与此同时，随着许多来自匹兹堡和其他地方的新钢铁百万富翁们突然到达纽约，并且在一夜之间将他们迅速赚到的财富扔进了市场，在华尔街一个巨大的泡沫正在被吹起。在这些百万富翁之后跟随着狂热的群众，这是在华尔街从来没有见过的。职员们、仆人们、服务员们挤满了证交所四周的街道，一个接一个地买入新摩根托拉斯的股票。
但是，在这些钢铁大亨中间，更年长、更冷静的领袖，例如老卡内基钢铁公司的亨利·弗里克和菲普斯，他们带着恐惧沉思着涌入华尔街的巨大“水分”。看到了这个钢铁超级托拉斯惊人的官僚主义以及对国家储蓄来说迫在眉睫的危险，这些大亨静悄悄地、狡猾地卖光了他们的股份。例如，霍维说：
弗里克很焦急。他意识到了这家公司沉重的、过度资本化的危险。经过仔细研究，弗里克确认，收入下降是不可避免的，而且他开始清算他所持有的股份。
根据传言，卡内基半真半假地嘲笑称，他将会通过丧失抵押品赎回权来夺回他的钢铁公司，因为他的收入主要是由该公司的第一抵押权债务所支付的。但是，很快，在摩根公司取得胜利四周之后，一场将其吞没的史诗般的大灾难，将会粗暴地将整个不切实际、无法实现的计划彻头彻尾地掀翻。
第二节
在联邦的西北部，像盖里一样，现在作为摩根“陆军元帅”之一的詹姆斯·希尔，已经完成了一个工农业的帝国。希尔运送粮食和木材的铁路线路穿过了威斯康星、明尼苏达、南北达科他、蒙大拿、怀俄明以及华盛顿，而且不存在什么值得一提的竞争对手。他们也利用着丰富的自然资源。在明尼苏达，他们通过购买一条拥有政府批地的伐木铁路，而获得了一大片矿田，而这个最终价值为4·5亿美元的矿田也加入了美国钢铁控股公司。希尔的铁路线路也连接上了大的湖泊蒸汽船、升降机链，以及圣保罗、芝加哥，甚至水牛城的仓库。这个巨大的现代贸易公司的全部网络甚至跨越太平洋，抵达到了日本和中国。它的建筑质量良好，在财政上也十分牢固，不会受到环境的影响。
正如我们所看到的那样，随着并行的北太平洋铁路公司的崩溃以及摩根的重组，这条铁路在1896年落入了希尔手中。无视联邦法律和州法律，大北方铁路集团持有北太平洋铁路公司一半的普通股。正如希尔所说的那样，这使得对“同一家企业拥有了双重控制”。此外，北太平洋铁路公司的许多优先股没有偿还。在这里，最重要的是我们要注意到，在北太平洋铁路公司的普通股（摩根以及希尔持有少数）中，存在被授予了在每年1月1日定期举行的任何一次年度大会中收回北太平铁路公司的全部优先股的特权。
通过希尔的道路，摩根的铁路系统、实业公司和银行控制了大西部的北半部分。但是，对于这种联合而言，总是存在着那种哈里曼巨大联合体日益增长的形状。当然，哈里曼在财政上也很稳固。正如奥托·卡恩所说的那样，像希尔一样，哈里曼有着“使人和事如他所愿的派头”。但是，如果没有百老汇26号现金池的巨额汇票，哈里曼的各种侵犯将是不可能的，他就不能如此迅速地夺取并且重建联合太平洋铁路公司，也不能将联合太平洋铁路公司加入到科利斯·亨廷顿巨大的南太平洋铁路公司中。正如哈里曼所说的那样，南太平洋铁路公司是“一个帝国，而不是一条铁路”。除了它富裕的货运领土之外，这家公司控制了从墨西哥湾到日本海的远洋运输。哈里曼的传记作者告诉我们，为了支持这些企业，标准石油公司家族的人们“在哈里曼需要几千万美元时，以贷款或现金的方式给予了哈里曼金融资助”。
