大家运筷如风，三下五除二就把饭给吃了。
大雄一边擦着油嘴，一边问美丽：“为何先分析行业风险而不先分析财务报表呢？”
美丽哈哈大笑道：“你现在是不是很想学财务啊？我们会留一天的时间来进行财务分析的，到时候有得你学。”
不要小瞧行业分析
美丽看大雄没开腔，又接着说：“你不要小瞧行业分析所起的作用哦，行业风险分析的意义重大。”
行业风险分析可以帮助我们了解借款人所处的经营环境可能会发生什么样的风险。这个环境由借款人和放贷人无法控制的政治、经济、市场、政策等因素决定；行业分析将帮助我们识别在该行业内有哪些主要风险是所有公司都要面对的，并对该行业未来及其银行客户可能产生的影响进行合理猜测；行业风险分析可以帮助我们识别企业的经营战略是否能在经营环境中获得竞争优势；行业风险分析可以帮助我们更客观地了解企业财务报表的分析结果，进一步评价企业的偿债能力；了解一个行业的风险和机会对判断是否有必要建立信贷关系很重要，也是影响贷款额度、利率和结构的主要因素。如果我们了解公司所在行业的基本趋势，那么这就为我们分析单个公司的贷款提供了背景资料。
“哦，这么说我就明白了。对一个行业的分析就像研究一类动物，种群中的每个个体都有一定的特点，但所有个体都可以被认作是一类，对该类的分析为个体研究提供了一个参考框架。”大雄说。
“是啊，如果不晓得企业所处的大背景是怎样的，光把报表分析去分析来，就会陷进数字迷宫里，就不能正确评价企业的财务数据。”美丽说。
“那一般都从哪些方面来分析借款客户的行业风险控制能力呢？”大雄又问。
“一般情况，你可以根据一个行业的相关信息，从七个关键方面来评价客户的管理层控制行业风险的能力。”
行业成本结构；行业成熟度；行业周期性；行业盈利能力；行业依赖性；对替代产品的脆弱程度；监管环境。
大雄和美丽一边走一边说话，路过一小摊顺便买了一袋爆米花带到办公室，那是刘春花的最爱。
行业成本结构分析
王二和李四两人也你一言我一语地正在办公室里闲聊。
不一会儿，刘春花也大踏步地走进办公室，一眼就看见爆米花，抓了一把放进嘴里，高兴地嚷道：“谁买的？好香哦。”大雄笑着指了指美丽。
“大家想吃就自己拿。我们还是抓紧时间讲信贷分析，刚才行里又在过问凤凰茶业有限公司的贷前调查情况了。大雄，你帮我把PPT定位到‘行业成本结构分析’那一页。”
大雄立刻行动去调PPT。
行业成本结构特性：各个行业内企业的固定成本和可变成本都表现为较稳定的成本比例特征。
了解什么是可变成本；了解什么是固定成本；了解什么是高、低经营杠杆；行业成本结构分析在信贷分析中的作用；了解如何分析行业成本结构。
可变成本PK固定成本
刘春花笑容可掬地问：“你们谁知道成本结构的含义？”
见大家都谦虚地不说话，王二沉不住气了说：“地球人都知道啊，就是企业在运营过程中产生的各种成本费用，如劳动力成本、原材料、机器设备折旧费、广告宣传、资金占用利息、水电费等，这些成本费用所占总成本的比重，就是产品成本结构。”
“不错，王二，那你把对成本结构的了解给大家讲讲吧。”
王二是个比较喜欢显摆的人，给点阳光就会灿烂。
“谢谢刘姐给我这个机会。那我就显摆一下。”王二嘿嘿一笑就开讲了。
各种行业中企业的成本结构都有一定的特征。从各种费用占有的比例来看，有的企业需要投入大量的劳动力，有的企业要耗用大量的原材料，有的企业需要投入大量的机器设备等，在这些企业生产产品的过程中，有的成本费用是固定成本，有的是可变成本。
固定成本，从理论上讲是不与产量一同变动的成本。固定成本包括折旧费、维持工厂运转的水电气等费用、借款利息等，还可以包括管理人员和公司员工的工资。
可变成本，是与产量一同变动的成本。最明显的变动成本是工时费、原材料、与生产流程有关的设备费用、广告费用、销售费用。随着生产的增加，公司需要购买更多的原材料、雇用更多的工人等。
行业成本结构分析的作用刘春花接着王二的话说：“产品成本结构基本情况也就这些。大家谈谈，作为信贷人员，行业成本结构分析的作用是什么呢？”
美丽脑袋一晃说：“我认为在企业的经营过程中，成本结构对其行业风险度、利润和行业内的竞争力都有重大影响。某种成本因素占企业总成本的比重越高的话，那这种成本因素就是企业发展过程中主要风险，这种风险也是信贷调查的风险。而且通过产品成本结构的分析，我们还可以分析出企业哪些方面花的钱多，哪些方面花的钱少。”
美丽说完后，刘春花转过头来问大雄：“关于产品成本结构，现在基本清楚了吧？”
大雄做了一个OK的手势。
高、低经营杠杆揭示了什么
