进入2008年，伯南克让美国联邦基金利率加速向零利率的目标冲刺。在伯南克发起的冲刺中，日元利差套利交易者疯狂地从美国、英国、爱尔兰、澳大利亚、俄罗斯、冰岛、巴西、韩国、中国等国家逃离。据最保守估算，在2001～2006年，日元利差套利交易者从日本地区拆借的资金规模在5000亿美元，按最保守的杠杆率计算，全球市场规模也在5万亿～10万亿美元。虽然伯南克领导的是全球最大的中央银行，但即便当时全世界全体中央银行迅速作出反应，集体向全球市场全力注入货币，它们也不可能抵御日元利差套利交易者让5万亿～10万亿美元资金疯狂逃离全球市场而产生的杀伤力。
中央银行的重要责任是什么？美国中央银行的重要责任是什么？那就是防止全体市场参与者出现同步性一致行为。从2007年下半年到2008年上半年，石油输出国保持的剩余产能为每天200万～300万桶，2007年9月伯南克的降息行动，迫使大量投机资本为了对冲通货膨胀风险纷纷涌进石油市场，全球石油价格从2007年9月的每桶90美元急速上升至2008年7月的每桶140美元。石油价格急速上升，让本已陷入通货膨胀的中国央行与欧洲央行都备感艰难。
2007年9月，中国央行与欧洲央行被动采取了更进一步的紧缩货币政策，从2007年下半年到2008年年中，中国央行严厉的货币紧缩政策，让中国股市从2007年10月6000点的高位迅速下挫至2008年8月的2000点以下。中国股市崩盘早于美国次级债危机爆发的2008年9月。我们由此可以充分看出，2007年9月伯南克的降息举动，反而把欧洲央行与中国央行推到了自己的对立面，使全球经济政策自20世纪30年代的大萧条以来首次出现这种状况：当一个主要工业化国家陷入衰退时，其他主要工业化国家提早采取高度紧缩货币政策。在2008年发生的之所以是百年一遇的危机，是因为这是全球第一次让货币主义者们彻底有机会进行一场理论实践实验。
伯南克第一次在美国经济陷入衰退时，让欧洲央行与中国央行进一步紧缩欧洲地区与中国地区的消费需求来压制全球经济；同样，伯南克第一次让世界上无处不在的“套利者央行”在2008年解体。2008年是人类进行货币主义理论验证实践的一年。那明天我们的世界还会让货币主义者们创造出破产者与失业者大军吗？答案是肯定的。
工业革命的启示
人类应该是天生适合从事贸易的动物。最初形成的贸易模式是南北美洲生产原料，非洲提供劳动力，亚洲负责供应香料与丝绸，西欧人与阿拉伯人负责运输。上帝有意地把少量黄金埋藏在世界各地。渐渐地，商业贸易向商业革命转变，商业革命又点燃了工业革命。
工业革命后，财富的生成方式发生了质的变化。第一次工业革命的发源地是英国，1714年羊毛价格的上涨引发了英国贵族们的“圈地运动”，600万英亩以上的土地被圈占。大批失去土地的悲惨的农民被迫向城市地区迁移，对大批土地的集中管理提高了农业产量，而大批失去土地的悲惨的农民无形之中也为资本提供了充足而廉价的劳动力，再加上英国地区富足的煤炭储备，英国人迅速建立起了规模巨大的城市工业中心。
在以生产技术为发展基础的第二次工业革命中，英国人的优势已彻底转变成为沉重的包袱，美国与德国的教育优势开始体现。科技创造新型工业的模式让美国与德国成为第二次工业革命的领导者，而更重要的因素则是在1870～1914年的第二次工业革命中，美国加利福尼亚的黄金矿藏在1848年被发现，到1859年，加利福尼亚的黄金产区开始大量运出黄金。
第一次工业革命与第二次工业革命所掀起的技术革命是真正意义上的大变革，蒸汽机、纺织机、汽车、铁路、石油、汽油、煤油、润滑油、阿司匹林、消毒剂、摄影用化学制品、烈性炸药、化肥、潜艇、飞机、电、电报、电灯、电影、电话等，今天人类取得的大部分发展还是完善在那场真正意义上的大变革中被创造出的技术。1910年，一个美国教授的年薪大约为3500美元，这笔收入可以让他轻松购买一幢宽敞体面的房子、夏天的冰镇啤酒、冬天烧得很旺的火炉、每天丰盛的食物，雇两个全职仆人以及惬意地旅游。一个周薪为25美元的熟练工人，如果没有特别的不良嗜好，也完全可以让自己以“上流社会成员”的方式，雇用一个全职女仆，享用丰盛的食物、冰镇啤酒和火炉。以今天的眼光去看待那个时期的政府，它们算得上真正的无税收主义者：它们对一年的净收入在2万美元以下的人士征收1%的税，单身人士的起征点是净收入3000美元，已婚人士是4000美元，一个已婚人士只需为其1万美元的净收入缴纳大约60美元所得税，如果净收入为2万美元，他只需缴纳160美元所得税。一个大学毕业生可以迅速找到一份年薪为5000美元的工作，进入“上流社会成员”的队伍，政府、银行家只管喝茶聊天。