在这两大铁路巨头之间，一场可怕的冲突正在酝酿之中：其中一方与摩根结盟，拥有半个大西部的北方部分；另一方则与洛克菲勒家族结盟，控制着密西西比河以西的南部区域。而某些地方就是冲突点。例如，在两个铁路系统都在那里展开竞争的俄勒冈海岸，哈里曼正在占领联合太平洋铁路公司亨利·维拉德的老俄勒冈轮船以及铁路线路。在南边，哈里曼害怕摩根和希尔将会占领另一条横跨大陆的铁路，因此，他的防御方法就是自己占领这片土地。但是，在它的扩张计划里，摩根-希尔联盟实际上是在向另外一个方向移动，该联盟专注于中西部。
很早之前，希尔就秘密地计划要收购富裕的芝加哥-伯灵顿-昆西铁路，以此进入芝加哥，同时将其作为密西西比平原“天堂花园”中的一条大支线网络。面对着哈里曼也想要占领这条铁路的急切努力，希尔努力地实现着这个目标。伯灵顿铁路将会与联合太平洋的干线并行着从奥马哈向西前往夏延。正如希尔生动表达的那样，伯灵顿铁路将会构成大北方铁路和北太平洋铁路这两条横跨大陆铁路的“一个犁上的尖端和犁板，而横梁以及手柄已经由之前的系统组成”。因此，加上很早之前由早期的新英格兰铁路大亨福布斯（Forbes）“为了荣耀”而修建的第三条大铁路，摩根和希尔的西部运输机器将会变得完整，而且整个美国就会被划分成巨大的“区域系统”和“区域联合”。
“一块大马赛克正拼在一起。”关于希尔，热情的派尔写道，“拥有了如此强大，甚至比任何顽固的个人反对或介入都要大得多的力量，因此，他（希尔）将自己看成是他们的仆人……” 这种服务天命、遵守“联合主旨”的精神，用当时的方言来说，就是无论何时都没有阻止詹姆斯·希尔以及摩根“赚到大钱”。也就是说，很早之前他们就提前以100～175美元的价格，购买伯灵顿铁路公司1·1亿美元的普通股中的大部分，而这些股票之后将会以200美元一股的价格转让给大北方-北太平洋系统。
“我们只能以这个价格才能买得到，以那个价格我们还很难买得到。”摩根之后在解释时说道，“而且，换个角度来说，这个资产可比那个价格要有价值得多……”难道之后要想以低于200美元的价格从该公司的持股人手中购买伯灵顿铁路公司的股票是很困难的事情吗？在这些持股人中，就有诸如詹姆斯·希尔这样的投资者。很早之前，希尔就提前警告称，这条铁路将会被更大的临近铁路系统所吸收。人们支付了这样的价格，交易就达成了。
现在，希尔因为他曾经设计的这个大联合而欣喜若狂。这个大联合现在的运量是平衡的——向西运输棉花、食品及移民，向东运回大量的木材和矿石。这使得驶向两个方向的车厢都能够满载，而这是任何一个铁路人都想实现的目标。而且，其中还存在更大的优势。早在1901年时，希尔就给斯蒂芬勋爵写信道：
如果明天的运费可能会改变，或者为了达到不同生产点与我们一起工作的一方在别的地方有了一些其他的利益或更大的利益，那么基于这样的基础，我们就无法创建出一个伟大的永恒企业——它可能跨过大陆甚至海洋。有必要的是，我们应该拥有一些合理的期待，那就是我们能够控制不变的运费，并且能够到达市场……
现在，我们知道，我们不仅可以与铁路公司竞争，而且可以与从新奥尔良出发的轮船或任何其他的交通系统在运费方面展开竞争。现在，我们可以制定一个可以拿下这个业务（指南太平洋铁路公司的业务）的运费。