刘春花喝了一口水，继续说道：“那我们就讲一下产品成本结构是如何分析的。
在分析之前，我先讲一下‘经营杠杆’。经营杠杆指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。”
大雄紧锁着眉头，对刘春花说：“没能理解。”
刘春花解释说：“由于经营杠杆能预测企业未来的业绩，反映企业的经营状况，较为全面揭示经营风险，因此常常被用来衡量企业经营风险的大小。一般来说，固定成本相比可变成本高的行业就是高经营杠杆行业，而可变成本相比固定成本高的行业就是低经营杠杆行业。”
比如，如果一个公司的可变成本比例较高，而固定成本所占比例较低，我们就说它经营杠杆低。在产量下降时这类公司就有优势，因为它很容易降低可变成本。
相反，如果一个公司的固定成本在总成本中占的比例较高，而可变成本占的比例较低，我们就说它经营杠杆高。那么，当产量较高时，它的盈利比例就比产量较低时高许多。
如果一个行业的经营杠杆高（其成本的大部分是固定的），随着产量的增长，平均生产成本下降的幅度大。生产能力的初始成本将分摊到大量的产品中，产生规模经济。
许久没说话的李四听刘春花这么说后，想起了自己以前接触过的案例。
汽车行业就是规模经济的好例子。由于其研发和生产设备的高投入，相对于人工和原材料来说，固定成本较高。产量越大时，平均单位成本越低，价格越低。
对于这类行业，需要有强烈的激励因素来提高产量、降低价格、增加利润，特别是当竞争对手不能降低成本时，效果就越发明显。
什么是规模经济
大雄越听越迷惑，他还从来没听说过“规模经济”。
刘春花说：“规模经济也就是规模效益，企业大规模生产导致的经济效益就是规模经济。在经营的许多方面都存在有规模经济，包括生产、研发、采购、销售和营销、分销和客户服务。美丽，你说一下凤凰茶业有限公司的情况。”
刘春花让美丽来分析一下情况，自己在一边画图。
美丽开始陈述凤凰茶业有限公司的成本结构，“在凤凰茶业有限公司中，主要固定成本是折旧费、水电费、借款利息、管理人员和公司员工的工资；主要可变成本是鲜茶叶的收购成本、加工成本和采茶工的工资。
从整个茶行业来看，人力成本很高，造成可变成本比例较高，经营杠杆偏低。
但凤凰茶业有限公司的生产、采购、销售走出了一条规模经济的路子，已形成了规模经济，相对于小规模的加工作坊，该公司在行业中的经营杠杆高于其他小规模的加工作坊。”
收入、边际贡献、利润与固定成本和变动成本有什么关系
刘春花听完美丽0介绍凤凰茶业有限公司的成本结构分析后说：“企业要在行业中站稳市场地位，就必须发展规模经济。”
接着她又指着刚画的图说：“这是一个收入、边际贡献、利润与固定成本和变动成本关系图。
经营杠杆和规模经济将影响一个行业和单个公司的盈利。经营杠杆高的公司在达到盈亏平衡点后将产生较高的边际利润，为股东在固定资产投资时所承担风险提供回报。不过，如果产销量下降，在产销量低于盈亏平衡点后，这些公司的损失将大大超过经营杠杆较低的公司。
听刘春花讲了经营杠杆和规模经济对行业的影响后，王二想起过去接触过的一家小房地产公司的贷款客户就是这方面的一个典型案例。
有一家房地产公司，规模不是很大，主要开发高层电梯公寓，属于典型的高经营杠杆企业。当全国出现炒房浪潮的时候，这家企业赚了不少钱。2008年汶川地震灾害后，人们恐惧高层楼房，楼房滞销，资金链出现问题，后续的工程难以继续，最后搞成了烂尾楼房，亏损巨大。
大雄“哇”了一声，明白了高杠杆经营的风险性。
刘春花也正色道：“所以说，假定所有其他风险相同，当销售量波动较大且难以预测时，经营杠杆高的公司比经营杠杆低的公司更具风险。比如，房地产行业、建筑行业、汽车行业。”
“为什么会这样呢？”大雄正在吃爆米花还不忘发问。
刘春花答道：“当行业经营杠杆高时，公司将在业务量上激烈竞争，因为销售的上升会带来平均成本的下降，而成本低的公司比成本高的公司有竞争优势，所以，为了获得高产销量和低成本，公司愿意降低价格来吸引客户。”
听了刘春花的解答后，大雄点了点头说：“我明白了，像凤凰茶业有限公司这类高经营杠杆企业要在这种环境下生存，管理层就必须要有成本意识，削减成本费用，同时要制定有效的营销计划。那变动成本占比高的低经营杠杆行业，比如商品批发、服装加工业等，又是怎样的呢？”
王二从大雄手里抢过爆米花，也吃了一口，然后说道：“对于低经营杠杆行业来说，生产销售规模的扩大对其成本和盈利能力的影响不是很明显，这是因为它的可变成本相比固定成本来说较高，生产销售规模的扩大，平均成本下降不是很明显。”
