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第14章 投资者识别黑账的基本原则

投资者在选取自己的一套识别黑账的方法和技术时,应从注册会计师的审计技术和证券分析师的财务报表分析这两项专业技术中汲取养分,同时也应结合投资者自身的特点。

《独立审计基本准则》要求注册会计师应当遵守职业道德规范,恪守独立、客观、公正的原则,并以应有的职业谨慎态度执行审计业务、发表审计意见。保持职业谨慎表现为在评估了审计风险、确立了重要性水平后应执行必要的审计程序,收集充分的审计资料,合理地发现财务报表中的重大错误和舞弊。保持职业谨慎的另一个目的是为了使注册会计师避免法律诉讼,尽可能不发生过失和防止欺诈。在实际操作中,由于前文分析审计制度的缺憾,使得保持职业谨慎成为一种形式上的要求。注册会计师强调的是他们的责任只是合理保证所审计财务报表的合理性和公允性,在可容忍误差的范围内,他们对一些错报、漏报,甚至是舞弊行为是“视而不见”的。

投资者识别错误报告造假的行为是为了自身的利益,不像注册会计师那样是受“委托”的。投资者在进行识别工作时,可以以更加谨慎的态度,主客观相结合,不错过一丝值得怀疑的线索。所谓“主客观相结合”是指投资者在进行识别工作中,应尽量以客观的证据来证实来自主观的怀疑和判断,但是并不要求这种“证实”非常严谨,只要收集的证据能够支持一定的怀疑,就可以初步判定该财务报告可能包含有虚假信号。实际上,投资者能识别出的是财务报告中的造假警告信号,真正严谨的取证调查还是要依靠政府部门和监管机构。

投资者用于识别黑账的财务分析与证券分析师用于判断企业投资价值的财务分析的重心是不一样的。证券投资分析师的重心是在基本相信财务报告是真实的情况下,分析公司的盈利能力、信贷能力、现金流情况,判断出公司具有的投资价值并作出投资决策建议。而识别虚假财务信息的财务报表分析的重心是分析出公司盈利能力、信贷能力、现金流情况中的一些异动的情况,并把这种异动看成是公司可能进行造假的信号,即警告信号,并进一步寻找证据来支持或否定这些警告信号所表示的造假嫌疑。

另外,投资者在识别财务报告造假中应该是“定量”和“定性”分析相结合。

定量分析是收集财务报告中的数字中所表现出的异动情况,例如相对于销售额,应收账款出现巨幅增长就是一种异动情况。定性分析是收集财务报告中非数字的政策改变、言词模糊、人员频繁变动等一些异动情况,例如上市公司频繁更换会计师事务所。公司的管理当局在不同的环境中,在承受不同的压力下进行财务报告造假的可能性是不同的。例如在增发、配股中,上市公司面临的压力比较大,就很有可能有财务报告造假的动机和行为。投资者还应该对宏观经济形势和上市公司所处行业的情况进行分析,这实际上也是一种定性分析。

投资者在对上市公司进行分析,识别出一些造假的警告信号后,应该积极利用媒体、网络进行公布,向上市公司提出质疑,这样才是真正对社会、对投资者有益的识别工作。最近,达尔曼公司的一位投资者就达尔曼公司未能及时履行信息披露义务,向达尔曼公司管理当局讨个说法未果,于是在网络上对达尔曼公司表示了强烈的愤慨,引起了监管层的注意,对达尔曼公司进行了谴责,并继续进行调查。

综上所述,投资者识别黑账应该遵循以下一些基本原则:

(1)谨慎怀疑原则。

遵循谨慎怀疑原则,就是在阅读财务报告时应保持足够的怀疑态度,应该清醒地认识到编制财务报表的企业管理当局是一个“理性”的经济人,其所追求的是自身效用的最大化。为追求自身效用的最大化,企业管理当局有可能对财务报告进行造假。

(2)异动性原则。

遵循异动性原则就是指投资者识别黑账的主要工作是发现财务报告中的财务信息的异动现象。异动现象往往是上市公司进行了财务报告造假的警告信号,这实际上是一个信号甄别的原则。

(3)定性和定量分析相结合原则。

这是指从财务报告中寻找异动现象的一个基本的原则性方法。定性分析可以提供识别的方向,定量分析可以使识别工作走得更远、更深。

(4)公开质疑原则。

投资者应该把对上市公司的质疑向社会、其他投资者公开,这应是识别工作的一部分。这样可以发挥全社会、投资大众的力量对上市公司的造假行为进行处罚和遏制。这个原则体现了投资者识别黑账的终极目标。

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