做股票投资是同样的道理。上市公司都是复杂的，复杂的财务数据，复杂的市场形式，复杂的产品种类，复杂的产业链关系，即便职业投资者，也不可能了解得面面俱到。这就需要投资者从上市公司的某些点开始，以此推断其整体的经营状况。而这些点不仅包括主营业务、财务数据等众所周知的因素，还包括大量的公司细节。通过一滴海水，能看到太阳的光辉，通过一处细节，能看出上市公司的投资价值。
1.募集资金的使用
无论是IPO还是再融资，企业在上报的融资申请中，都列有募集资金的详细用途。当募集资金落袋后，假如用途出现大幅度变动，或者所投资项目收益率与预期相差甚远，原因可能有二，一是企业通过精心设计，以原来的虚假项目作为募集资金的诱饵，从而骗取监管部门审查通过，圈钱目的昭然若揭，二是企业项目计划存在漏洞，或对市场估计不足，或执行力不够。企业如果不能充分有效地利用募集资金，或违背当初的使用承诺，拿投资者的钱去从事与主营业务无关的投资，不仅是对投资者的不负责任，而且反映出企业管理层决策能力低下，企业发展前景充满不确定性。
2.企业领导人的更换速度
高层管理人员是企业的重要资产，正常的小范围的更换，能够发挥“鲶鱼效应”，对企业的健康发展有利。但假如频繁更换高层管理人员，一定是企业内部出现了问题。就像俄罗斯前总统叶利钦时代，曾在不到三年时间里，换了五任总理。当时的俄罗斯，可谓是千疮百孔，危机四伏。企业如国家，道理如出一辙。
3.分红历史
分红能说明两个问题，一是企业盈利，拿得出现金，二是企业重视维护股东利益。历史上从不分红或分红比例低得可怜的公司，是不值得投资的，因为这样的公司要么是盈利水平低下，拿不出真金白银，要么视股东利益如草芥。相反，假如每股现金分红超过每股收益或每股经营现金净流量，便属于过度分红，这意味着企业不仅将赚来的钱全部分掉，还倒贴一部分，这必然导致企业自有资金不足，发展后劲受到限制，从而削弱企业的盈利能力。可见，分红不足或过度分红，都不是好现象。合理的分红是要兼顾两方面的利益，既要让股东享受到实惠，又要保证企业的可持续发展。现金再投资比率是衡量合理分红的重要指标，它的计算公式如下：
现金再投资比率=(经营现金净流量-现金股利)/(非流动资产+流动资产-流动负债)
一般来说，该比例保持在8%至10%之间最为合适。
4.股本变动的历史
增发、配股、转债、非公开发行、转送股等是导致股本变动的主要原因。前四者是上市公司再融资的手段，转送股只起稀释股本的作用，不牵涉融资和利益分配。但是，在中国股市里，始终存在炒作转送股题材的传统，尤其是那些股本规模小，盈利能力强，分红丰厚的上市公司，非常容易受到投资者的追捧。以苏宁电器(002024)为例，该公司2004年上市后，通过送转股使股本规模迅速扩大，至2009年股本从9316万股膨胀到448651.20万股，扩张幅度达48.16倍，同期股价上涨超过55倍。
5.企业网站的制作水平
互联网作为人类进入信息时代的主要标志，已成为商业沟通的重要工具。企业网站的制作水平，能够从侧面反映出上市公司的创新能力。衡量网站质量的指标有三项：
(1)内容丰富度。
网站应该是企业最重要的信息平台，内容不仅要包括本企业的基本资料，还应提供同行业的动态、国家对本行业宏观的调控措施等，最好成为以本公司为中心，以行业为延伸，以国际市场为视野的综合信息库。
(2)更新速度。
信息的价值在于及时性，网站的更新速度体现出企业的工作效率和对信息沟通的重视程度。
(3)网站承载的功能。
优秀的企业网站，起码应该具备三方面的功能，一是对外信息展示，如新产品展示、公司动态、招聘信息等，二是构建内部沟通的平台，如内部员工的沟通、对企业的意见和建议、调查问卷发放等。三是商务功能，如网络销售、数据传送等。
6.大股东增持或减持公司股份情况
按照正常的逻辑，大股东对上市公司的熟悉程度远超出普通投资者，其增持或减持上市公司股份具有风向标式的意义。假如大股东连续大规模地减持上市公司股份，有些甚至全盘抛售，这起码说明大股东不看好上市公司中长期的发展前景，或当前股价已经严重被高估。反之，当股价跌至某个区域时，上市公司实质性的增持行为(而非象征性的增持)，至少是从公司基本面角度向市场传递一种信心。
7.股权关系及大股东背景
简单的股权关系比复杂的股权关系更有利于企业的管理，实力雄厚的大股东比弱小的大股东对企业的支持更大。
复杂的股权关系之所以对企业发展不利，是因为不同的股东之间，容易出现利益的纷争，进而影响到企业的管理和效率。类似的案例在上市公司中并不少见，如旭飞投资(000526)、乐山电力(600644)、百大集团(600865)等，都曾因大股东的股权纷争而受到不同程度的负面影响。
大股东的背景和实力对上市公司有着重要的影响。观察那些被掏空的上市公司，大股东多数是实力弱小、无实际主营业务的空壳公司。尤其是那些靠金字塔式的股权关系控制多家上市公司的大股东，如曾经风光无限的德隆系、托普系、明天系等，它们多数以上市公司为平台，利用令人眼花缭乱的资本运作手段，达到损人利己的目的。
