思考失败的原因，开始用哲学的思维来重新审视金融市场的运作状况。不过，随着研究的逐渐深入、了解的逐渐增加，索罗斯愈发觉得自己被以往的经济学理论所蒙蔽。
按照传统经济学家的说法，市场是理性的，其运行规律有很强的逻辑性。由于投资者对上市公司的经营状况有充分的了解，所以每只股票的价格都可以通过一系列理性的计算得到精确的市值。当投资者进行市场操作时，可以根据所掌握的充分资料理性地挑选出最优股票进行投资。而股票的价格将与公司未来的收入预期保持紧密而科学的关联性，这就是有效市场假设，它假设了一个无懈可击、完美无缺的市场，也假设了所有的股票价格都能反映当前真实、准确的信息。
同时，一些传统的经济学家还认为，金融市场总是“正确”的。市场价格总能正确地折射或反映未来的发展趋势，即使这种趋势仍不明朗，也不会偏离他们的预测，所以经济理论掌握好了，经济规律了解透了，赚钱就成了轻而易举的事情。
但是，索罗斯并不这样认为，经过对华尔街的考察，他发现以往那些经济理论根本不切实际。在他看来，金融市场充满动荡、十分混乱，市场中买入卖出决策并不是建立在理想的假设基础之上，而是基于投资者的预期。仅仅依靠数学公式来控制错综复杂的金融市场，显得过于天真。
事实上，人们对事物的认知往往不太彻底。投资者对某只股票的态度，不论喜好还是痛恨，都将导致股票价格的上升或下跌。因此，市场价格也并非总是理性的，自然也就不能准确反映市场未来的发展趋势。相反，它往往会因为投资者以偏概全的推测而忽略某些未来因素可能产生的影响。所以，许多投资者会一败再败，明明实际与自己的预测大相径庭，却找不到原因。
因此，投资者在获得相关信息之后做出的反应并不能决定股票价格。其决定因素并非他们根据客观数据做出的预期，而是他们根据心理感觉做出的判断。投资者期望的价格不仅是股票自身价值的被动反映，而且成为决定股票价值的积极因素。
同时，索罗斯还认为，由于市场的运作是从事实到观念，再从观念到事实，如果投资者的观念与事实之间的差距太大，无法得到自我纠正，那么市场就会处于剧烈的波动和不稳定的状态当中，这时市场就易出现由盛到衰的序列。投资者的赢利之道就在于提前判断出即将发生的又是意料之外的情况，判断盛衰过程的出现，然后逆向思维。当然，索罗斯也指出，投资者的偏见会导致市场跟风行为，而过度投机将最终导致市场崩盘。
有了自己的一套独特的投资理论之后，索罗斯便毫不犹豫地摒弃了传统的经济观念。一场实践与理论的大对决开始了，谁胜谁负，索罗斯将在瞬息万变的金融市场中揭晓答案。
1981年1月，里根当选美国总统。索罗斯通过对里根政府新政策的分析，确信美国经济将会开始一个新的“盛—衰”序列，他开始果断投资。事实证明了索罗斯的预测是正确的，美国经济在里根新政策的刺激下，“盛—衰”序列的繁荣期已经初现。1982年夏天，贷款利率下降，股票不断上涨，索罗斯的量子基金也从中获得了巨额回报。到1982年年底，量子基金上涨了56.9％，净资产从1.933亿美元猛增至3.028亿美元。至此，索罗斯已逐步从1981年的失败阴影中走出来，大步向前。
随着美国经济的快速发展，美元表现得更加坚挺，美国的贸易逆差也因此急剧攀升，财政预算赤字也在逐年增加，索罗斯预测美国正在走向萧条，一场经济风暴将会对美国经济构成严重威胁。暴风骤雨的时候，正是弄潮儿展示身手的大好时机，索罗斯决定在这场即将到来的风暴中搏击一场，因此，他一直密切关注着政府及其市场的动向，寻觅新的机会。
机会终于来了。随着石油输出国组织的解体，原油价格开始下跌，一向坚挺的美元面临着巨大的贬值压力。因为油价下跌，美国通货膨胀有所回落，相应的，利率也将下降，这也将促使美元贬值。索罗斯预测美国政府将采取措施支持美元贬值。同时，他还预测德国马克和日元即将升值，他决定做一次大胆的尝试。
从1985年9月开始，索罗斯开始做多马克和日元。他先期持有的马克和日元的多头头寸（头寸，是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。头寸可指投资者拥有或借用的资金数量）达7亿美元，已超过了量子基金的全部价值。由于他坚信他的投资决策是正确的，在先期遭受了一些损失的情况下，索罗斯又大胆增加了将近8亿美元的多头头寸。
这无疑是一场豪赌，只是索罗斯看清了牌局，他每天要做的不是祈祷上帝的保佑，而是依然密切地关注市场和政策动向，守候即将到来的胜利。
到了1985年9月22日，温暖的阳光终于照到了索罗斯的脸庞。美国新任财长詹姆士?贝克和法国、西德、日本、英国的四位财政部部长在纽约的普拉扎宾馆开会，商讨美元贬值问题。会后五国财长签订了《普拉扎协议》，该协议决定通过“更紧密地合作”来“有序地对非美元货币进行估价”。这意味着中央银行必须低估美元价值，迫使美元贬值。这个消息，让索罗斯绷紧的神经终于得以舒缓。
《普拉扎协议》刚刚公布，市场便做出积极回应。美元汇率从239日元降到222.5日元，降幅为4.3％，这一天，美元贬值使索罗斯一夜之间狂赚4000万美元。事情并未结束，接下来的几个星期，美元一路贬值。10月底，美元已跌落13％，1美元兑换205日元。到1986年9月，美元的汇率已经跌到153日元，这个结果足以让索罗斯放声高歌。在这场金融行动中，他前后总计获得将近1.5亿美元的收益，大获成功的量子基金顿时在华尔街声名鹊起。
从1984年到1985年的这一年时间，量子基金已由4.489亿美元上升到10.03亿美元，资产增加了223.4％。索罗斯的这一业绩，使得其个人资产也迅速攀升。据披露，索罗斯在1985年的收入达到了9350万美元。在世界金融中心华尔街地区收入前一百名富豪排行榜上，索罗斯名列第二位。
1986年，索罗斯继续高歌猛进，量子基金的财富增长了42.1％，达到15亿美元。索罗斯本人从公司的收益中获得2亿美元的回报，身价倍增。至此，他正式走上神坛，成为华尔街乃至世界各地金融市场茶余饭后谈论的焦点人物。
作为大师级的金融理论家，索罗斯总是“不以物喜，不以己悲”，充分享受心旷神怡的悠然自得。他总是高瞻远瞩、深入浅出，以更广阔的视野、辩证的思维去看待市场的变化。他时刻保持清醒的头脑，宠辱不惊，临危不惧，凡事从容应对，并且形成一套独特的“索氏投资理论”。该理论被人反复研究，索罗斯也被奉若神明。