为了穿过美国大草原，跨过落基山，之后通过轮船到达东方的长途运输，希尔需要有能力来制定出一个低廉、稳定的运费。因此，就像文艺复兴时代的某些大商人一样，希尔开始“倒转贸易的指针”，通过他的车厢和线路将大量的棉花运往东方，然后将丝绸运回西雅图。
这个通过并行的轮船铁路系统，也就是南太平洋铁路-联合太平洋系统，来控制前往东方的服务或轻易地与之竞争的想法向我们展示了，总部其实是百老汇26号的另一家铁路公司（指哈里曼的联合太平洋铁路公司）所面临的紧急情况是多么令人绝望。作为芝加哥-密尔沃基-圣保罗铁路公司的所有者，亨利·弗拉格勒和威廉·洛克菲勒之前已经决定，无论任何价格他们都不会将自己的铁路卖给摩根。他们不希望为敌对的摩根-希尔线路提供一个进入芝加哥的入口。早在1900年时，为了避开危险，哈里曼也曾经希望占有伯灵顿铁路，并买入了伯灵顿铁路公司的一小部分股权。但是，当得知经过迅速秘密的操作，摩根与希尔已经占领了伯灵顿铁路时，对手公司的总部则出现了高度的混乱。哈里曼这位联合太平洋铁路公司的首领看见，在自己的中西部领土中，他被人包围了。
一知道这个打击，哈里曼就怒气冲天地前往乔治·贝克的家中与希尔会面。最后，哈里曼和联合太平洋铁路公司的银行家希夫坚持认为，希尔是秘密而非所声明的“公开地”完成了他的交易。现在，哈里曼代表联合太平洋铁路公司，要求在伯灵顿铁路公司中获得三分之一的股份，并且主动提出可以提供收购资金的三分之一。但是，希尔甚至拒绝考虑这个要求和报价。
“很好，”哈里曼说，“这是敌对的行为，而且你必须为此承担后果。”
第三节
因此，作为一个特殊事件，伯灵顿铁路偶然地成了人们争夺的对象。反对的力量争论着一条中西部铁路干线的所有权。确切说来，这条铁路被描述成了该地区“最优质的铁路资产”。它是前往芝加哥的关口，而且伯灵顿铁路的主要线路可以发展成为一条通往海边的新的横跨大陆的线路，这将会削弱联合太平洋铁路公司的力量。但实际上，这场冲突一直都在酝酿之中，因为两个对手都准备好了去获得一个完整的经济霸权。在沿线的所有地方都弥漫着持续的紧张不安，而且任何边境事故都足以点燃炸药的导火索。
詹姆斯·希尔向J·P·摩根保证，事情的进展很令人满意。因此，在1901年4月20日之后，摩根去了爱克斯莱班温泉疗养。在那里，在阿尔卑斯山“温和的金色天空下，他享受着日光浴”。根据约翰·温克勒的描述，在费力的战斗之后，摩根正在放松自己，而且在一位“时髦又美丽的法国女人”的陪伴下，他通过饱览着国外的风景来转移自己的注意力。
与此同时，哈里曼迅速地形成了对抗属于希尔和摩根的巨大交通机器的计划。哈里曼已经无法收购伯灵顿铁路了，因为该公司的股票现在被锁在了大北方铁路和北太平洋铁路公司的金库之中，而且大门是紧闭的。但是，哈里曼已经注意到，后门还是敞开的。为了拥有伯灵顿铁路公司，哈里曼将会收购北太平洋铁路公司，因为伯灵顿铁路公司的半数股份都被分配给了北太平洋铁路公司。“为了得到小马，他将会收购母马。”穿过市场的丛林，哈里曼知道他的道路。他或者向他提供信息的人们知道从哪里取得股份，甚至知道与希尔一起持有北太平洋铁路公司 1·55亿美元普通股和优先股中的3500万美元股票的摩根一直在各处卖出股票，利用有利可图的伯灵顿铁路的收购而出现的普遍高价。但是，在20年前维拉德为了他的“秘密操纵市场的投机商团”而需要800万美元的地方，哈里曼则需要7800万美元。之后，哈里曼将会控制从新奥尔良到西雅图，从温尼伯到加利福尼亚州圣佩德罗的全美国三分之二的铁路领地，并且克制住了摩根-希尔系统。