8.公司所获得荣誉
荣誉是对公司在某方面取得的业绩的肯定和赞扬，在某种程度上反映出企业在行业内的地位及内部治理水平。如格力电器(000651)，2008年获得中国品牌研究院评选的“中国行业标志性品牌”称号，2006年获得中国质量协会颁发的“全国质量奖”，这两项荣誉能够说明，格力电器具有相当的品牌影响力和过硬的产品质量。再如万科A(000002)，2009年荣获由中国房地产协会、中国消费者协会评选的“2007-2008年度中国房地产诚信企业”称号，同年荣获由艾瑞咨询集团评选的“2008-2009年度中国最佳互联网应用企业”称号。这些都是对公司产品质量和管理水平的充分肯定。
9.国际业务的盈利水平及占主营业务的比例
随着中国经济日益融入全球化体系，尤其在加入WTO之后，各行业都面临着国际市场的激烈竞争。兵法云，进攻是最好的防守。企业能否成功走出去，抢占国际市场，关系到未来盈利的持续性。国际业务的盈利水平反映出企业的核心竞争力，国际业务占主营业务的比例反映出国际市场的空间。例如振华重工(600320)，作为全球集装箱起重机市场的龙头老大，2004年至2008年，连续四年市场占有率全球第一，分别占领全球50%、66%、75%和78%的市场份额。在集装箱起重机市场领域，市场的增长空间已接近极限，公司要继续保持高速增长，必须依靠其他业务。
10.企业参与的公益活动
参加公益活动，是企业以实际行动回馈社会的重要方式，同时是企业社会责任感的直接体现。企业通过这些活动，能够大大提升企业的美誉度，增强在消费者心目中的品牌影响力。事实上，企业参加公益活动的过程，便是公益营销的过程。它的核心是信任营销，就是与消费者之间建立起信任的纽带，提高他们对企业产品或服务的忠诚度。有远见的企业(像世界五百强)，都非常重视公益营销的独特作用，因为它不仅对社会有利，对企业更有利。
11.主要原材料及产品的价格变化趋势
对生产型的上市公司来说，主要原材料的价格变化对企业的业绩有重大的影响。例如，石油价格的上涨，将直接导致聚酯切片、聚丙烯、聚乙烯等价格的上涨，而这些产品是生产塑料薄膜的主要原料，在生产成本中占70%以上的比例。所以，以塑料薄膜为主营产品的上市公司如佛塑股份(000973)、中达股份(600074)、国风塑业(000859)等，都面临着生产成本上升的风险，假如这种成本不能传导出去，将降低上市公司的盈利水平。
产品价格波动对资源类上市公司(有色金属、煤炭、黄金等)的业绩影响同样深远。例如，近年来国际铜价屡屡攀高，大幅度提升了铜业类上市公司的盈利能力，像江西铜业(600362)，其净资产收益率的波动，和铜价的波动基本上完全吻合。
12.国家宏观调控对上市公司的影响
中国自改革开放以来，经济的增长方式，均由政府来主导，可以预见，在未来相当一段时期内，这种局面难以改变。因此，政府对宏观经济的调控，将对相关行业产生重大的影响，该行业的上市公司自然会受到波及。举例而言，为加大环保力度，政府必将出台政策，扶持环保行业的发展，如环保设备、清洁能源等，限制污染行业的扩张，如造纸、化工等。更加严厉的节能减排标准，将增加污染大户的生产成本，如果没有技术的创新，很难跨越这道宏观调控政策的门槛。
因此，投资者应该了解国家的产业政策，知道被投资的上市公司在国家产业中的位置，这样就能避开因宏观调控政策带来的风险。
13.主要竞争对手的发展状况
竞争对手的存在，对企业的影响分为两方面。负面的影响很容易解释，同行是冤家，对手之间的竞争，多是此消彼长的结果。但换个角度看，正是由于竞争对手的存在，才会激起企业奋发向上的斗志，保持不断前进的动力。从竞争对手身上，能看到自身的优点和缺点。例如，伊利和蒙牛是中国两大乳制品企业，同处于内蒙古，投资者在观察伊利的时候，可视蒙牛为参照物，对比它们的企业规模、盈利能力、营销策略等，这样更有利于对伊利的投资价值做出判断。
14.企业高层管理者持有公司股份状况
高层管理者的工作积极性，对企业的经营状况有决定性的影响。激励高层管理者最有效的手段是让他们拥有公司的股份，拥有的方式有两种，一是他们自愿购买，二是通过股权激励。前者表示高管们看好公司的未来，自愿把腰包里的钱压在公司股票上，后者是通过股权激励办法，将高管们的切身利益与公司捆绑起来，同生死，共命运。
不管是哪种形式，只要高层管理者持有公司的股票，公司的未来便和他们的利益有了密切关系，因此，他们的工作可能会更主动更卖力。相反，假如高层管理者大量抛售公司股票，则要引起投资者的警惕，企业极可能隐藏着某些利空因素。
西方有句谚语，魔鬼隐藏在细节处。对细节的关注和探察是投资者评估上市公司的一种思路。在“银广夏”事件中，知名私募基金经理赵丹阳没有单纯相信银广夏提供的财务数据，而是去税局查了该公司天津工厂的耗电量，发现每月用电仅上百度，从而识破了骗局。该事例说明，上市公司的质量，往往体现在细微之处，只要投资者肯用心，一定能去粗存精，去伪存真，找出上市公司中真正的金子。
