资本控制大冶铁矿的阴谋计划两度搁浅，已经从大冶铁矿拖回铁矿石的八幡制铁所已经承担起日本振兴重工业，挽救经济危机的复兴历史性任务。伊藤博文机关算尽，在下台后的第二十二天，日本陆军司大臣桂太郎夺走了政权的指挥棒，伊藤博文费尽心机将大冶铁矿的矿石拖回八幡制铁所，等着开炉冶炼，也只有空留给桂太郎内阁实现钢铁强国的梦想。没想到1901年11月18日，日本遭遇了一个低级的错误，世界性的尴尬。盛宣怀很快就得到消息，伊藤博文为了找出熔炉门打不开的技术问题，将因污职辞职的原东京帝国大学教授野呂景义招回八幡制铁所。在明治维新初期，为了打击贪污腐败，不管你贪污款项多少，只要属实就没得商量，无论是维新元老还是政治新星，只有一个结果那就是下课走人。日本的严刑峻法之下依然有教授贪污，所以张之洞用空皮箱蒙来的典当银子被手下人贪污也就再正常不过，腐败哪里都有，更何况集权专制体制下的权力饥渴还会直接刺激权力寻租呢？野呂景义对伊藤博文的特赦感激得一塌糊涂，一出来就整天埋在实验室搞科研找问题，很快野呂景义还真找出了问题的症候，伊藤博文跟张之洞一样犯了一个低级错误。也许是日本人的贪婪让他们吞下了恶果，八幡制铁所采购的英国熔铁炉和当初汉阳铁厂采购的一样，愚蠢的伊藤博文派出的间谍居然没有将这么低级的错误信息回馈给八幡制铁所，用了从大冶铁矿运回去的铁矿石，熔炉门打不开也就在情理之中。伊藤博文是有苦难言，还不好意思找大清帝国的麻烦，但转念一想，设备的投资是固定的，而大冶铁矿的铁矿石含铁量那么丰富，只要改进熔炉，就能长期霸用大冶铁矿的矿石。
八幡制铁所的失败让日本内阁非常的恐慌，一个重要的原因就是日本与汉阳铁厂签订的《煤铁互换合同》的一期时间为五年，从1899年4月签订之后原本是十五年，张之洞从中干涉将其修改为一期五年，也就是说五年之后合同对汉阳铁厂再无约束能力。1902年12月27日，当时的日本外务大臣小村寿太郎给日本驻上海总领事小田切万寿之助发来密电，八幡制铁所的问题还没有彻底排除，合同五年到期的话，之前的合同就跟废纸一样，日本的制铁所事业必受大挫，所以希望在商定期限届满前，日本能够继续掌控大冶铁矿的权利。小村寿太郎再次提出通过贷款的方式掌控大冶铁矿，政府会全力支持。1903年3月初，大间谍西泽公雄得到绝密消息，盛宣怀在和德国金融机构洽谈一笔四百万马克的借款，德国人胃口太大，要盛宣怀将招商局、汉阳铁厂、大冶铁矿三处资产进行抵押，盛宣怀一直没有点头。
小村寿太郎接到密电一下子就跳起来，德国人看来一直对大冶铁矿没有死心，三年前在石灰窑江面甚至不惜调动军舰要驱逐大间谍西泽公雄，之前主动提供给萍乡煤矿五百万马克的贷款授信，这一次八幡制铁所已经跟汉阳铁厂签订了煤铁互售合同，德国人却提出要大冶铁矿抵押贷款，这显然是挑衅，要打击日本制铁业，钳制日本民族工业复兴。庚子年八国联军进北京的时候，愚蠢的德国人冲向大清皇帝的龙椅，要过过当皇帝的瘾，又是参观又是照相的。务实的日本军人在大间谍、日军司令官福岛安正的菊花刀指引下，直奔大清帝国户部藏银子的库房，将二百五十万两雪花银三下五除二就给抬到日本人的军营，白花花的银子摆在军营里，心里踏实，现在那些银子还在大藏省的库房里躺着。大清帝国的官员们不是一个劲地嚷嚷“以夷制夷”吗？现在我就要用你大清帝国的钱来给汉阳铁厂放贷款，还要你把汉阳铁厂、大冶铁矿一干钢铁产业抵押给我，二百五十万两大清帝国的银子足以灭掉日耳曼人那四百万马克。小村寿太郎打定主意后赶紧召集内阁成员以及八幡制铁所的官员磋商贷款问题。
小村寿太郎是铁了心要通过贷款套牢汉阳铁厂，派出小田切万寿之助与日本驻华公使内田康哉分别在上海、北京两地对盛宣怀进行轮番轰炸。日本政府愿意出面做通银行工作，让其对汉阳铁厂贷款三百万日元，但是汉阳铁厂除了铁矿之外，其附属铁道、建筑物及机器等一切物件也都必须作为借款抵押，贷款期三十年，在贷款期内贷款方不得再抵押与他国政府或私人。大清帝国总理衙门已经改组成外务部，政务督导大臣奕劻一接到盛宣怀与日本人的谈判汇报，看到要将矿山以及机器什么的都抵押了，奕劻刚刚收到袁世凯反映的开平矿务局龙旗事件，心里根本就没有底，于是马上将盛宣怀叫到跟前，对盛宣怀说：“矿山运路作为担保，甚有流弊。”外务部不同意，盛宣怀只好立即找到小田切，说政府不同意抵押，我们的借款可能不行了。