例如，某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为15.60元和1000股、15.50元和800股、15.35元和100股，即时揭示的买入申报价格和数量分别为15.25元和500股、15.20元和1000股、15.15元和800股。若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为15.50元，数量为600股，则应以15.35元成交100股、15.50元成交500股。
若不能成交，则以“价格优先，时间优先”的顺序排队等待。对于已进入撮合系统的有效委托，根据上述成交价格确定规则逐笔撮合，直至系统内已有的所有买卖不能成交，即已有买卖盘达到平衡状态，然后再逐笔处理新进入系统的委托。这样循环往复，直至收市。
4.清算与交割
在股票交易中，清算交割是指投资者委托证券商买卖股票成交后，在约定的时间内将应收或应付股票及应付或应收款项收付了结。一般说来，清算是指受托证券商之间，通过证券交易所的中央清算登记机构，就应收或应付股票及应付或应收款项进行冲抵的结算过程；交割则是指委托成交后，在规定的交割时间内，投资者通过受托证券交易商与证券交易所进行的股票和款项的收付了结过程。
清算和交割统称证券的结算，是证券交易中的关键一环，它关系到买卖达成后交易双方责权利的了结，直接影响到交易的顺利进行，是市场交易持续进行的基础和保证。
证券结算的时间安排，在不同的证券交易所因其传统和交易方式的不同而不同。目前在交收日的安排上可分为两种。①会计日交收，是指在一个时期内发生的所有交易在交易所规定的日期交收。如比利时根据交易所排定日期安排交收，奥地利证券市场交易安排在次周一交收，印度证券市场交易每周安排一次交收。②滚动交收，是指所有的交易安排于交易日后固定天数内完成，大多数国家的证券市场都采用此方式。我国目前证券结算对A股实行T＋1日内交收，对B股实行T＋3日内交收。
5.过户
过户是指股权或债权的所有权转让后，登记变更手续。投资者在场内交易中，凡买卖记名证券都须办理登记变更手续。我国证券交易所的股票已实行所谓的“无纸化交易”和集中托管制度，清算、交割和过户等手续都由交易所的计算机自动过户系统一次完成。
2.2.2股票交易方式
股票的交易方式主要有现货交易、期货交易、信用交易和期权交易。
1.现货交易
现货交易是指股票的买卖双方在成交后的7个交易日内办理交割手续的交易方式。所谓“交割”是指“钱货两清”，即卖方交付股票，买方交付款项。它是证券交易中最古老的交易方式。究竟成交后几日交割，一般都是按照证券交易的规定或惯例办理。各国对此规定不一，有的规定成交后第二个工作日交割；有的规定得长一些，允许成交后四五天内完成交割。我国证券市场上的A股实行的是“T＋1”的交割制度，B股实行的是“T＋3”的交割制度。
现货交易有以下几个显着的特点：第一，成交和交割基本上同时进行；第二，是实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有对冲；第三，在交割时，购买者必须支付现金；第四，交易技术简单，易于操作，便于管理。
2.期货交易
期货交易是相对于现货交易而言的。在期货交易中，买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议，但双方并不马上进行交割，而是按契约中规定的时间履行交割。比如，买卖双方今日签订股票买卖合约而于30日后履约交易就是期货交易。在期货交易中，买卖双方签订合约后既不用付款也不用交付证券，只有到了规定的交割日买方才交付货款，卖方才交出证券。结算时是按照买卖契约签订时的股票价格计算的，而不是按照交割时的价格计算。
期货交易对买方和卖方都具有较强的吸引力。因为当股票价格上涨时，买方会因较低的买入价格而获利；当股票价格下跌时，卖方将会因较高的卖出价格而获利。期货交易也带有很强烈的投机性，买者通常不是要购买股票，因为在交割期到来之前，若股票行市看涨，他还可以高价卖出与原交割期相同期限的远期股票，从中得到好处；卖者手中也不一定握有股票，因为在交割期到来之前，若股票行市看跌，他还可以低价买进与原交割期相同期限的远期股票，从中得利。
3.信用交易
信用交易，又称垫头交易或保证金交易，是股票的买方和卖方通过交付一定的保证金，而由证券公司提供融资或者融券而进行的股票买卖。客户如果预测到某股票价格将要上涨，希望买进一定数量的该股票，但手头却无足够的资金，这时可以由证券公司垫款，补足保证金与客户想要购买全部证券所需要款的差额；反过来，客户如果预测到某股票价格将下跌，希望抛售这种股票，可手中又恰好没有这类股票，这时，证券公司就向客户贷券，供客户卖出。
保证金交易分为保证金买长交易和保证金卖短交易两种。①保证金买长交易。是指价格看涨的某种股票由股票的买方买进，但他只支付一部分保证金，其余的由经纪人垫付，并收取垫款利息，同时掌握这些股票的质押权。当买卖者不能偿还这些垫款时，经纪人有权出售这些股票。②保证金卖短交易。是指看跌的某种股票，由股票的卖方缴纳一部分保证金，通过经纪人借入这种股票，并同时卖出。如果这种股票日后价格果然下跌，那么再按当时市价买入同额股票偿还给借出者，买卖者在交易过程中获取价差利益。
信用交易对客户来说最主要的好处是：①客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户从证券公司借入，也可以从事证券买卖，这样就大大便利了客户；②具有较大的杠杆作用。这是指信用交易能给客户以较少的资本获取较大的利润的机会。例如，假定某客户有资本1万元，他预计A股票的价格将要上涨，于是他按照日前每股10元的市价用自有资本购入1000股。过了一段时间后，A股票价格果然从10元上升到20元，1000股A股票的价值就变成2万元（20元/股×1000股），客户获利1万元，其盈利与自有资本比率为100%。假定该客户采用信用交易方式，将1万元资本作为保证金支付给证券公司，再假定保证金比率为50%（即支付50元保证金，可以购买价值100元的证券），这样客户便能购买A股票2000股。当价格如上所述上涨后，2000股A股票价值便达到4万元，扣除证券公司垫款1万元和资本金1万元后，可盈利2万元（有关的利息、佣金和所得税暂且不计），盈利与自有资本之比率为200%。
