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纳斯达克首席经济学家:五个你必须知道的ETF趣味小知识(上)

新浪财经综合2020-10-31 23:48:1025阅
InvestGlobal | Powerby NASDAQ 

纳斯达克(NASDAQ)近期在官方渠道推出了投资者教育专栏,邀请纳斯达克和外部专家就普通投资者遇到的常见问题进行分享。本期带来的是ETF的趣味小知识。

以下为《线索Clues》对原文的摘录:

五个你必须知道的ETF趣味小知识(上)

作为投资工具的一种,ETF有助于投资者和交易者更好地实现分散风险和主题投资。接下来我们将深入探讨ETF的交易数据,带您了解有关ETF的五个有趣事实。

ETF的成交量有所下降

ETF领域的日趋成熟带来一些关键的发展:

1)更加活跃的ETF:随着主题型、smart beta、主动型ETF的诞生,以及现在主动非透明(ANT) ETF的批准,ETF与传统共同基金之间的传统差距已经缩小。

2)更长的持有期限:随着这种情况的发生,普通投资者的持有时间已经攀升,新的ETF投资者更有可能会使用ETF来进行长期投资。

我们可以通过成交量(ETF的年交易量/资产管理规模,表1中的黄线,以及表3)看出这一点。

尽管自2004年以来,ETF交易和流动性显著增加,但交易量实际上有所下降。与传统的共同基金相比,ETF更多的是一种交易工具——年成交量约为5倍。

同样有趣的是,尽管在信贷危机期间ETF成交量激增,但在信贷危机期间,随着股票交易的增加,ETF占市场总交易量的比例并未飙升(蓝线标注)。

表1:平均每日ETF流动性和成交量(每年的AUM交易)

ETF的价差比股票要小

我们已经验证,对于公司股票来说,流动性是股票价差的主要决定因素。

同样的情况也适用于ETF(表2),但数据显示,ETF的价差通常比流动性相同的股票更小。

表2:ETF价差低于流动性相似的股票

这样的解释是有充分理由的。首先,ETF代表了一个股票投资组合,这些股票有自己的潜在流动性和价差。通常,投资组合的流动性是ETF流动性的倍数。

仅有非常少数的ETF每股定价超过100美元

表2让我们想起了在最佳股票价格方面的工作以及公司需要进行股票分割的情况。现在有228家S&P500公司股价超过100美元,占了45%。这些“高价”公司经常以多数价差及零散股形式进行交易,也往往提供了真实的最佳买卖报价。

但是ETF的运作却截然不同。

数据显示,只有8%的ETF每股定价超过100美元。更重要的是,这些ETF的平均每日流动性为4.03亿美元,因此,大多数ETF实际上都具有高流动性以支持较窄的价差和高价格。从表2中的小圆圈(以美分表示)中可以看到。

实际上,大约有一半的ETF的定价落在交易“最佳点”,也就是每股20美元至50美元之间,其中一个最低价格波动幅度在2 bps至5 bps之间。这足以吸引报价,同时也不至于阻挠交易。

由此看来,ETF的主要优势之一便是大幅降低交易成本并提供流动性。ETF发行人似乎也已经认识到了可交易性的重要性。

表3:大多数ETF的每股定价落在25美元左右,取决于可交易性

(本文根据纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh “Five Surprising ETF Facts” 改写而成。)

(摘录:线索Clues / 樊文佳)

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责任编辑:樊文佳

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