(4)期权交易
期权交易又叫选择权交易，是一种在一定时期内标的资产买卖权的交易。期权是一种权利，其持有者有权在规定的时间或规定的时期内，按照事先规定的执行价格，购买或出售既定数量的某种资产。期权是一种合约，合约中规定期权的有效期、标的资产的种类和数量、执行价格等。
期权分为买入期权和卖出期权两种。买入期权又称看涨期权，是在协议规定的有效期内，买方有权按执行价格和数量买进某种标的资产。买方之所以购进这种期权，是因为他认为标的资产价格看涨，将来可获利，所以又叫看涨期权。卖出期权又称看跌期权，是在协议规定的有效期内，卖方有权按执行价格和数量卖出某种标的资产。卖方之所以购进卖出期权，是因为他认为标的资产价格看跌，将来可获利，所以叫看跌期权。
期权交易有两个好处：一是只交纳少量期权费就可以做大笔股票买卖，一般利润比现货交易高；二是交易成本比现货交易低。
1.3.3上海证券交易所
上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日正式开业。上海证券交易所是不以营利为目的的会员制事业法人，归属中国证监会直接管理。按照“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。至2007年1月27日，上海证券交易所拥有上市公司844家，其中A股834家，B股10家；上市证券1127只，上市股票888只，总股本10510亿股；总流通股本2298亿股；总市值86952亿元；总流通市值20810亿元。
上海证券交易所采用无形席位为主、有形席位为辅的交易模式，拥有亚太地区最大的交易大厅，设有1608个交易席位，交易网络连接交易终端5700个，覆盖全国、连通海外的卫星通信网每天为3000个卫星接收站传达即时行情和相关信息。投资者可在证券商下属营业部进行买卖委托，营业部工作人员通过电话将委托指令报给驻上海证券交易所交易大厅内的交易员(俗称“红马甲”)，由其将买卖指令输入交易所的计算机主机。目前交易主机的撮合能力可达每秒5000多笔。
上海证券交易所设立完善的市场监管和风险控制系统，通过对交易市场进行实时、动态监控，对异常现象和行为进行预警，及时从中发现问题，并对市场违法违规事件进行调查和处理，维持市场公平、透明和高效运行。
上海证券中央登记结算公司建立了安全、高效的中央结算系统，为证券的中央登记、存管和结算提供优质的服务。在计算机自动撮合成交制度下，交易系统在每笔交易完成后由计算机同步完成股票过户程序，实现即时清算。资金清算方面，中央登记结算公司和证券商在交易次日进行交易资金划拨，再由证券商和投资者进行资金结算。
1.3.4深圳证券交易所
深圳证券交易所成立于1990年12月1日，是不以营利为目的的会员制事业法人。其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；设立证券登记清算机构并对其业务活动进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。经过17年的建设，深交所的市场规模取得了长足发展。
深圳交易所有交易品种6种，其中股票601只，基金56家，债券89只，可转换债券6只，权证9只，ETF2家，流通市值10763.34亿元，总市值22473亿元。截至2006年底，拥有投资者开户数达3812.03万户，个人投资者3794.83万户，机构投资者17.2万户，会员176家。
1.3.5中小企业板市场
中小企业板市场，是相对于主板市场而言的资本市场，是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新市场。它和主板市场的根本差异在于其不同的上市标准，且上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小企业，因此许多创业板市场又称为第二板市场或新兴公司市场。
中小企业板市场的特点如下。
①以增长型公司为目的。上市条件较主板市场宽松。
②买者自负的原则。创业板需要投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者自负原则。
③保荐人制度。对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求。
④以“披露为本”作为监管方式。它对信息披露提出全面、及时、准确的严格要求。
1.3.6证券投资者的条件
1.证券投资者的类型
(1)个人投资者
具有中华人民共和国国籍的居民，都可以成为买卖在上海、深圳证券交易所挂牌交易的各种股票、基金、债券的投资者。
(2)机构投资者
中国境内拥有法人资格的公司机构(除规定不得参与股票交易的机构)，都可以成为买卖在上海、深圳证券交易所挂牌交易的各种股票、基金、债券和国债回购等有价证券的投资者。
根据规定，下列人员和机构不能办理登记和开户。
据《证券法》规定，国有企业和国有资产控股的企业，不得炒作上市交易的股票。在证券交易中，禁止法人以个人名义开立账户，买卖股票。法律禁止炒股的个人主要有以下几类。
①证券交易所、证券公司、证券登记结算机构的从业人员，证券监督管理机构工作人员和法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或法定期限内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。
②为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的专业机构和人员，在股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票。
③禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动。
④未成年人未经法定监护人的同意或允许者。
2.注册登记
参与证券买卖，首先要具备参与证券投资的资格；其次，必须到上海证券交易所或深圳证券交易所登记公司或异地开户代办机构办理名册登记，并开立股票账户。办理名册登记分为个人名册登记和法人名册登记两种。
个人名册登记需载明登记日期、姓名、性别、身份证号码、家庭地址、职业、联系电话，并留存印鉴或签名。法人名册登记需提供法人名册证明，并载明法定代表人及授权证券交易执行人的姓名、性别、留存法定代表人的授权证券交易执行人的书面授权书。