从联合太平洋铁路公司的金库中，从“标准石油帮”那里，从库恩-罗卜公司以及洛克菲勒控制的国家城市银行那里，哈里曼征收了超过6000万美元的资金，而且他还加上了自己拥有的全部贷款。
（派尔写道）这个计划接近于天才之作。面对守卫着道路的那两头冷酷的老狮子（摩根与希尔），在他们感觉到敌人存在之前，猎物必须先匹配好。这个项目的意义巨大。假如联合太平洋铁路公司一方控制了北太平洋铁路公司，结果将会怎样？大北方铁路必须立刻与它新的所有者达成协议，或者容忍沿着2000英里长的战争前线所展开的敌对攻击。它将会被关进位于其线路与加拿大边境之间的狭窄地带中。当联合太平洋铁路公司继承伯灵顿铁路公司一半的股份时，那里的情势将会变成一个永恒的僵局。希尔十分仔细地实施着的关系体系以及运输策略将会被暂停或被摧毁。从这样一个难以容忍的情况中，只会发生一件事情，那就是希尔将不得不达成他所能达成的最佳协议。
此外，由摩根耐心地连接在一起的从新英格兰和纽约到普吉特湾的这个连续的运输链条将会被切断。希尔随后将会宣布，对于这件事情，他曾经建议他的股东们立刻以他们所能得到的最好价格出售他们的线路。
一个有进取心的团体只要持有股本10%～12%的少数股权，通常就可以控制一条铁路或一家实业公司。但是，在北太平洋铁路公司中，摩根和希尔差不多拥有7500万美元优先股（当时这些优先股还拥有投票权）和8000万美元的普通股中30% 的控制权。“这比通常持有的份额要更大。”希尔说道。之前，他们还从来不需要更多的股份。希尔之后坦白道，“在当时，我想没有人可能在市场中买进 1·55 亿美元的股票的控制权”来作为对收购伯灵顿铁路的反击。
但是，这些行动被很好地监管了。当摩根集团因参与钢铁托拉斯而出现沉重负担的时候，它选择清算北太平洋铁路公司的1万股股票。因此，这些股票落入了哈里曼的手中。之后，当市场稳定上升时，它又清算了另外1·3万股。再后来，在摩根友好的一方那里，它又卸载掉了3·5万股股票。然后，在市场上最后的一次闪电攻击中，哈里曼发现，他的手中已经拥有了北太平洋铁路公司4200万美元的优先股（这在该公司所发行的优先股中占有明显多数）以及3700万美元的普通股。“只差40万股我们就能够在普通股中成为占多数的股东。”哈里曼说道。
北太平洋铁路公司股票的价格正在安静、持续地上涨，这使得正在西雅图办公室中的詹姆斯·希尔变得愈加不安。对希尔来说，这就如同“气压计的稳定下降”①。摩根正身在欧洲，留在华尔街23号负责的只有古怪的罗伯特·培根。希尔并不明白正在发生什么。他想，如果他在纽约，应该会更好一些。希尔造访了大北方铁路公司的管理人员，要求他们给他准备一辆到圣保罗的专列，这趟专列可以不在任何站点停车。就这样，希尔以当时最快的速度跨过了密西西比河，并且在5月3日的下午抵达了纽约。他立刻前往库恩-罗卜公司的办公室去会见雅克布·希夫。他们私交甚笃，都曾是大北方铁路公司的董事。希夫现在直率地承认，库恩-罗卜公司正在因为来自哈里曼的命令而买入北太平洋铁路公司的股票。
①指天气即将发生变化，可能会出现暴风雨。