显然采用信用交易，可以给客户带来十分可观的利润。
但是，如果股票行市未按客户预料的方向变动，那么采用信用交易给客户造成的损失同样也是巨大的。仍以上面的例子说明：当客户用其自有资金1万元作为保证金，假定保证金比率仍为50%时，该客户可用每股10元的价格购入2000股A股票。假如后来A股票的价格不是像该客户预计的那样上涨，而是一直下跌的话，我们假定它从每股10元跌到5元，这时2000股A股票的价值1万元（5元/股×2000股），损失了1万元（证券公司垫款的利息及费用暂时不计），其损失率为100%。假如该客户没有使用信用交易方式，那么以1万元自有资本，在A股票每股价格10元时，只能购入1000股，后来当每股价格同样从10元下跌到5元时，该客户只损失了5000元（10元/股×1000股－5元/股×1000股），其损失率为50%，大大低于信用交易方式的损失率。因此，一般认为信用交易方式是有风险的，应该谨慎地运用。
另外，从整个市场看，过多地使用信用交易，会造成市场虚假需求，人为地形成股价波动。为此，各国对信用交易都进行严格的管理。例如，美国从1934年开始，由联邦储备银行负责统一管理。该行的监理委员会，通过调整保证金比率的高低来控制证券市场的信用交易量。另外，各证券交易所也都订有追加保证金的规定。例如，当股票价格下跌到维持保证金比率之下时，经纪人有权要求客户增加保证金，使之达到规定的比率，不然的话，经纪人就有权出售股票，其损失部分由客户负担。同时证券公司为了防止意外，当客户采用信用交易时，除了要求他们支付保证金外，证券公司还要求他们提供相应的抵押品，通常被用作抵押品的，就是交易中委托买入的股票，以确保安全。尽管如此，信用交易仍是当前西方国家金融市场上最受客户欢迎的，使用最广泛的交易方式之一。我国股票市场的“融资融券业务”实际上就是信用交易。
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我国的融资融券业务
融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券，或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司借证券卖出为融券交易。
1.融资融券业务的五大益处
（1）发挥价格稳定器的作用。在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。
（2）有效缓解市场的资金压力。对于证券公司的融资渠道，现在有了基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。
（3）刺激A股市场活跃。融资融券业务有利于市场交易投资的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式，有利于增加股票市场的流通性。
（4）改善券商生存环境。融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。
（5）多层次证券市场的基础。融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。
融资融券和做空机制、股指期货等是配套连在一起的，将会同时对资金规模和市场风险产生巨大的放大效应。在不完善的市场体系下，信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面：其一，透支比例过大，一旦股价下跌，其损失会加倍；其二，当大盘指数走熊时，信用交易有助跌作用。
2.融资融券业务的交易模式
在证券融资融券交易中，包括证券公司向客户的融资、融券和证券公司获得资金、证券的转融通两个环节。这种转融通的授信有集中和分散之分。在集中授信模式下，其由专门的机构，例如证券公司提供；在分散模式下，转融通可由金融市场中有资金或证券的任何人提供。
（1）分散信用模式。投资者向证券公司申请融资融券，由证券公司直接对其提供信用。证券公司的资金或股票不足时，向金融市场融通或通过标借取得相应的资金和股票。
这种模式建立在发达的金融市场基础上，不存在专门从事信用交易融资的机构。这种模式以美国为代表，中国香港市场也采用类似的模式。
（2）集中信用模式。券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性质的、带有一定垄断性质的证券金融公司，为证券公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券数量，对证券市场信用交易活动进行机动灵活的管理。这种模式以日本、韩国为代表。
（3）双轨制信用模式。在证券公司中，只有一部分拥有直接融资融券的许可证的公司可以给客户提供融资融券服务，然后再从证券金融公司转融通。而没有许可证的证券公司只能接受客户的委托，代理客户的融资融券申请，由证券金融公司来完成直接融资融券的服务。这种模式以中国台湾地区为代表。
上述各具特色的三种模式，在各国（地区）的信用交易中发挥了重要作用。选择哪种信用交易模式很大程度上取决于金融市场的发育程度、金融机构的风险意识和内部控制水平等因素。我国在证券信用交易模式的选择问题上，已经基本形成一致意见，即应采取证券金融公司主导的集中信用模式作为过渡，专门向券商提供融资融券服务，加强对信用交易的监管与控制。
3.融资融券业务的管理机制
各国主要从以下几个方面建立起一套管理机制来控制信用交易中的各种风险。
（1）证券资格认定。不同证券的质量和价格波动性差异很大，将直接影响到信用交易的风险水平。信用交易选择证券的主要标准是股价波动性较小、流动性较好，因此应选择主营业务稳定、行业波动性较小、法人治理结构完善、流通股本较大的股票。
两市融资融券试点标的证券名单如下。