1.3.7证券交易的原则
“公平、公正、公开”是证券市场的最基本的行为准则。在交易市场上，交易所的计算机交易系统按照“价格优先”和“时间优先”的原则对买卖委托进行撮合以确保“三公”准则得以具体体现。在撮合过程中，成交顺序为：较高买进委托优先于较低买进委托；较低卖出委托优先于较高卖出委托；同价位委托，按委托顺序成交。
我国证券的交易程序见3.4.2节。
1.4证券投资过程
1.4.1证券投资的种类
社会资金在证券市场上的流动是通过证券投资来进行的，投资方式主要包括买卖股票、债券、基金，还包括买卖期权等。
1.股票
股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利的凭证。股票一经发行，持有者即为发行股票公司的股东，有权参与公司的决策、分享公司的利益；同时也要分担公司的责任和经营风险。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。
2.债券
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定利息证券。从投资者的角度看，债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性4个基本特征。
3.基金
投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要从事股票、债券等金融工具的投资。我国基金业基本上都是仿效英、美两国早期的基金投资制度发展起来的。
4.期权
期权实际上是一种选择权，就是买进或卖出期货合约的选择权利。在期权交易中，期权购买者向期权出售者支付一定数量的保险金后，即取得在规定时期内按协定价格向期权出售者购买或出售一定数量的某种商品(实物商品、金融商品等)合约的权利。金融期权是指在未来特定的期限内，按照特定的协议价格买卖某种金融商品的选择权。
1.4.2证券投资过程
证券投资是指投资者购买股票、债券、基金券等有价证券，以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投资过程通常包括以下5个基本步骤：
①确定证券投资政策；
②进行证券投资分析；
③组建证券投资组合；
④对证券投资组合进行修正；
⑤评估证券投资组合的业绩。
1.4.3证券投资的风险
1.系统风险(Systematic Risk)
系统风险是与市场的整体运动相关联的，通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。它断裂层大，涉及面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动，因而亦称之为“宏观风险”、“不可分散风险”(Non-diversifiable)或“市场风险”(Market Risk)。
(1)政策风险
各国的金融市场与其国家的政治局面、经济运行、财政状况、外贸交往、投资气候等息息相关，国家任一政策的出台，都可能造成证券市场上证券价格的波动，这无疑会给投资者带来风险。
(2)市场风险
这是金融投资中最普遍、最常见的风险，无论投资于股票、债券、期货、期权等有价证券，还是投资于房地产、贵重金属、国际贸易等有形资产，几乎所有投资者都必须承受这种风险。这种风险来自于市场买卖双方的供求不平衡。
(3)购买力风险
购买力风险也就是通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使证券投资收益的实际价值(即购买力)下降的风险。通货膨胀的存在使投资者在货币收入增加的情况下并不一定能使他的财富增值，这要取决于他的名义收益率是否高于通货膨胀率。证券的名义收益是指投资的货币收益，名义收益是投资者不考虑通货膨胀影响的货币收益。从名义收益中剔除通货膨胀因素后的收益即为实际收益。对投资者更有意义的是实际投资收益。
(4)利率风险
也可称为货币风险或信用风险，是指由于货币市场利率的变动引起证券市场价格的升降，从而影响证券投资收益率的变动而带来的风险。股票的收益率同货币市场利息率密切相关。市场利息率的高低会影响人们的资金投向，影响企业的盈利，影响债券价格。利率变动引起已发生的债券的价格发生变动，从而造成风险。当市场利率上升时，新发行的债券以较高利率支付债息，可使已发行的债券的价格下跌，从而引起原来的债券持有者损失投资收益甚至本金。近年来由于利率水平起伏较大，不少企业采取浮动利率办法将债券利率与某一市场利率挂钩，随市场利率的变动而变动(除保值贴补外)。但与固定收益债券相比，又产生了对市场利率预测的风险。
2.非系统风险(Unsystematic Risk)
非系统风险，又称为“微观风险”，这种风险来自于企业内部的微观因素，基本上只同某个具体的股票、债券相关联，而与其他有价证券无关，也就同整个市场无关，因而亦称之为“可分散的风险或公司特别风险”。
(1)信用风险
信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险实际上揭示了发行者在财务状况不佳时出现违约和破产的可能，它主要受证券发行者的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。
(2)经营风险
经营风险是指企业的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误，导致企业亏损、破产，从而使投资者遭受损失的可能性。经营风险来自内部因素和外部因素两个方面。内部因素主要包括项目投资决策的失误、产品的周期风险、技术更新的风险、市场风险等。经营风险的外部因素有3个方面：一是产品关联企业不景气造成的风险；二是竞争对手的变化而形成的风险；三是政府政策调整所造成的风险。
(3)财务风险
财务风险是指企业财务结构不合理所形成的风险。形成财务风险的因素主要包括以下几方面。
①资本负债比例。负债经营是现代企业所必需的，这样可以用借贷资金来实现盈利，它可弥补自有资本的不足；但是如果借贷资金与自有资本超过一定比例，则财务风险增大，一旦借贷资金来源受到影响，就会使整个财务发生危机。
②资产与负债的期限。如果一个企业用短期负债采用以短接长的方法投资于长期项目，此时风险甚大。一旦遇到收紧银根，就会使项目处于停顿甚至失败状态。