经营杠杆与贷款风险存在什么样的联系
“大家都说得不错，在贷款方面，企业的贷款结构受其行业成本结构的影响较大。相比低经营杠杆，高经营杠杆行业的企业对中长期的贷款通常需求较大，而低经营杠杆对短期的流动资金贷款需求较大。美丽，你是不是有啥对大家说的？”刘春花看到美丽似乎想说什么。
美丽说：“是的，我就是想给大家说一下我的信贷实践经验。高经营杠杆行业的企业贷款风险，尤其是中长期的贷款，对行业风险的关联度较高，平时，我们在审查、分析这类客户贷款时，就要对其所处的行业风险进行重点分析。”
美丽说完后，刘春花说道：“所以说，研究分析经营杠杆，对防范信贷风险具有重要意义。为此，对一个行业成熟度的分析也就显得尤为重要。”
行业成熟度决定企业的发展前景
刘春花喝了口水后，接着说道：“大家都知道，企业是否有发展前景，不仅与其经营能力有关，更重要的是与这个企业所处的行业本身的性质有关。行业成熟度决定了企业的生存空间和盈利能力，决定了企业的发展前景。”
行业成熟度三个主要阶段大雄看到刘春花水杯的水已经喝完了，就接过刘春花的杯子，边倒水边问：“刘姐，行业成熟度就是行业在发展过程中各个阶段的成熟程度吗？”
“是的，大部分的行业都会经历几个发展阶段。所谓成熟程度就是指处于哪个阶段。我们对客户所处的行业成熟度的看法很重要，因为我们的客户在不同的行业阶段会遇到不同的困难。当我们对成熟度有了一定了解后，就可以预测客户遇到什么样的挑战以及给他们提供贷款会遇到什么样的风险。”
听完刘春花的解答后，大雄回到位置上追问道：“哦，那一般都要经过哪些阶段呢？”
王二接过话说道：“你动脑筋想一下啊，上次你还说现在新生了一个很火的代驾行业，像这类行业就是新兴行业；而那些耳熟能详的行业如茶行业、家电行业就属于成熟行业；已经或即将退市的行业如传统的加工制造业就是衰退行业。所以说，行业成熟度会经历三个主要阶段，即新兴、成熟和衰退。”“我来补充一下。”刘春花笑呵呵地说。
新兴行业是新形成的行业或因技术革新、消费者的需求、生产成本、营销成本变动或其他因素的变化而带来的新的业务变化或旧的业务复苏。例如，个人电脑和电子游戏的发展很大程度上是芯片技术进步和芯片制造成本下降的结果。
新兴行业成长速度迅速，可以每年20%—100%的速度增长，似乎每天都会变化。
成熟行业成长较慢，可能每年不超过15%，不像新生行业那样爆炸性成长。
在成熟行业，如油漆制作业，产品和服务更标准化，新产品的开发速度不快。成熟行业可能许多年都处于成熟期，它们可能复苏，也可能衰退。
衰退行业在一段长的时间内经历持续的衰退。如传统的加工制造业，随着高科技自动化的发展，传统的加工行业已没有了竞争优势。
银行对不同行业阶段企业贷款的考量
大雄心想师哥、师姐都在给自己传经授道，自己一定要多用心一点，才不辜负大家的期望。于是就问道：“那我们会为处于这三个行业阶段的企业提供贷款吗？特别是衰退行业。”
刘春花看到大雄积极学习的态度，很是满意，回答道：“一般情况是这样的。
根据行业和企业的不同，处于各个行业阶段的企业的借款需求和放贷风险不同。”
成熟行业风险最低；新兴行业和衰退行业风险较高。
“通常情况下，银行的信贷政策偏重于成熟行业。如果行业分析结果是健康的、安全的、正走向成熟的阶段，那就可以进行下一步的信贷调查分析。”刘春花稍微回想了一下又说，“像我们行里，80%信贷支持的都是成熟行业。”
最成熟行业处于行业发展的中间阶段，是从新生阶段发展过来的，已经具备较为完善的管理体系；由于已经发展了较长的时间，因而可以查到详尽的数据文字记录；产品已形成品牌并已标准化，可能打破行业格局的意外事件很少；由于行业仍在繁荣成长，我们能合理地相信未来几年它将持续发展，出现重大问题的机会不大。
“哦，看来成熟行业的风险相比起来，确实有它低的理由。那新兴行业呢？”
大雄丢了一颗爆米花到嘴里说。
刘春花继续回答道：“新兴行业的风险通常较高。”
由于是刚刚兴起的行业，没有历史的企业发展记录；处于该行业的企业有的生有的死，每天都在变化，每天都有新产品推出，也有可能出现繁荣的景象，也有可能产品还没推出就已经死去。行业未来前景常常叫人捉摸不透。
对投资者来说，这样的行业风险和机遇并存。相比其他行业，投资者更倾向于新兴行业；但对银行来说，新兴行业的风险指数则很高，即使要给新兴行业中的企业放贷，也要有充分的抵押担保。
大雄心中疑问，那银行会不会对衰退行业进行信贷支持呢？