小田切万寿之助一听是大清帝国的外务部不同意，顿时来了精神，给盛宣怀大讲国际惯例，说一般几万元都要担保，而这一次汉阳铁厂是借三百万日元，只随便指一座山来担保，你们大清还要怎么样？你们1883年金融危机的时候发现的很多矿山根本就是假的，我们还没有提出抵押物风险大，你们倒担心起来。退一万步讲，德国人的四百万马克还要你们拿招商局的产业同时抵押，我们日本的资方已经非常的宽容，你们外务部的人懂不懂抵押贷款的规矩？小田切万寿之助态度坚决：“恕难遵删。”盛宣怀担心这样自己最后到外务部不好交差，现在汉阳铁厂确实需要一笔巨额资金来运转。张之洞一听德国人和日本人盯上大冶铁矿石，知道自己如果一时书生意气，盲目上马好大喜功，已经投入五百多万两银子的汉阳铁厂要是真的在自己手上垮掉，自己就成了大清帝国真正的罪人。甲午海战之后，清流派张之洞在朝野的分量越来越重，盛宣怀之所以拉出张之洞当挡箭牌，是因为无论是张之洞对汉阳铁厂的情感，还是他个人在帝国的威望，都能够应付外务部的那一帮官老爷。盛宣怀思前想后，特意找到张之洞请示，张之洞根本没有想到日本人的借款抵押是一个侵占大冶铁矿的圈套，经过盛宣怀一通忽悠，就告诉盛宣怀：“凡借洋款，必须作保，况得道湾山厂运路，系商购开，虽指山作保，亦与大局无妨，更无窒碍。”有了张之洞的话，盛宣怀再次上奏外务部，奕劻也只有勉强同意。
日本人在年限问题上做了手脚，企图一改之前的五年期限，提出铁矿石的价格保持期限跟贷款期限一样长，每次都要谈判实在耗费人力物力，干脆就三十年不变吧。盛宣怀稀里糊涂答应了日本人提出的矿价三十年不变，这个方案一上报外务部，刚刚到欧美考察过洋务的奕劻家大公子、御前大臣载振觉得有点不对劲，提醒盛宣怀无论是煤矿还是铁矿，随着开采的时间越长，矿井的深度越深，开采的成本就会越大，三十年价格不变保护了日本人的权益，损害了大清帝国的利益。盛宣怀一琢磨，看来这个浪荡商部部长说得有道理，今后采掘越深，工费越大，与其规定三十年价格不变，不如改为每五年商定一次，他这才向日方提出矿石价格改为每五年商定一次。小村寿太郎不断给小田切万寿之助与内田康哉密电，一定要坚守十年商定一次的底线。盛宣怀只得作出让步，但是日本人还提出了大冶铁矿必须聘请日本技师，盛宣怀深知外国技师有着强大的国家背景，根本无法驾驭，拒绝了日本人的要求。小田切万寿之助忽悠盛宣怀说大冶铁矿聘请日本技师，但是管理权还在盛宣怀手上，盛宣怀这才放心答应下来。几个来回下来，大框架终于搞定，盛宣怀将与日方草签的合同呈送给张之洞，心里还琢磨着每年用六万吨铁矿石还款付息不划算，六万吨只够支付利息，这样一来三十年之后五百四十万日元的利息还了，可是三百万日元的本还没有还，德国的时维礼·沙伊特魏勒普不是说大冶铁矿可以挖千年吗？干吗每年不多卖一些铁矿石给日本，等本息全支付了，大冶铁矿就完全收归大清帝国所有。
日本人一听合同已经草签就高兴坏了。野呂景义已经基本找出了熔炉问题，主要原因是熔炉出现问题。日本人一直筹划着八幡制铁所重新点火之后加大之前每年五万吨的铁矿石的原料采购规模，现在大冶的铁矿石正好能够满足将来八幡制铁所的铁矿石需求。1904年11月28日，盛宣怀与日本制铁所代表小田切、日本兴业银行理事井上辰九郎在上海签订了《大冶购运矿石预借矿价正合同》，汉阳铁厂借款三百万日元。日本人的阴谋终于得逞，日本兴业银行的贷款资金事实上是日本主管财政的大藏省，将日本政府投入钢铁建设的财政资金存到兴业银行而得来的，汉阳铁厂取得的日本银行贷款实为日本政府贷款。1904年7月，日本八幡制铁所改造后的第一号高炉重新点火成功，具有讽刺意味的是野呂景义死后，日本的铁轨大面积断裂，气急败坏的日本天皇命令野呂景义的学生，冒着酷暑奔赴全国查找再次失败的原因。而大清帝国拥有的亚洲第一、世界第二、帝国赖以救国复兴的钢铁企业汉阳铁厂，从此沦落日本人的魔掌之中。
从李鸿章设计了釜底抽薪策略，利用资本空心术与张之洞展开一场政治博弈之后，国有企业汉阳铁厂注定会是一个资本贫血儿，先天性的生理缺陷在德国跟日本秘密间谍战逼迫下，张之洞跑步实施大跃进战略，而集权制造成的权力饥渴大大地刺激了腐败的发生。当张之洞为融资挖空心思，到最后不得不利用典当潜规则（然而令人失望之极的是，用空皮箱从当铺当回来的银子还被一个小小的候补知县给贪污了）的时候，一直虎视眈眈的日本人迅速插手汉阳铁矿，无情地加速了极度贫血的帝国资本的坠落。