那个时代也的的确确存在大量低收入人口，但是在今天这个时代，从发达国家到发展中国家再到贫困的非洲地区，失业大军的队伍不也正以分钟为单位在扩大吗？今天，财富人士们聚集在全球各地的摩天大楼里，大量的大学毕业生面对的则是昂贵的生活用品、被食利者抬高的房价、政府税务员的铁面以及低廉的报酬。第一次工业革命与第二次工业革命所体现的技术创造力不可能不震撼目前人类社会中参与再分配的人们。或许，最佳的方案是让全球各地的大学毕业生们享受1910年无税收、无银行家、无房地产商与高工资的生存环境，看看这部分大学毕业生在这种环境中是会创造奇迹，还是会继续现在停滞不前的技术研发。
第二、从大萧条到金融危机
央行的两难困境
米尔顿·弗里德曼与安娜·施瓦茨合作撰写的《美国货币史》这一巨著，为所有研究经济学的人提供了一个具有非凡意义的思维方式，这本巨著所提出的货币主义思想也征服和控制了今天全球大部分中央银??家的思维体系。对全球来说，我们确定以什么样的思维方式去理解令人震惊的1929～1933年那个年代，其意义或许并不逊于太阳赠与人类的热能。弗里德曼的《美国货币史》从1929～1933年美国货币体系的流动性不足中，指出那个时期的美国中央银行是非常可笑与失败的，但是今天我们掌握的丰富知识，已经让大家明白，中央银行有可能面临国内的货币政策与外汇政策陷入严重的两难困境。
就像在2007年9月，货币主义信徒伯南克希望向美国市场注入货币，结果反而引发大量货币逃离美国。在2007年9月后，石油价格走势与日元价格走势无疑说明，是市场环境，而非中央银行所设想的简单方程式最终决定市场上的货币供应量。所以，《美国货币史》这部巨著明显存在从市场上的货币供应状况倒推中央银行状况的实验室想法，而非从市场环境推演中央银行采取行动后出现的最终表象--货币供应量。1929～1933年，美国货币权力体系中还有一个超越当时美联储体系的私人银行集团，如此重要的构成角色在《美国货币史》这本书中，却根本未被提及。
技术进步引发的金融炸药包
在1918年，“一战”结束，欧洲大量参战人员被解散，战争经济向和平经济的转变激发了1919年的繁荣。“一战”为美国资本带来的长期战争红利，将逐步在1921～1929年美国强劲的工业增长上得到充分体现。当时美国经济活动创造的商业利润早在1910年就已经形成了商业垄断，而不断加强垄断地位的商业资本的规模与实力远大于当时美国私人银行业的资本。“一战”以前，世界贷款人的角色，是由英国人与法国人扮演的，但英国人与法国人在“一战”中受到严重经济损失，尤其是英法两国向协约国成员俄国放出的大量贷款，在十月革命胜利后被布尔什维克兄弟国有化了。
“一战”前，英国控制了全球信贷市场的50%，战争结束后，英国欠美国大约40亿美元，而备受国内工业资本排挤的美国私人金融资本，迅速在海外获得了巨大的发展空间。1921～1929年美国国内对工业品的强劲需求，海外地区对美国工业品与资本的强劲需求，创造出了大量富人、大量技术型富裕产业工人、大量低收入农业群体。经济学家小哈罗德·比尔曼指出，“19世纪20年代是经济真正繁荣的时期”。
在所有的受益者中，汽车工业的状况是最好的，已成为经济繁荣的标志。美国人在1929年购买了445万辆轿车，通常是用信用卡购买，平均价格为876美元。到1928年，已注册的汽车多达2160万辆，卡车多达310万辆，使得美国的汽车拥有量占世界总量的78%。可以想见，售价较便宜的车型的销售量最高，比如福特的A型车、通用汽车的雪佛兰，还有杜兰特汽车的斯塔等。那些逐渐富裕起来的人会选择较好的中档车，比如普林斯顿、派卡德、克莱斯勒和凯迪拉克。最富有的那些人则爱乘坐拥有8缸发动机的怪物，比如奢华的凯迪拉克高速双座敞篷车。由于顶级车型的畅销，1929年1月在曼哈顿举行的全美车展还特地为此类车开辟了一片铺了地毯的展区。