第四，投资者选择的股票要有增长预期。投资者仅仅关注低市盈率是不够的，还必须要加上稳定的收入增长率。因为，关注增长率可以进一步确认公司的市盈率并不应该是当时呈现的这么低。有些人会提出这样的质疑，这种增长预期是人们自己推测出来的，实际意义并不大。但约翰·内夫提醒投资者，必须学会想象公司的发展空间和它所处行业的前景，并且要寻找证据来证实或者反驳自己的观点。约翰·内夫告诫各位投资者，追踪所投资公司历史公布的收入和市场预期收入有利于提高自己的洞察力。
第五，投资在选择股票时要注重股息率。采用低市盈率策略选出的公司往往同时具有高股息率特点。在寻找出的低市盈率股票中，约翰·内夫发现，如果股票价格下跌，高股息率将弥补一部分损失。那么意味着，如果投资者购买了一只分红的股票，他就不需要为此付出任何代价。
以上五点是约翰·内夫选择股票时一定会注意到的要素，在他看来，只有全部符合上述标准的股票，才是一只值得投资的股票。
除此之外，约翰·内夫为了降低投资风险，还会同时采取几项其他的辅助的标准，确保选中一只有前途的股票。首先，他很注意上市公司的销售收入增长率。他认为，销售收入增长率仅次于利润增长率，因为收入才是拉动业绩增长的根本原因。任何一种增长性指标的提高，都能在一定程度上支撑投资，但一只真正有魅力的股票必须有不断增长的收入支撑。
销售增长率7％~20％为本项选股标准。其次，他很注意现金流。约翰·内夫投资运用到的另一个辅助指标是自由现金流量。约翰·内夫在投资时总是试图寻找现金流丰富的公司，这种公司可以给投资者分红派息，回购公司股票，甚至再投资。再具体点说，约翰内夫要求投资者所选的股票在最近几个财政年度的现金流都要是正的。最后，他关注企业的利润率。在PEG投资方法中，最后一个关键元素是利润率。约翰·内夫告诫投资者，一定要投资那些利润好于行业平均水平的公司。之所以用行业平均作为基准，是因为不同的行业其利润率是不同的。举例，相对于超市和食品零售业的较低的利润率，软件销售商的利润率在40％的水平较合适。由于较高的利润率能够抵抗不利因素的冲击，所以投资者要选择最近几个财政年度的利润率高于行业平均的股票。
约翰·内夫根据自己的一套选股标准，制定了四大投资种类：高增长、低增长、温和增长和周期性增长。约翰·内夫告诫投资者，不要一味地追赶高关注度的股票，相反，投资者要去关注一些市场较少关心的成长股。
这些成长股的利润增长是可观的，但是由于没有受到市场的关注而股价下跌。而那些被公认的温和增长的股票，通常是处于成熟阶段的行业，是稳健的投资者所喜欢的。在不景气的市场中，温和增长的股票价格比较稳定，这是由于它们有较丰裕的分红保障。约翰·内夫认为，那些周期性增长的股票，从某种程度上说不容易选择，必须要注意时机。而选择的技巧就要求投资者用不同行业的知识去判断它们将来的增长情况。例如，广播电视，衣服饰物，鞋类，珠宝类行业，很明显具有消费周期性特征。当然，资本商品的生产商和房屋等各种建造商也是周期性的。
总之，在约翰·内夫看来，投资者选股的标准越科学，越有效，其选择优质股的几率就越大。
“买卖”时机决定“买卖”成败
确定股票买卖的时机对股票投资者来说至关重要，因为股票买卖时机的选择正确与否决定了买卖的成败。
通常，在股票市场中的投资者，特别是中期和短期的投资者都把主要的时间和精力放在对股票买卖的时机的判断选择上。尽管股票买卖的时机一般不容易把握，因为时机是瞬间即变的，而且变化莫测，但投资者也必须要有意识地通过分析判读出最佳的时机，以便最大程度地获取最多的收益。
在对待“何时买入”和“以什么样的价格买入”的问题上，内夫的做法是，先预测公司未来若干年的盈利，然后再预测正常市场条件下，若干年后这只股票的市盈率。在盈利和市盈率确定后，这只股票若干年的目标价格也就确定了。之后，他计算出这只股票在当前市场价格相对于目标价格的折价比率，用1减去这个折价比率就可以得到这只股票的增值潜力比率了。
