买股票的时候，我们对价格的唯一要求就是便宜，但这里的便宜并不是指绝对价格便宜，而是指价格低于股票内在价值的便宜。要判断股票的价格是否足够便宜，就需要用相对估值法挖掘那些具有扎实基础但是市场价格低于其内在价值的股票。
相对估值法的含义简单而且容易理解。就是，一家上市公司的价值确定与其他市场上同类型的公司的价值如何确定有关。相对来说，它是一种比较简单的方法，因此，很多投资者一直都用可比较的客观数据像市盈率、企业倍数、股价与账面价值比率来评定上市公司的相对价值和绩效，并判断买卖的时机。下面是如何用相对估值法对一家上市公司进行估值的步骤：
1.列出用于比较的公司的名单并且找出它们的市场价值。一般来说，最好是寻找同行业的公司。
2.把这些市值转化成可比较的客观数据，例如市盈率、股价与账面价值比率、企业价值与销售额的比率和企业倍数（EV/EBITDA）。
3.把要估值公司的倍数和用于比较的公司的倍数进行比较，判断需估值公司的价值是被高估了还是被低估了。
彼得·林奇认为，在对公司进行估值的时候，很难有一种估值方法可以适用于任何企业和任何情况。因此，他将企业分为六大类型并针对不同类型的企业给出了不同的估值策略。这就要求投资者在估值的时候，首先将估值的标的进行分类，然后根据分类分别选择最适用的估值方法。相对估值法大体包括：市盈率模型（P/E）法、适用于高成长公司的市盈率模型（P/EG）法、市净率模型（P/B）法等。
1.市盈率模型（P/E）法
该种估值方法适用于主业及盈利相对稳定、周期性较弱的公司，如水务、电力、高速公路等公共服务业。
2.适用于高成长公司的市盈率模型法（P/EG）
该种估值方法适用于成长性较高的公司，由于国内上市公司的高速成长性特征，这种方法是目前国内股市运用最多的一种方法，也是机构投资者采用频率最高的一种估值法。
3.市净率模型（P/B）法
同前面两种一起作为国内研究报告的三大指标体系，该种估值方法适用于周期性较强、银行等流动性资产比例高，以及一些绩差重组类型的公司。
目前，很多相对估值存在着被乱用和滥用以及被浅薄化的情况，以P/E估值法为例来说。通常，大多数投资者只是关心P/E值本身变化以及与历史值的比较，P/E估值法的逻辑被严重浅薄化。另外，当企业的类型发生变化时，在估值方法上也应相应转换，而不是一味呆板恪守某一种相对估值方法。
逻辑上，在市盈率估值法下，绝对合理股价P=每股盈利×市盈率；股价决定于EPS与合理的市盈率值。在其他条件不变下，每股盈利预估成长率越高，合理市盈率值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高成长股享有高的合理市盈率，低成长股享有低的合理市盈率。因此，当每股盈利实际成长率低于预期时（被乘数变小），合理市盈率值下降（乘数变小），在乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨（跌）得让人看不懂”或“不至于涨（跌）那么多吧”。其实不奇怪，市盈率估值法的乘数效应在起作用而已。
总之，相对估值法是一种比较简单、实用的估值方法，对于投资者来说，相对估值法是投资者衡量股票价格的最佳利器。但也要注意，不同类型的公司使用的估值方法也是不同的，在使用时要注意相互转换。接下来，我们就分别为投资者一一介绍各种相对估值方法。
最广泛使用的市盈率模型——P/E模型
随着中国股票市场的不断发展，股票投资吸引了大量的散户和机构投资者，他们投资股票的目的是期望能在未来一段时间内获得一定的收益。于是，股票投资价值的定价问题就越来越为人们所关注。我们说，只有当股票预期收益的价值大于其价格时，才是值得投资的。那么，如何来衡量一只股票的价值呢？这就用到了市盈率模型。
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率可以分为动态市盈率和静态市盈率。市场上广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率。
静态市盈率=每股价格÷前12个月的每股收益×100%
动态市盈率=每股价格÷预测的将来12个月的每股收益×100%
由于市盈率是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率，对大多数股票来说，市盈率易于计算并很容易得到，使得股票之间的比较变得十分简单，而且它能作为公司一些其他特征的代表，故市盈率在估价中得到广泛的应用。
一般来说，市盈率越低，就代表投资者越能以较低的价格购入股票进而取得高额的回报。每股盈利的计算方法是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。假设某股票的市价为30元，而过去12个月的每股盈利为3.5元，则市盈率为30÷3.5=8.57.该股票被视为大约有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。但如果计算不同行业、不同国家、不同时段的市盈率一般是不大可靠的。从理论上来说，股票的市盈率愈低，愈值得投资。但从实际操作来考虑，可以发现有时候市盈率并不是越低越好。
比如说，2006年才上市的工商银行（601398）在2010年末的时候的市盈率仅为10倍左右，但整个银行股的业绩增长受到投资者的普遍质疑，所以，尽管市盈率低，但该股还是没有受到投资者的追捧从而使股价一路下跌。