《时代周刊》是这样报道的：“穿着礼服的销售人员轻声细语地向来宾展示名车的魅力……”在看过了这些用铬合金装饰、底盘很低的名车之后，那些参观者实在无法理解那些又短又笨重的英国小轿车是如何制造出来的【通过由摩根大通公司进行代理的交易，奥斯汀和沃克豪尔现在都收归通用汽车旗下了】，而那些英国车在展厅的一个非常不起眼的角落里展出。尽管这些来自大西洋彼岸的车是专门针对英国狭窄的道路和高昂的油费设计的，但它们在这里还是被抢购一空。富人们也热衷于购买那些较便宜的车型，主要是买来当做辅助用车，丰富一下被豪车占据的华尔街。尽管在18世纪末叶，拉迪亚德·吉卜林将不可靠的由蒸汽引擎推动的自动机车描述为“镀镍的诈骗”，但自此之后美国汽车工业有了长足的进步。
在人们获益丰厚且高枕无忧的这10年，汽车已经成为进取精神的标志。因此，汽车工业的一位巨头W·P·克莱斯勒出资准备建造一幢大楼来向这些车子表示敬意，更重要的是向他自己的品牌表示敬意。他在下曼哈顿购置了大片土地，并请来建筑师威廉·范艾伦为他设计一幢象征胜利的大厦，以此作为咆哮的20世纪20年代的图腾。正如很多的美国工业家一样，克莱斯勒出身卑微，但这并不妨碍他的雄心壮志。英国和其他很多西欧国家的社会阶层高度分明，而美国则不同，在那里，卑微的出身并不会成为成功的绊脚石。的确，在美国，像克莱斯勒这种人几乎陶醉于他们的赤贫背景。
克莱斯勒是个铁路工程师的儿子，生长在堪萨斯州的埃利斯镇，那是一个主要销售铁路用品的小镇。他在当地的联合太平洋公司开始了他的职业生涯：他的职业是清洁工，每天工资只有1美元。然而就像他自己说过的，出于对机械的“狂热好奇心”，他自学成才，最终成了一名杰出的工程师。他咬牙坚持，设计出了一台完整的铁路机车。同样，他对汽车也有狂热的情感，他曾经借钱购买一台价值5000美元的自动机车，仅仅是为了把它拆开看看车子到底是如何运行的。
因为工业的高度繁荣，克莱斯勒在找到出资方后立刻开始了自己的事业。当时在美国，愿意出钱投资的人是很多的，这是另外一个美国和英国不同的地方。到20世纪20年代晚期，克莱斯勒公司出产的汽车以销量奇佳和机械功能具有创新性著称。该公司的四个主要品牌克莱斯勒、普利茅斯、道奇和迪索托都相当成功，以至于它成为福特和通用汽车这两大汽车巨头的眼中钉。最新款的迪索托在面世一年后销量便达到了8.1万辆，底价为845美元，这个纪录一直到30多年后才被打破。克莱斯勒公司甚至在汽车出口方面也打败了福特，其生产的汽车出现在全球3800个代理商的展厅里。克莱斯勒对于汽车行业有着全球视野，对于他自己的汽车品牌尤其具有使命感：“汽车在美国发展起来，美国也需要帮助世界将汽车普及开来。道路建设正在澳大利亚、非洲、西班牙和南美洲展开。从公路、铁路、轮船建造到建筑工程，无论是古老的希腊排水工程，还是秘鲁的新水利系统，任何一个新的发展成就都离不开汽车的作用。”他自信地指出，到1930年，美国的汽车出口量将达到100万辆。
从上述这段叙述中，我们应该能明白为什么1925年以后福特T型车只以290美元出售，却开始变得没有人要了。上面那段《时代周刊》记者的话如果用来描述今天的上海，应当是这样的：“穿着礼服的销售人员轻声细语地向来宾展示星河湾著名楼盘的魅力……”1929年，汽车、卡车、拖拉机已彻底改变了那个时代的生活方式，人们的出行，人们的运输再也不需要大量马匹的帮助。大量以前用于种植马匹所需饲料的农地将出现过剩，而农业机械化造成的产量提高将进一步产生过剩农地与过剩劳动力。1919年的美国农业收入高达90亿美元，这一数字在1922年以后长期徘徊在40亿美元左右。农业用地的过剩，农产品价格的长期下降趋势，迫使美国大量农场主在1922～1929年借贷大量来自于工业利润的低息资本。当时，大量美国农场主，甚至技术创造者福特，都不可能预期1922年以后美国产业革命所引发的整个世界人们生活方式的转变。在1922～1929年，所有美国农场主都是在预期着1919年的好时光重现，并且他们又被低息的强大工业资本包围。美国农场主在1922～1929年把自己的整体负债提高了1倍以上。即使不发生1929年底的华尔街大崩盘，美国农场主们也会最终面对农业用地价格不断下跌、农产品价格不断走低、债务规模不断上升后产生的系统性风险。