当然，在计算过程中，内夫会根据主观因素进行一定的调涨。比若说，如果他对增长率的稳定性非常有信心，或者认为该公司管理层特别能干，那么他就会对一些数字进行调整，从而调高目标价格。相反，如果他认为不利因素存在较多，就会将目标价格调低。
与此同时，内夫还会计算出投资组合所有股票的增值潜力比率，并将其最低值设定为“最低可接受报酬率”。如果他计划购买的某只股票的复合增长率没有达到“最低可接受报酬率”，他就会买进增值潜力比率低于“最低可接受报酬率”的股票，以避免闲置资金过多。他希望他的投资组合中的“最低可接受报酬率”能够尽快上升。
内夫会根据他计算的每只股票的增值潜力比率，来分配它们在投资组合中的比重。他掌控的温莎基金通常会同时持有70~80只股票，这就意味着每只股票所占资金的比例刚刚超过1%。不过，如果他判断哪只股票的发展势头会更好，他就会增加这只股票在所有投资组合中的比重，有时候会达到5%，这也是共同基金单只股票的持仓上限。事实上，在他的投资组合中，经常会出现属于某个板块的多只股票的持仓同时达到基金上限的情况。这说明，虽然内夫是一个保守主义者，但他并不胆小。一旦他认为有机会大赚一笔，就会大干一场。
在一切都计算完成后，内夫在购买股票时就会表现出游刃有余。当他发现要投资的股票的市场价格低到他心目中的标准时，他就会出手购买。
如果价格始终不降，他就会始终地耐心地等着，如果价格再不下来，他就不会去管它。内夫通常都会以低于当日开盘价的价格买到他想买的股票。
而内夫对于“如何出售股票”和“何时出售股票”的问题，也很有心得。
一般情况下，内夫卖出股票的原则主要有两个：他愿意卖出股票的市场价格和抛售策略。目标卖出价格的确定也是基于整个组合的“最低可接受报酬率”的。当市场看好他持股的某个公司的前景时，这家公司的股票就会上涨，不久后它的股票潜力就会跌至投资组合中其他股票之下。当这只股票的增值潜力跌到只有整个投资组合平均增值潜力的65%~70%时，内夫就开始抛售了。在卖股票的时候，他喜欢开始时大量抛售，然后将剩下的股票在股价继续上涨的过程中逐批地卖掉。如果股价下跌，他就会停止卖出。如果股价大幅度跌落，他就会重新买进。
值得一提的是，内夫卖股票的过程与他买股票的过程一样，非常谨慎。
他几乎会希望以当日的最高价卖掉股票，并尽量避免在一只股票上的交易量超过总交易量的四分之一。当然，如果股价涨势强劲，那么他就会不在乎交易量在总交易量中所占的比例。而且，内夫通常都会以当日开盘价高的价格卖出股票。
内夫的交易技巧非常高超，他的操作对他交易的股票的股价走势几乎没有任何影响。
在了解了内夫买卖股票的方法后，人们会以为他的方法很适合在电脑上应用。大家可以利用电脑软件来过滤公司的股票并进行价值分析，这样既方便又节省时间。但实际的情况是，温莎基金根本就不用电脑，也不使用分红贴现模型或其他一些机构投资者十分热衷的模型或交易系统。在这个方面，内夫表现得很保守。而且他严谨的性格也影响到了温莎基金的投资风格。一般情况下，在股市大盘强劲上涨的时候，他管理的基金的表现要逊于大盘。不过当大盘走弱的时候，其表现就要好于大盘了。
内夫指出，无论是个人投资者，还是投资机构，投资时的执行力都是很重要的。一个好的投资经理，无论是买股票还是卖股票，都会表现出果断而迅速的特征。尤其当他们得到负面消息，必须要出售股票的时候。在银行里，如果持有的某项头寸出了问题，有关的投资经理都不愿意向信托委员会承认自己的投资错误。但内夫不需要应付这样的委员会，而且由于他不像其他投资者那样注重眼前利益，因此他即使改变主意，也会将股票一股脑都卖掉。他会一批一批地卖掉这只股票，就如同他买这只股票时候一样。
总而言之，股票投资是一门科学。要想获得投资的成功，必须将投资建立在科学的基础上。这就是综合分析各种因素的影响，具体情况具体分析，并善于从各种因素的影响作用中找出最主要的、会使事物发生质变的影响因素。如果投资者能做到这一点，股票投资成功的大门就已经为他敞开了大半，当然在股票买卖的时机上也会做到尽可能地精准。
习惯带来的机会