市盈率只是某日的股票价格与该股票每股收益的比率。由于股票的价格时时波动，公司的年终每股净收益也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，人们在比较市盈率的同时，应更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。比如说，九龙电力（600292），该股属于市盈率偏高的个股，2010年9月，该股市盈率达89.25倍。从正常的股市思维看，过高的市盈率压缩了该股的后市空间，理应看空，然而随着9月20日，该股公布资产重组方案，宣布公司将转型为科技环保企业，并接受中电投集团的大幅注资。在这一消息的有力刺激下，九龙电力受到市场资金的大力追捧，连续拉出4个一字涨停，开始强势上攻，股价自9月20日的10.41元，一直上行至12月21日22.48元，涨幅达115%，同期该股市盈率已达惊人的239.37倍。
适用于高成长公司的市盈率模型——P/EG模型
前文我们已经说过，有时候单纯地依靠市盈率来判断股票的投资价值并不是十分准确，如果能将公司的成长性也同时考虑进去，这样选出的才是最佳的股票。
P/EG模型就是将公司的成长性考虑在内，它是在市盈率的基础上再除以增长率得到的比值。这样做的主要目的是为了使成长类股票和价值类股票具有可比性。成长类股票的市盈率通常要高于价值类股票，如果单纯以P/E来比较股票投资价值的话，成长类股票将会被系统性地排除在选择之外。为了克服这个问题，常常会用到P/EG这个指标。
P/EG比率=市盈率÷增长率
P/EG的意思是每个单位预期增长的市盈率。投资者需要注意，增长率是影响市盈率的一个基本因素，市盈率与增长率直接相关。P/EG比率实际上就是把不同增长率的股票的市盈率标准化了。P/EG比率的估值原则是：假设预期的回报和风险相似，那么，拥有较低的P/EG比率的股票比拥有较高的P/EG比率的股票更有吸引力。
估值高度稳定的市净率模型——P/B模型
衡量市场及股票是否合理，除了市盈率模型，另一个常用到的模型就是市净率，就是股票价格与每股净资产值相比的倍数。买股票，理论上我们做了上市公司的股东，持有所买股份对应的公司资产。市净率反映的是我们用多少倍的价格，购买了该资产。
市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低往往意味着风险越低。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
在众多的估值模型中，市净率模型估值的稳定性是较高的，主要体现在以下几个方面：
1.净资产的账面价值是累积的数字。因此，即使它本期亏损或者说本期净利润为负，净资产在一般情况下仍会是正数。所以，当净利润为负，市盈率模型派不上用场时，就可以使用市净率模型。
2.当公司的资产占用形态主要为流动资产时，使用市净率模型会更恰当。
3.市净率模型对快破产公司的估值也特别有用。
4.研究显示，低市净率的公司从长期看取得超额回报的概率较高，与市盈率相似。巴菲特的投资主要就是依据市盈率和市净率等相对估值方法创造了股票投资的奇迹。
在实际应用中，投资者也要注意，公司所在行业和盈利能力不同，市净率差别很大。净资产回报率高的行业公司市净率也高，而且高很多。比如说贵州茅台，这种资产盈利能力高且稳定的公司，市场能够接受的市盈率就高。
不易被操控的市销率模型——P/S模型
市销率也译作股价营收比或者市值营收比，是股票的一个估值模型。市销率是以公司市值除以上一财年的盈利收入，以公司股价除以每股盈利收入。
市销率=当前股票价格÷年销售收入
这一指标可以用于确定股票相对于过去业绩的价值，也用于来确定一个市场板块或整个股票市场中的相对估值，属于相对估值法的范畴，也就是说其使用也是需要与行业其他股票或行业平均值来进行比较的。通常情况下，市销率越小（比如小于1），被认为投资价值越高，这是因为投资者可以付出比单位营业收入更少的钱购买股票。
但市销率也有几个缺点，在使用过程中，投资者应该注意：
1.营业收入的高增长不一定就意味着净利润和现金流量的高增长。
2.市销率被公认为是不易被人为操控的模型，这主要是因为营业收入的数据是很难被操控的。但有时候这种营业数据存在被扭曲的可能。比如说，有的上市公司先销售，后发货，它采取的是先确认收入的会计方法，此时货物尚未发出，这种会计记账方法加速了营业收入进入较早的会计期间，从而歪曲市销率的比率。
现金为王的市现率模型——P/CF模型
市现率是股票价格与每股现金流量的比率。计算公式如下：
市现率=股票的市场价格÷每股现金流量×100%
在计算市现率的比率时，每股现金流量至少可以从两个角度进行取值：
1.比较常用的现金流量的算法是净利润加上非现金成本支出法。
现金流=净利润+折旧+摊销
但是这种算法忽略了其他影响经营活动的现金流量的分析，比如，非现金销售收入和营运成本的变化。
2.第二种方法是以现金流量表中的经营现金流量为基础进行相应调整得到。因为这种经营活动的现金流量包括一些融资性质的现金流量和投资性质的现金流量。
现金流=经营现金流+利息×（1-税率）+营运资本增加
当确定了现金流量的计算方法之后，就可以使用上面的市现率的计算公式来计算市现率的比率了。
市现率模型在应用上有以下三大优点：
1.市现率的比率比市盈率更加稳定。
2.依靠现金流量，而不是净利润可以有效解决净利润不可靠的问题，它也是市盈率存在的问题。
3.现金流量相对于净利润很难被上市公司管理层操控。
市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。一般来说，市现率越低，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。对于参与资本运作的投资机构，市现率还意味着其运作资本的增加效率。不过，在对上市公司的经营成果进行分析时，每股的经营现金流量数据更具参考价值。
基本面分析要点：
1.相对估值模型是一种比较简单的估值方法，即一家上市公司的价值取决于市场上同类型的公司的价值如何确定。
2.投资者在实际应用中，经常用到的相对估值模型主要有：市盈率模型（P/E）、适用于高成长公司的市盈率模型（P/EG）、估值高度稳定的市净率模型（P/B）、市销率模型（P/S）、市现率模型（P/CF）。