虽然约翰·内夫在投资界很有威望，但低调的为人处世风格让他的名气没有其他投资大师出名。
约翰·内夫长着一张十分朴实的脸。他脸型很宽，下巴也宽，嘴巴更宽。
他的前额也宽，一头银发，鼻梁上架着一副金属架眼镜。白衬衫的口袋里别着一支钢笔，常穿带有多色菱形图案的袜子。这样朴素的穿戴，任何一个人也不会想到，他是一个身价过亿的大富翁。
约翰·内夫的生活方式非常节俭。有时候，这种生活习惯还会给他带来不少的投资机会。一次，他在研究一家叫做柏林顿的大衣仓储公司。于是他将妻子和女儿打发出去，采购这家大衣仓储公司的衣服样品。她们带回来三件大衣，并强烈建议约翰·内夫买进该公司的股票。约翰·内夫接受了她们的建议，买了这家公司50万股的股票，最终赢得了500万美元的收益。
内夫为什么如此节俭，难道他有那么多钱还要让他的太太和女儿去仓储公司买衣服吗？如果大家了解内夫的出身，就知道他为什么如此节俭了。
他和很多投资大师一样，有两个共同特点。他们都是穷小子，也都是工作狂。
约翰·内夫于1931年出生在俄亥俄州。在他3岁的时候，他的父母就离婚了。
之后，他的母亲改嫁给一位石油企业家，随后全家一直在密歇根漂泊，最终定居于德克萨斯州。他的继父命运不济，始终不能发达，于是一家人不得不痛苦地生活。约翰·内夫读高中的时候就开始在外打工，他对学习毫无兴趣。他说：“我很早就决心做一个精明的投资家。”为此，他将全部精力都投入到了投资事业上，经常工作得废寝忘食。
通常，约翰·内夫每星期都要工作60~70个小时，包括每个周末工作15个小时。在办公室中，他集中精神不允许任何打扰，而且对他的员工近乎苛刻。当他认为下属的工作没做好时，他会非常严厉甚至有些粗暴。而另一方面，他也给予员工充分的自由。正是由于他勤奋、节俭的生活习惯让他积累了大量的财富。同时，他也因为这些习惯发掘了不少投资的机会。
内夫很勤奋，他不是让自己的妻子与女儿去考察投资公司的实际情况，就是亲自去考察。当福特公司推出新款汽车“金牛座”时，约翰·内夫对这款汽车和这家公司产生了极大的兴趣。通过调查他发现，这家公司没有债务，并且有着90亿美元的现金。除了现金充裕，他还发现，福特公司的管理和通用的管理也存在很大的差别。几乎可以说是一个天一个地。
在内夫的眼中，通用的管理者是骄傲的，相反，福特公司的管理者与工人们打成一片。他们将福特经营得像家一样，对待工人就像对待自己的亲人。而且，据内夫的调查显示，福特的生产线员工一年可以得到数万元的奖金，但通用的员工却什么也没有。福特的管理者知道如何节约成本和避免高高在上产生的错觉，所以工人们都会全心全意为公司工作。
在比较了通用和福特两家汽车生产企业的管理状况后，内夫决定购买福特公司的股票。当时股票市场的状况是，很多投资者普遍不看好汽车制造商，因此福特公司股票的价格一直跌，最低的时候跌到了12美元每股，市盈率只有2.5倍。而约翰·内夫却从1984年开始，在一年的时间里购入了1230万股福特汽车公司的股票，平均价格不到14美元。而就是这只当时很不起眼的股票，在3年后涨到了50美元每股，翻了三倍多，为温莎基金带来了近5亿美元的利润。
内夫强调，作为证券分析师，在分析汽车工业的股票时，一定要着眼于未来几年的汽车销售形式。他们每隔几个月就要修改自己的预测。当时，其他投资者从来没有注意到过卡车。而实际情况是，无论是福特还是克莱斯勒，从卡车上赚到的钱都要超过轿车。内夫认为，福特生产的卡车将近三分之二都要销售给个人而不是企业。在当时，年轻人，特别是西部的年轻人，购买皮卡或微型有篷货车已经成为了时尚。同时，这种流行也挤占了旅行汽车市场。美国汽车制造商在国内卡车市场占有85%的市场份额，而日本汽车厂商没有发展出口卡车生产线。即便有这种生产线，国外卡车进入美国市场也需要缴纳25%的关税。这一切都表明，美国的汽车行业是有很大的发展潜力的。当然这些有效信息，必须通过深入调查才会被挖掘出来，继而成为分析的根据。
勤奋与节俭给约翰·内夫带来了更多的机会与财富，让他在投资界取得了比其他人更大的成就。
